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該行業(yè)主要上市公司：華蘭生物（002007）、智飛生物（300122）、康泰生物（300601）、沃森生物（300142）、康希諾（688185）、長(zhǎng)春高新（000661）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）、金迪克（688670）、歐林生物（688319）、百克生物（688276）

本文核心數(shù)據(jù)：產(chǎn)量、銷量、批簽發(fā)量、研發(fā)投入、營(yíng)業(yè)收入、毛利率

1、中國(guó)人用疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

疫苗是目前公認(rèn)的預(yù)防傳染病最有效的方法之一。目前，中國(guó)人用疫苗行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是智飛生物（300122）、康泰生物（300601）、康希諾（688185）、華蘭生物（002007）和沃森生物（300142）等上市公司。截止2021年8月初，康希諾、智飛生物、康泰生物、國(guó)藥集團(tuán)及沃森生物均進(jìn)行新冠疫苗研發(fā)，其中康希諾、智飛生物、沃森生物及國(guó)藥集團(tuán)均已經(jīng)開始進(jìn)行新冠疫苗量產(chǎn)，其中國(guó)藥集團(tuán)新冠肺炎滅活疫苗已累計(jì)供應(yīng)超過6億劑。

2、康希諾：人用疫苗業(yè)務(wù)的布局歷程

2009年康希諾在中國(guó)天津注冊(cè)成立；2012年，康希諾完成了符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的中試車間建設(shè)，標(biāo)志著正式展開生物醫(yī)藥領(lǐng)域業(yè)務(wù)。2014年以來，康希諾聚焦于人用疫苗業(yè)務(wù)，先后布局埃博拉病毒疫苗、百白破聯(lián)合疫苗和新型冠狀病毒疫苗。

3、康希諾：疫苗業(yè)務(wù)細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

——現(xiàn)有產(chǎn)品種類較少，商業(yè)化程度較低

目前，康希諾現(xiàn)有產(chǎn)品僅有3種。在公司年報(bào)中，康希諾宣稱公司正在逐步開展針對(duì)預(yù)防埃博拉病毒病、腦膜炎、新冠肺炎、百白破、肺炎、結(jié)核病、帶狀皰疹等13個(gè)適應(yīng)癥的16種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品的研發(fā)，然而，截止2021年8月初，康希諾的上述疫苗產(chǎn)品均處于臨床研究早起階段，沒有任何一款進(jìn)入上市銷售和商業(yè)化環(huán)節(jié)。總體來看，康希諾疫苗業(yè)務(wù)商業(yè)化程度較低。

——在研百白破系列疫苗居多，重磅腦膜炎疫苗正在商業(yè)化

截至2020年末，康希諾的主要在研產(chǎn)品有8種。其中百白破系列疫苗較多，有4種；

從研發(fā)投入來看，2018－2020年康希諾的研發(fā)支出迅速增長(zhǎng)，2020年達(dá)到4．29億元。根據(jù)康希諾公司的公告顯示，2020年公司的研發(fā)投入迅猛增長(zhǎng)的主要原因是公司開始了重磅疫苗－－－腦膜炎球菌結(jié)合疫苗的商業(yè)化準(zhǔn)備。

值得注意的是，康希諾每年研發(fā)投入均遠(yuǎn)超每年?duì)I業(yè)收入。康希諾成立以來，仍未有產(chǎn)品商業(yè)化的主要原因就是其重研發(fā)輕商業(yè)，商業(yè)化人員明顯不足；也因?yàn)楫a(chǎn)品不能商業(yè)化，導(dǎo)致了康希諾常年處于虧損的狀況。另外，康希諾目前研發(fā)支出主要依靠股權(quán)融資，但是顯然這并非長(zhǎng)久之計(jì)。

4、康希諾：人用疫苗業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

從疫苗業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來看，2018－2020年，康希諾的疫苗業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但占總營(yíng)業(yè)收入的比重卻不斷降低，這主要是因?yàn)楣�司研發(fā)及技術(shù)服務(wù)收在近兩年有所增多。

在毛利率方面，2018－2020年，公司毛利率先增后降，這主要是近兩年的研發(fā)投入過高。

同時(shí)，康希諾也在年報(bào)中表示，隨著現(xiàn)有研發(fā)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，公司在研發(fā)人員薪酬、耗用物料、儀器設(shè)備、檢驗(yàn)測(cè)試等方面將進(jìn)行持續(xù)性的投入，預(yù)期未來仍存在累積未彌補(bǔ)虧損并將持續(xù)虧損。

5、康希諾：人用疫苗業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

據(jù)2021年7月20日，全國(guó)工業(yè)和信息化主管部門負(fù)責(zé)同志電視電話會(huì)議內(nèi)容，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全系統(tǒng)要抓緊編制實(shí)施“十四五”規(guī)劃，持續(xù)保障疫苗穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)，推動(dòng)基礎(chǔ)和關(guān)鍵領(lǐng)域創(chuàng)新突破，穩(wěn)定和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為“十四五”時(shí)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

康希諾作為我國(guó)人用疫苗行業(yè)的龍頭企業(yè)，也提出了未來發(fā)展規(guī)劃：未來將在疫苗生產(chǎn)制作工藝上有所改良；爭(zhēng)取代替部分進(jìn)口疫苗在中國(guó)市場(chǎng)的份額；在薄弱的商業(yè)化環(huán)節(jié)加強(qiáng)發(fā)展力度。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)疫苗行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院