九安醫療演繹一飛沖天的魔幻之路，年報遭深交所問詢

2022-05-16 14:09

5月12日，九安醫療（代碼：002432．SZ）收到深交所針對上市公司2021年年報的問詢函，根據深交所披露，此前九安醫療還收到了針對公司2016年、2018年、2019年的年報問詢函。

深交所主要對公司2021年年報中的幾個問題提出了質疑。

首先是對公司試劑盒產品的毛利率水平、銷量、性能等作出質疑，要求公司說明成本與營收比例差異較大、試劑盒毛利率較高等的原因和合理性；補充披露并論證公司試劑盒產品產能、運力、銷量的真實性、公司試劑盒產品的性能表述是否準確、試劑盒產品盈利的持續性等。

其次要求公司說明報告期客戶集中度和供應商集中度均大幅提升的原因及合理性；公司的管理層是否與前五名供應商、客戶存在關聯關系或可能導致利益傾斜的其他關系。

然后由于公司境外銷售額超90％，深交所關注公司的境外資金情況，要求公司說明一季度末存放在境外的款項總額；存放在境外款項的存放地點、歸集主體、存放類型、管控措施、資金安全性；以及賬面存在大額貨幣資金的情況下仍存在較短期借款的原因及合理性。

九安醫療業績一飛沖天

九安醫療是全球家用醫療健康電子產品提供商，提供電子血壓計、電子體溫計、遠紅外測溫儀、血糖測量儀等生理參數測試儀器產品。其中，由于新冠家用自測試劑盒產品在疫情期間市場需求頗大，公司搶到美國80億的大訂單，一夜之間成為美國抗原檢測第一品牌，演繹了兩個月收獲27個漲停，單季度利潤超前12年之和的魔幻之路。

從九安醫療近兩年的財務情況來看，可以明顯看到九安醫療的業績在2021年四季度以來的爆發。2022年一季度，九安醫療實現營收217億元，是2021年一季度的67倍；實現凈利潤152．58億元，是2021年一季度的693倍，九安醫療2022年一季度的利潤比前12年的凈利潤總和還要多，可以說是一飛沖天。

（數據來源：公司財報）

九安醫療的毛利率也提升的非常快，2022年一季度的總體毛利率高達81．60％，較2021年同期的38．25％大幅上升43．35個百分點，毛利率的提升幅度非常驚人，其中主要來源于試劑盒產品的貢獻。也難怪深交所對公司的毛利率提出質疑，要求公司說明試劑盒產品毛利率水平較高的原因及商業合理性，并對比同行業公司同類業務的毛利率水平，說明是否存在顯著差異及差異產生的原因。

（數據來源：公司財報）

由于業績的兌現，九安醫療在二級市場的表現高歌猛進，2021年11月份以來，九安醫療的股價從6月漲到最高99元，截至2022年5月13日報收70．98元，漲跌幅超1000％，遠遠超過行業平均的－17．45％。公司的市值從30億飆升至380億僅花了5個月的時間，是2022年最牛的跨年妖股。

（數據來源：Wind）

盈利的持續性引質疑

正如上文提到，九安醫療的魔幻增長主要是踩上了抗疫物資的風口，同時斬獲了來自美國的檢測試劑大訂單，這是九安醫療爆發的直接原因。根據其財報數據披露，2021 年九安醫療國外銷售收入為21．72億元，同比增長35．09％，占營業收入總額比例高達90．61％，2022年一季度由于美國訂單量的增長，境外的銷售額仍將明顯提升。不過，九安醫療未在財報中單獨披露新冠抗原自測試劑盒銷售數據，因此深交所要求公司補充披露試劑盒產品 2021 年度、2022 年第一季度的生產量、銷售量、庫存量。

換句話說，九安醫療非常依賴來自美國的試劑盒訂單，美國市場幾乎是九安醫療唯一的銷路，與國內其他同行業公司相比，九安醫療的爆發有點像“土豪”行為，隨著美國需求的下降以及新冠疫情的逐漸緩解，將會給公司帶來極大的壓力。如果九安醫療沒有辦法通過藥監局的批準打入國內抗原市場、或是擴大公司除美國之外的海外銷售市場，業績高增長的態勢或將面臨熄火的危機，盈利的持續性將要打上一個問號。

因此，深交所在年報問詢函中，高度關注公司關于試劑盒產品盈利能力的持續性問題。深交所要求公司結合行業供需狀況、尚未交付的在手訂單情況、你公司市場份額變動、美國 FDA EUA 授權期限、原材料供給穩定性、外協工廠合作關系的穩定性等因素，說明你公司試劑盒業務、2021 年度、2022 年第一季度的業績水平和盈利能力是否具有可持續性，并及時、充分提示相關風險。

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