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綠谷醫藥作為神經退行性疾病治療的醫藥科技企業，2018年成立于上海張江科學城。2019年11月2日，其核心產品中國原研、全球首個靶向腦腸軸的系統治療阿爾茨海默病的寡糖藥物——甘露特鈉膠囊（九期一?）在中國獲批上市，主要用于治療輕度至中度阿爾茨海默病（Alzheimer's disease，AD），并于2021年正式納入國家醫保目錄。

其產品由中國科學院上海藥物研究所耿美玉研究員團隊牽頭，聯合中國海洋大學、中國科學院上海藥物研究所及上海綠谷制藥有限公司歷經二十余年協同研發完成。這一創新藥物的問世，不僅打破了該領域長達17年無新藥上市的困局，更為促進全球腦腸軸科研發展和臨床應用轉化開創全新的科研疆域。

但公告提到，因注冊批件到期，2024年11月起，該藥品未開展商業化生產。該藥品在重新開展商業化生產和銷售前，還需（其中主要包括）補充完成上市后確證性臨床試驗并獲得國家藥品審評部門批準。

截至本公告日期，該等上市后確證性臨床試驗已在開展中。因此，這也是近年來綠谷醫藥的經營狀況惡化，特別是2025年收入和利潤均出現顯著下滑的主要原因。

2023年，公司營業收入3.78億元，稅前利潤為-981萬元，凈利潤3148萬元。2024年，公司暫時呈現改善態勢，營業收入增至5.72億元，稅前利潤和凈利潤均達7077萬元。

然而，到2025年前三季度，隨著核心產品商業化生產中斷，公司經營陷入困境，營業收入驟降至1.02億元，稅前利潤和凈利潤雙雙轉負，均為-6761萬元。

截至2025年9月30日，公司總資產為8.06億元，但所有者權益僅剩1036萬元，負債總額高達7.95億元。盡管資產規模尚存，但持續的經營虧損和產品線收縮，迫使公司不得不尋求外部資金支持以維持基本運營。

復星醫藥成立于1994年，是一家植根中國、創新驅動的全球化醫藥健康產業集團，復星醫藥產業是其控股子公司，作為一個醫藥界全能選手，商業版圖廣泛。核心業務涵蓋制藥、醫療器械、醫學診斷、醫療健康服務，并通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。公司的創新產品聚焦實體瘤、血液瘤、免疫炎癥等核心治療領域，并重點強化抗體/ADC、細胞治療、小分子等核心技術平臺。

業績方面，復星醫藥營業收入超過400億元后，當前正在持續下滑。

數據顯示，2022年營收達到峰值439.52億元，同比增長12.66%，但此后連續下滑。2023年為414億元，同比下降5.81%，2024年為410.67億元，同比下降0.80%，2025上半年為195.14億元，同比下降4.63%。

與此同時，2022年凈利潤為37.31億元，同比下降21.10%，但扣非凈利潤同比增長18.17%至38.73億元。2023年凈利潤和扣非凈利潤均大幅下降，分別為23.86億元和20.11億元。公司的盈利能力呈現波動。

不過，2024年以來盈利能力開始回暖，凈利潤同比增長16.08%至27.70億元，扣非凈利潤同比增長15.10%至23.14億元；2025年上半年凈利潤進一步增長38.96%至17.02億元，但仍呈現出“增利不增收”的局面。

值得一提的是，在研發投入方面，復星醫藥持續保持較高水平。2022年至2024年以及2025年上半年的研發費用分別為43.02億元、43.46億元、36.44億元和17.17億元，三年半累計投入已超過140億元。如此巨大的研發投入，卻未能阻止營收下滑的趨勢，這強烈暗示公司內部的重磅研發管線或面臨較長的轉化周期，無法在短期內填補業績缺口。

正是此背景下，在自身增長動力換擋的窗口期，通過一次外部并購，直接獲取已商業化的成熟產品，從而快速開辟新的增長曲線，或許是其收購的戰略意圖。當前，復星醫藥積極向心腦血管、腎臟與代謝等慢病領域及中樞神經系統領域拓展布局。在中樞神經系統退行性疾病領域，在本次收購后，可通過奧吡卡朋膠囊（Opicapone）、AR1001、甘露特鈉膠囊、磁波刀等產品構建起“藥物+器械”協同創新模式。

復星醫藥CEO兼總裁劉毅也表示：“阿爾茨海默病是應對人口老齡化國家戰略的重點疾病之一，復星醫藥將全力支持推進甘露特鈉膠囊的上市后確證性臨床研究，以期盡快實現獲批。”

近年來，隨著全球醫藥健康產業進入創新密集期與競爭新階段，復星醫藥顯著加快了以戰略收購整合前沿技術平臺與核心產品的步伐，以構筑其在關鍵治療領域的長期競爭力。

事實上，除了此次收購綠谷醫藥進一步豐富集團在該治療領域治療產品管線矩陣外， 今年以來，公司在拓展創新藥管線和國際化方面動作頻頻。

如12月9日，其與輝瑞就GLP-1R激動劑達成重大授權合作，根據協議，復星醫藥不僅將獲得1.5億美元首付款，更有資格獲得最高達19.35億美元的里程碑付款及銷售分成。這筆潛在總價值近150億元人民幣的重大授權合作。

寫到最后

總的來看，這筆交易是雙方在行業轉型期的一次重要契合。對于復星醫藥而言，這不僅是為其應對當前營收增長壓力提供了明確的業績抓手，更是其“創新驅動”戰略的一次關鍵性落地。對于綠谷醫藥而言，則意味著迎來了一個實力雄厚的戰略歸宿。

據悉，本次收購完成后，復星醫藥將攜綠谷醫藥團隊在藥品審評部門的指導下，推進上市后確證性臨床試驗，以期盡快實現獲批；并適時開展相關適應癥的國際多中心臨床試驗。