“現(xiàn)象級(jí)”基石陣容，劑泰科技給AI制藥再添一把火

2026-05-06 13:59

18C再迎現(xiàn)象級(jí)IPO。

5月5日，全球AI藥物遞送第一股劑泰科技發(fā)布正式開(kāi)啟招股，計(jì)劃全球發(fā)售2.01億股，最高發(fā)售價(jià)為10.5港元，預(yù)計(jì)募資規(guī)模超21億港元（不計(jì)“綠鞋機(jī)制”）。

同時(shí)，劑泰科技亮出了一份陣容十分強(qiáng)大、1.8億美元認(rèn)購(gòu)額刷新港股AI制藥紀(jì)錄的基石投資者名單：

全球資管頂流貝萊德5000萬(wàn)美元領(lǐng)銜，瑞銀、未來(lái)資產(chǎn)、歐力士集體入場(chǎng)，國(guó)際專(zhuān)業(yè)醫(yī)療基金Deerfield、RTW、清池以及AI科技領(lǐng)域的華登國(guó)際、高瓴、IDG共同押注，國(guó)家級(jí)基金國(guó)新基金更是首次現(xiàn)身參與AI制藥領(lǐng)域基石投資，工銀瑞信、華夏、富國(guó)、廣發(fā)這四家公募基金等也一同參與了此次基石認(rèn)購(gòu)。

這一集結(jié)頂級(jí)國(guó)際資管、專(zhuān)業(yè)醫(yī)療基金、AI科技基金、國(guó)家隊(duì)、公募基金的投資者矩陣，無(wú)論在含金量、多元性還是長(zhǎng)期認(rèn)可度上，在整個(gè)18C乃至港股IPO板塊，都是“現(xiàn)象級(jí)”的存在。而從基石認(rèn)購(gòu)比例來(lái)看，按招股章程所載指示性發(fā)售價(jià)范圍計(jì)算，基石投資者認(rèn)購(gòu)占全球發(fā)售總數(shù)約47.71%-54.87%，基石認(rèn)購(gòu)占比較高。

資本熱情高漲背后，無(wú)疑是對(duì)劑泰科技核心價(jià)值的高度認(rèn)可。

站在整個(gè)行業(yè)來(lái)看，經(jīng)歷過(guò)前兩年的動(dòng)蕩洗禮之后，資本正重新審視并加速擁抱AI制藥。劑泰科技或許也將為整個(gè)賽道的爆發(fā)，再添一把燎原之火。

/ 01 /18C章節(jié)現(xiàn)象級(jí)IPO

事實(shí)上，劑泰科技一直是一級(jí)投資機(jī)構(gòu)的“心頭好”。

這家2020年由MIT賴(lài)才達(dá)博士，聯(lián)合美國(guó)醫(yī)學(xué)與生物工程研究院及美國(guó)國(guó)家工程院院士陳紅敏博士和王文首博士共同創(chuàng)立的年輕企業(yè)，短短六年便完成從初創(chuàng)實(shí)驗(yàn)室到 IPO 企業(yè)的關(guān)鍵跨越，累計(jì)融資超3億美元，吸引了紅杉中國(guó)、中金資本、人保資本、五源資本、中國(guó)人壽等一線(xiàn)機(jī)構(gòu)加持，堪稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)的“硬通貨”。

此次港股IPO，劑泰科技更是展現(xiàn)出超強(qiáng)的全球資本號(hào)召力，1.48億美元的基石認(rèn)購(gòu)總額，刷新了港股AI制藥IPO紀(jì)錄，成功集結(jié)了18家頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)/基金。

其中，全球資管“一哥”貝萊德管理規(guī)模超14萬(wàn)億美元，此次以5000萬(wàn)美元領(lǐng)銜基石認(rèn)購(gòu)，體現(xiàn)其對(duì)AI遞送賽道與劑泰科技長(zhǎng)期價(jià)值的最高認(rèn)可。全球規(guī)模最大的私行瑞銀、韓國(guó)大型金融集團(tuán)未來(lái)資產(chǎn)及日本最大的非銀行金融機(jī)構(gòu)歐力士分別認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元、800萬(wàn)美元、200萬(wàn)美元。

值得注意的是，劑泰科技還獲得了國(guó)際專(zhuān)業(yè)醫(yī)療基金（Deerfield、RTW、清池）與AI科技基金（華登國(guó)際、高瓴、IDG）的共同押注。這意味著，劑泰科技的AI與醫(yī)藥屬性，都倍受頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金國(guó)新基金更是首次現(xiàn)身AI制藥基石席位，代表著“國(guó)家隊(duì)”對(duì)AI藥物遞送這一“卡脖子”硬科技方向的戰(zhàn)略認(rèn)可；工銀瑞信、華夏、富國(guó)、廣發(fā)四大頂流中資公募基金共同認(rèn)購(gòu)劑泰科技，則是A股與港股機(jī)構(gòu)資金對(duì)標(biāo)的形成定價(jià)共識(shí)的標(biāo)志性信號(hào)。

覆蓋全球頂級(jí)資管、專(zhuān)業(yè)醫(yī)療基金、AI 產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)家隊(duì)長(zhǎng)線(xiàn)資金、公募巨頭，這樣的基石投資者陣容，堪稱(chēng)18C“現(xiàn)象級(jí)”存在，加之近50%的基石認(rèn)購(gòu)比例，凸顯全球資本

這并非易事。在IPO前期推介階段，基石投資者就需要簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，承諾以最終確定的IPO價(jià)格（無(wú)論高低）認(rèn)購(gòu)約定數(shù)量的股份，并接受6個(gè)月的鎖定期限制。在這樣的規(guī)則下，一眾全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)仍愿意重金入局，加之近50%的基石認(rèn)購(gòu)比例，無(wú)疑向市場(chǎng)傳遞了強(qiáng)有力的信心信號(hào)：

資本看好的不只是短期IPO紅利，更是劑泰科技長(zhǎng)期的技術(shù)壁壘與商業(yè)價(jià)值。

/ 02 /內(nèi)因與外因的共振

劑泰科技以遠(yuǎn)超預(yù)期的表現(xiàn)登場(chǎng)，并非單純的資本熱潮，而是得益于行業(yè)周期外因與公司核心內(nèi)因共振。

從外因來(lái)看，AI制藥賽道歷經(jīng)前兩年的泡沫出清與動(dòng)蕩洗禮，資本已徹底告別“唯概念論”，轉(zhuǎn)而聚焦能落地、有壁壘、真解決問(wèn)題的硬核標(biāo)的。全球創(chuàng)新藥正從小分子時(shí)代邁入大分子、mRNA、siRNA、基因編輯、細(xì)胞治療百花齊放的新階段，藥物遞送從過(guò)去的“輔助環(huán)節(jié)”，一躍成為決定藥物能否成藥、能否精準(zhǔn)靶向的核心瓶頸。

正如劑泰科技CEO賴(lài)才達(dá)博士所言：“藥物是衛(wèi)星，遞送是火箭，火箭不過(guò)關(guān)，再好的藥物也無(wú)法升空”。資本加速擁抱AI制藥的同時(shí)，更是重新審視藥物遞送這一細(xì)分黃金賽道，這為劑泰科技的IPO創(chuàng)造了絕佳的外部環(huán)境。

當(dāng)然，機(jī)會(huì)向來(lái)是留給有準(zhǔn)備的人。劑泰科技此次火爆更重要的原因，在于內(nèi)因：其本身質(zhì)地足夠出色，在賽道、技術(shù)、管線(xiàn)、商業(yè)化四大維度建立起難以被復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。

賽道層面，其獨(dú)辟蹊徑聚焦AI藥物遞送，是全球首個(gè)沖刺IPO的 AI藥物遞送企業(yè)，踩中創(chuàng)新藥從“靶點(diǎn)時(shí)代”邁向“遞送時(shí)代”的行業(yè)大勢(shì)，稀缺性與成長(zhǎng)性兼?zhèn)洹?/p>

技術(shù)層面，自研全球首個(gè)人工智能驅(qū)動(dòng)的納米遞送平臺(tái)NanoForge，構(gòu)建全閉環(huán)研發(fā)體系：

基礎(chǔ)干濕實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)層作為“數(shù)據(jù)生產(chǎn)底座”，打通干濕實(shí)驗(yàn)流程，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)同步與可追溯，為閉環(huán)提供高質(zhì)量原始數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)庫(kù)層METiS可電離脂質(zhì)庫(kù)是“數(shù)據(jù)儲(chǔ)備核心”，作為全球超大規(guī)模 LNP 脂質(zhì)庫(kù)，持續(xù)匯聚實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，為模型訓(xùn)練與智能研發(fā)提供核心數(shù)據(jù)支撐。

模型層METiS人工智能基礎(chǔ)模型為“核心決策大腦”，依托多算法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)分子性能，并通過(guò)實(shí)驗(yàn)結(jié)果持續(xù)迭代優(yōu)化。

應(yīng)用層METiS智能體是執(zhí)行終端，依據(jù)預(yù)測(cè)開(kāi)展定向?qū)嶒?yàn)驗(yàn)證，并將結(jié)果實(shí)時(shí)回傳數(shù)據(jù)庫(kù)與模型。

目前，其不僅將臨床前遞送系統(tǒng)研發(fā)周期從1—2年縮短至3個(gè)月以?xún)?nèi)，更是實(shí)現(xiàn)了8大器官的精準(zhǔn)靶向遞送，包括肝、肺、免疫器官、心臟、肌肉、腫瘤、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、胃腸道。其中，肝臟靶向LNP遞送效率超行業(yè)基準(zhǔn)20倍，攻克肝外遞送行業(yè)難題，不僅能為小分子藥物提供精準(zhǔn)遞送新路徑，更能賦能核酸藥、基因治療等。

管線(xiàn)層面，成立僅6年布局10余款成梯隊(duì)建設(shè)的管線(xiàn)。核心管線(xiàn)MTS-004成為中國(guó)首個(gè)完成III期臨床的AI賦能制劑創(chuàng)新藥，不僅填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)PBA（假性延髓情緒失控）治療藥物的空白，且相較于全球唯一一款已獲批的PBA藥物NUEDEXTA®具有臨床優(yōu)勢(shì)。

而MTS-004從立項(xiàng)至完成3臨床試驗(yàn)僅耗時(shí)38個(gè)月。足夠快，且臨床價(jià)值突出，這已然從臨床層面驗(yàn)證了劑泰科技技術(shù)平臺(tái)的可行性與產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化能力。

MTS-105作為新一代首創(chuàng) mRNA 藥物，用于治療肝癌及伴有肝轉(zhuǎn)移晚期實(shí)體瘤。其依托劑泰科技METiS智能體及AiRNA、AiLNP平臺(tái)對(duì)TCE進(jìn)行編碼，搭配優(yōu)化后的LNP遞送系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)高效肝靶向與持續(xù)體內(nèi)表達(dá)，進(jìn)而觸發(fā)強(qiáng)效的腫瘤局部免疫激活與腫瘤細(xì)胞殺傷效應(yīng)。憑借優(yōu)異的臨床前數(shù)據(jù)，MTS-105已獲美國(guó)FDA孤兒藥資格認(rèn)定，目前處于IIT研究階段。

除此之外，劑泰科技還有MTS-107、MTS-201、MTS-109、MTS-128等多款臨床及臨床前產(chǎn)品，覆蓋腫瘤、免疫、新陳代謝及中樞神經(jīng)系統(tǒng)等領(lǐng)域，機(jī)制均具備同類(lèi)首創(chuàng)/同類(lèi)最佳潛力。平臺(tái)型企業(yè)的厚積薄發(fā)，正在其身上得到充分演繹。

商業(yè)化層面，采用“平臺(tái)合作+產(chǎn)品合作”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，構(gòu)建起全球化合作生態(tài)。目前，其全球合作方超30家，不僅與國(guó)內(nèi)外多家知名藥企達(dá)成深度合作，還牽手頂尖科研機(jī)構(gòu)，技術(shù)實(shí)力獲得廣泛認(rèn)可。

在產(chǎn)品合作方面，總金額已經(jīng)高達(dá)數(shù)億美元。MTS-004已于2025年9月對(duì)外授權(quán)，合作首付款1億元人民幣已到賬。而MTS-004在PBA這個(gè)適應(yīng)癥的總里程碑達(dá)18.45億元，另外還有潛在高達(dá)1億元人民幣的潛在適應(yīng)癥拓展里程碑付款。與此同時(shí)，已簽的平臺(tái)合作中單個(gè)靶點(diǎn)合約金額高達(dá)1.09億美元。

在雙輪驅(qū)動(dòng)模式下，2025年劑泰科技營(yíng)收突破1億元，在保證研發(fā)強(qiáng)度（2023年-2025年分別為2.9億元、2.74億元、2.7億元）的情況下，虧損額大幅收窄，從2023年的3.47億元降至2025年的1.8億元。

這意味著，劑泰科技在賴(lài)才達(dá)博士的帶領(lǐng)下，其商業(yè)閉環(huán)已初步成型。公司以最短創(chuàng)業(yè)時(shí)間、最少融資、最小團(tuán)隊(duì)，跑出了行業(yè)第一梯隊(duì)研發(fā)進(jìn)度，完美契合AI制藥從“講故事”轉(zhuǎn)向“拼落地、看效率”的行業(yè)趨勢(shì)。

這也是為什么，此次劑泰科技能夠集結(jié)如此豪華的基石投資者陣容。通過(guò)持續(xù)、扎實(shí)的突破，取得頂級(jí)資本的信賴(lài)，這既是對(duì)其過(guò)往成績(jī)的認(rèn)可，也將為上市后的發(fā)展新階段積累勢(shì)能。

/ 03 /價(jià)值裂變新起點(diǎn)

盡管資本熱情不斷高漲，但從先一步上市的AI制藥玩家股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前AI制藥賽道仍處于震蕩期，市場(chǎng)交織著謹(jǐn)慎與樂(lè)觀的情緒。

當(dāng)然，震蕩總是與機(jī)遇并存，尤其是在這樣一個(gè)引領(lǐng)前沿變革的行業(yè)。對(duì)于劑泰科技而言，其正站在一個(gè)價(jià)值裂變的全新起點(diǎn)，上市與頂級(jí)基石加持，將成為其加速騰飛的關(guān)鍵催化劑。

首先，正如前文所說(shuō)，劑泰科技的底層技術(shù)平臺(tái)已獲臨床與產(chǎn)業(yè)雙重驗(yàn)證，硬核價(jià)值扎實(shí)。NanoForge并非停留在實(shí)驗(yàn)室的概念平臺(tái)，而是有臨床數(shù)據(jù)、合作訂單、專(zhuān)利壁壘支撐的產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)設(shè)施。截至2026年4月17日，公司已備案專(zhuān)利申請(qǐng)共計(jì)217項(xiàng)，獲授專(zhuān)利52項(xiàng)。專(zhuān)利布局深厚，為其后續(xù)持續(xù)創(chuàng)新突破，打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

并且，基于NanoForge底層平臺(tái)，劑泰科技進(jìn)一步開(kāi)發(fā)了三大AI解決方案：面向核酸遞送系統(tǒng)AiLNP、mRNA序列AiRNA和小分子制劑優(yōu)化的AiTEM，且已有潛力分子進(jìn)入臨床驗(yàn)證階段。這意味著，劑泰科技不僅限于解決脂質(zhì)生成與優(yōu)化問(wèn)題，而是具備面向不同藥物類(lèi)型，具備通用的藥物設(shè)計(jì)與遞送優(yōu)化能力。

短期內(nèi)，其能夠通過(guò)平臺(tái)合作、管線(xiàn)授權(quán)獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流；著眼長(zhǎng)期，隨著現(xiàn)有管線(xiàn)的臨床推進(jìn)，以及更多創(chuàng)新分子的涌現(xiàn)，將徹底打開(kāi)公司的天花板。

其次，頂級(jí)基石機(jī)構(gòu)加持，賦能遠(yuǎn)超資金本身。此次1.48億美元基石陣容帶來(lái)的不只是充裕的上市資金，更有全球產(chǎn)業(yè)資源、學(xué)術(shù)背書(shū)、渠道協(xié)同、品牌信譽(yù)等多元價(jià)值。

Deerfield：全球醫(yī)療投資頭部機(jī)構(gòu)，管理規(guī)模超150億美元，成功孵化并投出Nuvalent、Arvinas 等多家藥企，是全球創(chuàng)新藥領(lǐng)域最具話(huà)語(yǔ)權(quán)的專(zhuān)業(yè)買(mǎi)方之一，只投真正具備技術(shù)壁壘與臨床價(jià)值的硬核標(biāo)的。

RTW：全球頂級(jí)醫(yī)療專(zhuān)項(xiàng)投資機(jī)構(gòu)，專(zhuān)注生物科技與醫(yī)療技術(shù)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著跑贏行業(yè)指數(shù)，擅長(zhǎng)挖掘高壁壘平臺(tái)型創(chuàng)新藥企業(yè)，Madriga、argenx等創(chuàng)新藥龍頭，在全球生物醫(yī)藥IPO與產(chǎn)業(yè)整合中極具影響力。

清池資本：專(zhuān)注醫(yī)療健康領(lǐng)域的對(duì)沖基金，并且是多家知名港股創(chuàng)新藥企IPO的基石投資者，成功投資布局藥明生物、百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物等。

華登國(guó)際、高瓴、IDG：深度覆蓋全球AI硬科技與生命科學(xué)賽道，投出無(wú)數(shù)行業(yè)獨(dú)角獸與龍頭企業(yè)。這三家獨(dú)特的生態(tài)資源，以及國(guó)新的“國(guó)家隊(duì)”背書(shū)、四大公募的認(rèn)可，將全方位助力劑泰科技拓展海外合作、加速管線(xiàn)授權(quán)、提升全球品牌影響力，形成“資本+產(chǎn)業(yè)”的雙向賦能，為長(zhǎng)期發(fā)展積累勢(shì)能。

最終，可持續(xù)增長(zhǎng)飛輪成型，推動(dòng)估值重估。基于對(duì)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，賴(lài)才達(dá)正在為劑泰科技打造一個(gè)自我強(qiáng)化的增長(zhǎng)飛輪：每一次管線(xiàn)推進(jìn)、每一項(xiàng)臨床數(shù)據(jù)、每一筆合作訂單，都會(huì)反哺AI模型優(yōu)化，讓納米遞送系統(tǒng)越來(lái)越精準(zhǔn)，進(jìn)而帶來(lái)更多合作與管線(xiàn)突破，加速正循環(huán)。

上市之后，資本加持將全面加速公司技術(shù)迭代、臨床推進(jìn)與商業(yè)化落地，顯著提升其在全球 AI制藥格局中的競(jìng)爭(zhēng)地位，并推動(dòng)新一輪的估值重估。

在AI與生物醫(yī)藥深度融合的浪潮中，劑泰科技，正在為整個(gè)賽道的長(zhǎng)期發(fā)展，再添一把熊熊烈火。

原文標(biāo)題 : “現(xiàn)象級(jí)”基石陣容，劑泰科技給AI制藥再添一把火