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創新藥企向資本市場講述“從零到一”的故事，似乎已是常態。

近日，又有一家創新藥企啟動IPO。據了解，科望醫藥已正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。天眼查顯示，該公司成立于2017年，致力于全球范圍內利用新一代療法創新腫瘤治療。

由于產品處于臨床階段，科望醫藥仍未開啟商業化征程。招股書顯示，2022-2023年，公司分別實現營收約0.80億元、0.44億元，對應年內虧損及全面虧損總額約為7.71億元和8.53億元。

這種情況下，市場前景以及公司潛力成為投資者的重點關注項。

據了解，截至2024年6月19日，科望醫藥的創新管線包括六個主要資產，四項處于臨床階段，兩項處于臨床前階段。其中，ES102是科望醫藥的核心產品，屬于六價OX40激活劑抗體，專用于治療對ICI反應不佳的癌癥患者，目前該產品的開發進度較快。

公開信息顯示，科望醫藥在中國已經完成了ES102單一療法晚期實體瘤患者的1期臨床試驗、ES102聯合PD-1檢查點抑制劑（特瑞普利單抗，JS001）的1期臨床試驗。同時，公司還在中國啟動了ES102與特瑞普利單抗聯合治療晚期非小細胞肺癌患者的2期臨床試驗。

再聯系相關市場前景來看，該產品或為科望醫藥帶來較大增量。據公開數據，到2035年，我國OX40激活劑市場規模將達到人民幣167億元，2028-2035年的復合年增長率為89.4%。

基于市場前景廣闊以及產品技術實力較為突出，科望醫藥也受到不少資本關注。

據悉，成立至今，科望醫藥已獲得騰訊、禮來、高瓴、德屹資本、Cormorant、聚明投資等知名機構的投資，累計融資2.515億美元。

不過，科望醫藥投資價值的真正綻放，可能還需不少時日。根據科望醫藥的規劃，其預計最早于2028年將臨床階段資產商業化。而在其推進商業化的過程中，相關市場的競爭或會更加激烈。

具體而言，OX40藥物研發這一藍海市場，正吸引來不少藥企布局。國內有信達生物、百濟神州、祐和醫藥、恒瑞醫藥等，國外有百時美施貴寶、艾伯維、Glenmark、賽諾菲等。相比這些產品線更加多元、業績規模更加龐大的企業，科望醫藥顯然還有較大的實力提升空間。

若沒有更加亮眼的產品成果，投資者的信心或難以持續。可以看到，近年來創新醫藥領域的投融資已漸趨理性。數據顯示，2023年，我國創新藥融資市場較為低迷，包括一二級資本市場在內的創新藥融資共524億元，同比下降36%，且較歷史峰值2020年的1757億元，減少1233億元。

這種形勢下，增強產品商業化落地的確定性，仍是科望醫藥后續發力的重點。對此，科望醫藥已有所規劃，據招股書顯示，其IPO募集所得資金凈額將主要用于候選藥物的研發；鞏固專有技術平臺、開發臨床前資產，并發現新的候選藥物；候選藥物的預期商業化上市準備；以及用作營運資金及其他一般企業用途。

總體來看，如同大多數啟動IPO的創新藥企一般，科望醫藥現階段更傾向于對資本市場描繪發展藍圖，但投資者往往更加關注其產品商業化落地的故事，為了奔赴最終的商業化，科望醫藥需要做的還有很多。

       原文標題 : 科望醫藥IPO：創新醫藥研發，如何“從零到一”？