高視醫(yī)療赴港上市，“中間商”差價(jià)好賺嗎？

2021-12-02 09:24

伴隨著老齡化加劇、人們生活方式的轉(zhuǎn)變、青少年近視比例的不斷攀升,近年來(lái),眼科逐漸成為了資本追捧的“寵兒”。

據(jù)港交所11月28日披露,中國(guó)眼科醫(yī)療器械供應(yīng)商高視醫(yī)療遞交港股上市申請(qǐng),高視醫(yī)療是中國(guó)眼科醫(yī)療器械市場(chǎng)的第三大公司,目前已為超過(guò)4000家終端客戶提供眼科診斷設(shè)備、手術(shù)及治療設(shè)備及耗材,以及售后技術(shù)服務(wù),摩根士丹利與海通國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

高視醫(yī)療是一家領(lǐng)先的眼科醫(yī)療器械全線解決方案提供商,涵蓋眼底病、白內(nèi)障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、視光及兒童眼科七個(gè)主要眼科亞專科的醫(yī)療器械類別。與19家全球品牌合作伙伴合作,其中17家訂立獨(dú)家經(jīng)銷安排,包括Heidelberg、Schwind及Optos。截至最后實(shí)際可行日期,產(chǎn)品組合包括128項(xiàng)產(chǎn)品,在中國(guó)有超過(guò)600名經(jīng)銷商,而在海外有超過(guò)100名經(jīng)銷商。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,2020年,中國(guó)年齡為65歲或以上的人數(shù)達(dá)到1．9億,占總?cè)丝诘?3．5%,其預(yù)計(jì)將于2025年達(dá)到 2．47億,2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將為5．4%。白內(nèi)障、青光眼及眼底病等年齡相關(guān)的眼科疾病的流行將擴(kuò)大患者人數(shù)并刺激眼科診療需求。因此,老齡化人口將為中國(guó)的眼科醫(yī)療服務(wù)創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)。

成立于1998年的高視醫(yī)療主要提供眼科診斷設(shè)備、手術(shù)與治療設(shè)備、耗材等一站式眼科醫(yī)療器械解決方案,并提供售后技術(shù)服務(wù)。以2020年的收入計(jì)算,高視醫(yī)療在中國(guó)所有眼科醫(yī)療診斷器械供貨商中排名第一。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示,收入及利潤(rùn)于業(yè)績(jī)記錄期保持穩(wěn)定,毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)。2018年至2020年,高視醫(yī)療收入分別約為9．26億、11．06億、9．62億。2020年及2021年上半年,收入分別是3．48億及5．79億,同期的毛利分別為3．79億、4．63億、4．36億、1．56億及2．70億。相應(yīng)的毛利率由2018年的40．9%、41．9%、45．3%,以及44．9%和46．6%。

高視醫(yī)療赴港上市，“中間商”的差價(jià)還好賺嗎？

2018年至2020年,高視醫(yī)療凈利潤(rùn)分別為-3860．6萬(wàn)元、-3803．6萬(wàn)元、9853．8萬(wàn)元,2020年上半年凈利潤(rùn)為1292萬(wàn)元,2021年上半年由盈轉(zhuǎn)虧,為-3458．5萬(wàn)元。

眼疾病在對(duì)全球醫(yī)療系統(tǒng)造成重大負(fù)擔(dān)的同時(shí),也為相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)了一些機(jī)會(huì)。

2019年,我國(guó)眼睛疾病的患病率明顯高于相同條件下的美國(guó),而我國(guó)眼科市場(chǎng)的規(guī)模僅為美國(guó)的六分之一,這表明,我國(guó)眼科醫(yī)療需求存在巨大缺口,缺口也意味著市場(chǎng)潛力巨大。

高視醫(yī)療赴港上市，“中間商”的差價(jià)還好賺嗎？

目前,我國(guó)眼科醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)以每年20%速度遞增,是名副其實(shí)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。我國(guó)眼科醫(yī)療器械制造行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大,正在成為全球新的眼科醫(yī)療器械制造中心,核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

但高視醫(yī)療在招股書中表示,如果因眼科醫(yī)療器械格局變化或其他原因而下降,或者合作品牌選擇建立或增加自營(yíng)業(yè)務(wù)作為高視醫(yī)療一站式解決方案的替代或補(bǔ)充,那么高視醫(yī)療的方案對(duì)品牌合作伙伴來(lái)說(shuō)就會(huì)變得不重要,吸引力下降,相應(yīng)需求也會(huì)下降。

對(duì)于一家醫(yī)療器械公司來(lái)說(shuō),不斷研發(fā),構(gòu)建技術(shù)壁壘才能讓企業(yè)獲得持續(xù)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)領(lǐng)先的地位和良好的賽道,讓高視醫(yī)療受到了資本的追捧。但高視醫(yī)療能否憑借現(xiàn)有的產(chǎn)品在資本舞臺(tái)上站穩(wěn)腳跟,恐怕還需要時(shí)間驗(yàn)證。

文|IPO捕手