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27日，老字號品牌云南白藥對外公布2019年年報。2019年，云南白藥實現營收296．65億元，同比增長9．8％；歸屬于上市公司股東的凈利潤41．84億元，同比增長19．75％，其中同期扣非凈利潤22．89億元，同比增長－20．80％。

2019年，云南白藥完成混改，實現整體上市，與此同時，公司持續深耕藥品、健康品、中藥資源和醫藥商業等四大業務板塊，創新營銷模式，豐富產品梯隊。

不過，值得注意的是，去年，云南白藥扣非凈利潤下滑兩成，這也是近20年以來其扣非凈利潤首次出現負增長。為此，面對瓶頸的云南白藥也在不斷尋求新的業績增長點，目前其正圍繞“新白藥、大健康”的方向發展，探尋大健康、醫療康復等領域。

持續深耕四大業務板塊

云南白藥是創制于1902年的百年中華老字號品牌，目前涉足藥品、健康品、中藥資源以及醫藥物流等領域，產品銷售遍布國內、東南亞，并逐漸進入歐美日等發達國家。

2019年，云南白藥持續深耕四大業務板塊，各業務板塊增速與上半年相比保持穩定：藥品收入44億元，下滑2．96％；健康產品子公司收入46．8億元，凈利潤16．2億元；中藥資源收入約13．7億元，同比增長0．04％；省醫藥（商業）收入190．1億元，凈利潤約4．9億元。

藥品板塊，以“聚焦、管控、分享”為核心銷售策略，持續探索大IP場景化營銷模式，攜手白求恩公益基金會，深入推進專業化的學術推廣體系，嘗試打造“器械＋電商＋新媒體”營銷矩陣。

健康板塊，強調醫學賦能“飲食習慣與口腔健康”，云南白藥牙膏穩居中國牙膏品類市場NO．1，年內，健康產業園智慧工廠項目取得階段性成果，第一支無人值守的牙膏試生產下線；采之汲面膜系列產品則持續強化國內外創新研發合作，積極布局全球市場。

中藥資源板塊，將“豹七三七”品牌形象融合到基地種植、生產加工、質量檢測、銷售流通、學術開發研究等各個環節，強化從產業鏈前端到后端銷售，從外包裝到內在質量標準提升、制劑應用技術延伸服務的全流程管控，推進以“白藥生活＋體驗店”為主導的新零售模式。

醫藥商業板塊，自主研發“滇醫寶”醫藥流通供應鏈智慧協同平臺，以零售藥店為中心，將患者、藥店、醫院、供應商、醫保、監管部門互聯，搭建藥品新零售平臺，建立智能藥品零售生態圈。

接下來，云南白藥將在鞏固這些既有業務板塊優勢的基礎上，拓展品牌的廣度、深度，新增茶品、康養板塊。茶品板塊，探索線上、線下結合的模式，滿足市場及高端會員客戶定制化需求；康養板塊，深度挖掘大理養生度假園區核心價值。

尋求新的業績增長點

盡管云南白藥的凈利潤增速重回雙位數，但從扣非后歸母凈利潤來看，公司去年實現扣非凈利22．89億元，同比下滑兩成，這也是近20年以來云南白藥扣非凈利潤首次出現負增長。

國盛證券研報指出，云南白藥扣非凈利下滑主要是一過性因素影響。主要公司吸收合并白藥控股時，處置深圳聚容保理和上海信厚投資兩個子公司帶來超過10 億元的投資收益導致非經常損益較多；另外，公司員工持股計劃費用和吸收合并中介費共2．55 億元等，若將以上費用加回，則公司扣非凈利潤增速在3％左右。

實際上，近年來，隨著云南白藥的營收和利潤由高增長進入個位數增長，市場對于云南白藥逐見成長天花板產生疑慮，由此也導致了資本市場給予云南白藥的估值一路下滑，公司市值也一度失守千億，直至公司員工持股計劃的到來，云南白藥市值才重回千億。

云南白藥也在財報中提及，隨著4＋7帶量采購、一致性評價、輔助用藥目錄等政策和措施的陸續落地，加強藥品質量控制及藥品控費成為常態，藥品銷售面臨較大壓力。

與此同時，隨著醫藥、大健康、日化行業市場容量迅速擴大，互聯網、移動醫療、生物傳感、新材料、人工智能給傳統發展模式帶來新沖擊，行業競爭態勢呈現多樣化，從單純追求市場份額競爭轉向對市場快速反應能力的競爭，從企業單一領域競爭轉向研發、生產、營銷、流通全方位的產業鏈競爭。

面對增長的天花板及愈發復雜的市場環境，云南白藥表示，進一步夯實公司“新白藥、大健康”戰略實施的物質基礎，鞏固提升現有業務板塊的業務規模，精選賽道及時切入全球健康產業前沿，打造全球領先的健康服務供應商。

同時，圍繞中長期重點布局骨科、婦科和傷口護理等領域的戰略規劃，與國內外頂級專業的醫療領域機構合作，持續投入建設國際領先的研究型骨傷科診療及康復醫院，打造具備國際尖端手術設備、器械、組織工程技術等體系的骨傷科與康復醫療服務機構。