泰能醫療遞交港股上市申請：中國第五大防護手套制造商

2021-07-15 11:36

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丁腈手套未來增速將超過PVC手套，售價、生產門檻更高。

本文為IPO早知道原創作者｜C叔

據IPO早知道消息，河北泰能醫療用品科技集團股份有限公司（下稱“泰能醫療”）日前向港交所遞交上市申請，國泰君安國際為保薦人。

目前中國防護手套生產商已有多家上市，包括：英科醫療（300677．SZ）市值436億元、藍帆醫療（002382．SZ）市值207億元，中紅醫療（300981．SZ）市值為183億元。

泰能醫療或將成為我國第四家一次性健康防護產品行業上市公司。就境外上市而言，泰能醫療則有望成為“防護手套第一股”。

泰能醫療的主要產品包括一次性丁腈手套和PVC手套，丁腈手套售價更高，在中國的市場份額為7．4％。據弗若斯特沙利文，按2020年收入計，泰能醫療是中國第五大一次性手套和第五大一次性丁腈手套制造商，并且過半的產品銷往北美、歐洲、亞洲及其他大洲的60多個國家和地區，2018至2020年服務的客戶數量分別為150、150和450家。

來源：弗若斯特沙利文

產品質量等級高，獲國內外政府機構認可

丁腈手套及PVC手套被廣泛用于醫療護理、臨床檢驗、化工、電子、食品加工行業中。而丁腈手套性能好、安全度高，市場廣闊，是未來發展的主流方向。

泰能醫療丁腈手套及PVC手套的生產良品率超過99％，均高于中國行業平均的95％至97％。泰能醫療可生產單支重量僅為2．2克的超薄防護手套，為中國最高級別的生產難度。并且2020年，就設施區域而言，泰能醫療擁有中國最大的無塵車間以加工丁腈手套，此無塵車間符合ISO 14644–1 4級（相當于FED－STD－209E 10級）的空氣凈化標準。

泰能醫療產品質量已獲得國內外市場監管機構的認可，其產品獲得了美國FDA頒發的抗化療的認證資質，是全球九家取得該資質的中國制造商之一。泰能醫療相關產品也獲得了美國、日本及歐盟的監管機構所要求的食品級產品認證。

COVID－19爆發后，泰能醫療是河北省一家被列入由中國財政部在全國范圍內發起及組織，并在各省進行宣傳的疫情防控重點保障企業名單的手套生產企業。

泰能醫療的產品還被納入美國艾奧瓦州的政府采購名錄，且獲授權擔任加拿大魁北克省政府獲授權醫療產品采購機構的供應商。這也意味著政府的認可將幫助其拓展國外市場的更多客戶。

疫情期間抓住市場機會，產能進一步擴大

2018至2020年，泰能醫療收入分別為2．09億元、2．20億元和13．08億元，2019與2020年同比增速為5．3％和494．2％；毛利從2018年的1380萬元提升129．0％至2019年的3160萬元，2020年提升2，475．0％至8．14億元。2018至2020銷售毛利率6．6％、14．4％及62．2％，2020年大幅提高。

在疫情期間，雖然手套訂單量快速上升，泰能醫療依然能夠抓住市場機會，保證產品的及時供應，主要是由于足夠穩定且持續的產能能力。截至2020年12月31日，泰能醫療已有4條丁腈手套單模生產線及8條丁腈手套雙模生產線，年設計產能約為26億只，還有10條PVC手套單模生產線，年設計產能達到約14億只。由2020年12月31日至最后實際可行日期，泰能醫療新完成建設一條丁腈手套單模生產線及兩條丁腈手套雙模生產線，總年設計產能為約8億只。

另外，截至最后實際可行日期，泰能醫療正在建設兩條丁腈手套單模生產線及10條丁腈手套雙模生產線，總年設計產能約33億只，以及20條PVC手套單模生產線，年設計產能約為36億只。預計以上生產線的建設將于2021年年末完成。

與PVC手套相比，丁腈手套對于生產線設備、原材料配方和生產工藝有更高門檻。防護手套生產線平均建設周期一般為12個月以上，而泰能醫療即將于2021年投產的丁腈手套生產線的建設期約為5至6個月，能更好地跟上市場需求。

泰能醫療還計劃進一步擴大丁腈手套產能，將在河北省衡水市建設一個新丁腈手套生產基地，第一期安裝8條丁腈手套雙模生產線，而第二期則再安裝8條丁腈手套雙模生產線，年設計產能分別為24億只及24億只。預計新丁腈手套生產設施的第一期建設將于2022年第三季度末完成，而第二期則將于2022年年末完成。在上述所有生產線于2022年年末建成后，泰能醫療的丁腈手套及PVC手套的產能預計將會分別達到每年115億只及50億只。

此外，疫情出現后，泰能醫療自有品牌的銷售額在2020年出現快速增長，通過建立與整合銷售網絡提高了公司作為個人手部防護解決方案供應商的品牌知名度，提高了市場份額。

防護手套尤其是丁腈手套需求量還將持續增加

在疫情防控的推動下，防護手套的需求量仍將保持較高增速。發展中國家一次性手套使用量較發展中國家用量有一定上升趨勢，如2020年中國人均一次性手套使用量均值為9只，而美國人均手套使用量為300只。

眾多國家也開始訂立醫療器材儲存準則，防止出現COVID－19爆發初期多國出現的口罩、手套及其他防護裝備短缺的狀況，將在COVID－19疫情結束后為一次性手套提供更多持續需求。

來源：弗若斯特沙利文，招股書

據弗若斯特沙利文報告，一次性手套未來五年很可能沒有過剩產能。各手套廠商因過剩產能而面臨需求量減少的威脅較小，而擴大產能更有利于幫助廠商吸引訂單量大的國內外客戶。

資料顯示，丁腈手套未來在一次性手套中的增速將最為強勁。據弗若斯特沙利文，由于丁腈手套性能提升及乳膠手套中含有易致敏物質，后者已開始被丁腈手套替代。此外，據中國塑協和馬來西亞手套行業協會的統計分析，疫情前PVC手套年均復合增長率約為3％，而丁腈手套年均復合增長率約為8－10％。

據弗若斯特沙利文數據，從2016年至2020年，丁腈手套的全球銷售量從2016年的1，185億只增長至2020年的2，238億只，復合年增長率為17．2％，而預計2020年至2025年丁晴手套繼續保持高增速，復合年增長率為16．2％。至2020年，丁腈手套的全球一次性手套市場份額（按收入計）最大，約占50．0％。且基于丁腈手套較快的增速，預計2021年市場份額將上升至約54．4％。