從抗生素到合成生物，川寧生物能否復制成功？

2023-04-07 09:23

近日，川寧生物公布的上市以來第一份年度財務報表顯示，2022年營收和利潤均實現穩定增長，尤其是歸母凈利潤大幅增長269.58%。作為抗生素中間體行業的“大佬”，川寧生物在行業內的銷量名列前茅，但“限抗令”的不斷升級也為抗生素相關產業未來的發展增加了些許不確定性。近兩年，川寧生物同時也在合成生物領域進行投入和研發，并爭取今年在這一領域形成收入，不過，考慮到該公司在研發上的投入并不慷概，未來能否復制在抗生素領域的成功還未可知。

業績實現穩定增長

2022年，川寧生物實現營業收入38.21億元，同比增長18.21%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.12億元，同比增長269.58%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤4.47億元，同比增長147.15%。

相較于前幾年，川寧生物2022年的經營情況相對穩定了很多。2016年和2017年，川寧生物的年度營收還在十幾億元徘徊，分別為11.02億元和18.51億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1392萬元、-7490萬元。

直到2018年，川寧生物的營業收入猛增至33.49億元，歸屬于母公司股東的凈利潤達到3.9億元，二者同比增長幅度高達80.9%和620.15%。此后幾年，2019年-2021年，該公司業績增長基本停滯，分別實現營業收入31.43億元、36.49億元、32.32億元，同比變動幅度為-6.15%、16.10%、-11.44%。

對于2022年整體經營情況呈現向好的態勢，川寧生物表示，主要原因有兩個：一是公司2022年主要產品銷售價格較上年同期均有上漲，其中硫氰酸紅霉素平均銷售價格相較上年同期上漲17.74%、6-APA平均銷售價格相較上年同期上漲41.87%、青霉素G鉀鹽平均銷售價格相較上年同期上漲56.93%。

另外，2021年第四季度，川寧生物因短暫停產，停工損失7625.48萬元，導致該公司2021年度利潤水平相對較低，2022年9月因再次短暫停產，停工損失為3931.04萬元，停工損失相比2021年下降48.45%。

具體到各項業務，2022年，川寧生物的硫氰酸紅霉素實現營業收入13.21億元，同比增長23.95%；頭孢類中間體實現營業收入8.37億元，同比增長6.56%；青霉素類中間體實現營業收入13.73億元，同比增長14.94%；其他產品實現營業收入0.43億元，同比增加367.73%。

主業市場增速放緩

川寧生物主要從事生物發酵技術的研發及產業化，在抗生素中間體領域已經建立起規模化的工業生產體系，產品涵蓋了大環內酯類抗生素及廣譜類抗生素的主要中間體。

抗生素中間體作為產業鏈上游，是整個產業鏈中技術、環保、資本門檻較高的環節，尤其是抗生素中間體開發難度較大且核心技術壁壘較高，生產企業要有強大且持續的研發實力方能滿足下游產品更新換代的需求，具有獨立研發能力、具備核心技術且在成本、生產控制方面具有競爭力的企業才能在行業中持續發展。

據川寧生物介紹，該公司目前已經成為國內乃至全球抗生素中間體市場的領軍型企業，其中硫氰酸紅霉素、頭孢類中間體、青霉素類中間體產量均達到國內行業前列，并形成了穩固的規模優勢。

其中，2022年，硫氰酸紅霉素市場，川寧生物產能約為3000噸/年，產能占有率達43.86%，位列行業第二；頭孢類中間體市場，7-ACA、D-7ACA和7-ADCA合計擁有約3000噸/年，產能占有率達37%，是行業龍頭；青霉素類中間體市場，6-APA 產能約為 6700 噸/年，產能占有率達18%，位列行業第二。

硫氰酸紅霉素主要用于進一步合成大環內酯抗生素，如紅霉素、羅紅霉素、阿奇霉素等；7-ACA、D-7ACA及7-ADCA主要用于合成頭孢菌類藥物；6-APA、青霉素G鉀鹽主要用于合成青霉素類抗生素藥物；熊去氧膽酸（粗品）主要用于精制熊去氧膽酸；輔酶Q10菌絲體主要用于生產輔酶Q10。

不過，我國自2011年起相繼出臺了不少“限抗”政策及措施，隨著“限抗令”的不斷升級，抗生素市場曾受到巨大沖擊，中國抗感染藥物市場的規模增速也有所放緩。

川寧生物認為，抗感染藥品作為基礎性藥物，其市場規模依然龐大。2022年我國抗生素市場規模達到1945億元，行業整體增速保持在4%以上，隨著社會老齡化程度不斷加大，人民生活水平的提升加上我國醫療保障制度的不斷完善，以及新醫改和新農合政策的全面推進，預計未來抗感染藥物的市場需求將保持穩定增長態勢，在我國醫藥市場仍將占據重要地位。

合成生物有望形成收入

依照川寧生物貫徹的“雙輪驅動”發展戰略，除了抗生素中間體業務，該公司目前正在向合成生物領域發展。

川寧生物的全資子公司銳康生物就采用前沿的合成生物學技術，主要打造了合成生物學和酶催化技術平臺，其研究創新性和先進性在于通過搭建了計算生物學菌種從頭設計平臺、自動化高通量菌種構建和篩選平臺、多尺度發酵過程優化平臺及大數據分析和機器學習平臺，來智能高效的完成菌種的設計、構建、測試和學習的工程閉環，通過多輪的迭代，選育出性能優良，能完全滿足工業化生產的工程菌，克服傳統生物育種的局限性，并極大提高研發效率。

海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東對《甲12號健聞》表示，合成生物可降解，可調控，可定制，靈活性更高，具有更廣泛的應用場景，如今已經開始應用于藥物研發、醫美、生物環境、新能源等領域，“但合成生物的生產成本也相對更高，長期安全性和潛在的生物風險尚未完全確定。”。

對于川寧生物來說，合成生物業務目前仍在初期，還未產生收益。該公司在財報中表示，2023年公司將積極擴展合成生物學新產品銷售渠道，加強營銷隊伍建設，加大對銷售人員的引進、培養力度，不斷提高銷售人員的技術業務水平和綜合協同能力，鼓勵全員營銷，爭取在2023年形成合成生物學產品的收入。

川寧生物計劃，今年在合成生物學新增量產品上，布局和規劃好短、中期項目的選品、立項、研發和交付工作，公司上海研究院按計劃每年2-3個自研新產品的小試工藝包交付川寧生物中試。此外，在傳統板塊用合成生物學賦能，主要是用合成生物學技術來對川寧現有的抗生素中間體（如 6-APA 和 7-ACA 等）生產菌種進一步改造以提高發酵強度，從而達到節約成本、提質增效。