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文：詩與星空

ID：SingingUnderStars

IBM關掉了設在中國的研發部門，很多人就認為外資“逃離”了。

其實能被中國企業擠走的外資，意味著中國有了自己的生態位，這種外資走了是不可惜的。它們的任務是教會、帶大中國的高科技公司，然后在合適的時機退場。而真正牛逼的外資是不會走的，比如可口可樂、寶潔、嘉士伯等。

事實上，IBM的撤離，標志著歷時15年的去IOE化獲得成功。中國有了自己的PC、x86、小型機產業鏈，這是本土資本主導的國產化替代。

除了IT、芯片等領域在搞信創，還有一個領域也在如火如荼的進行自主可控的國常會替代。

它就是醫療器械。

近年來，核磁、CT、呼吸機等高端醫療設備迅速國產化，盡管很多核心配件尚不能自主生產，但國產化率逐漸提高。

作為國內該行業霸主的邁瑞醫療，成了投資者的香餑餑。

邁瑞醫療甚至在互動平臺上表示，中國空間站中有配備公司的AED（自動體外除顫器）產品。

作為馬拉松愛好者，星空君表示，隨著各地馬拉松活動的恢復，AED設備近年來開始爆發式增長。

剛剛發布的半年報顯示，公司業績靚麗，其中很重要一個因素，是海外業務進展迅猛。

一、半年報情況

2024年上半年，公司營業收入205億元，較上年同期增長11.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤75.6億元，較上年同期增長17.37%。

數據來源：同花順iFind

業績增長有三大因素，一是公司在生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大業務領域的產品和解決方案在海內外全新高端客戶群突破上持續加速，提高了公司的影響力和知名度。初步完成了“設備+IT+AI”的智能醫療生態系統搭建，通過“三瑞”生態與設備融合創新，結合大數據、人工智能為醫療機構提供全院級數智化整體解決方案，提升了醫療服務質量；二是公司在海外市場高端客戶群持續突破，產品和整體解決方案進入了更多的高端醫院、集團醫院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破；三是集采政策帶來的機遇。

需要明確的是，集采政策雖然要求是醫療設備國產，但西門子、通用等巨頭在中國分公司生產的，也納入集采范圍之內。

這是一個陽謀：把最好的技術拿到中國來，否則會被中國企業淘汰。

二、海外業務到了收獲期

重點介紹下公司的境外業務，半年報顯示，境外銷售收入占比約為40%。

公司產品遠銷190多個國家及地區，形成了龐大的全球化研發、營銷及服務網絡。

分區域來看：

在美國以直銷為主，擁有專業的銷售團隊，直接從終端客戶獲取市場信息，通過投標、商業談判等方式獲取訂單。公司已與美國四大集團采購組織Vizient、Premier、Intalere和HPG合作，項目覆蓋北美近萬家終端醫療機構；同時，公司在美國服務于超過八成的IDN醫聯體客戶，并與多家大型IDN醫聯體建立了長期合作關系。

在歐洲地區，根據不同國家的行業特點，公司采取直銷和經銷共存的銷售模式，部分國家以直銷為主，部分國家以經銷為主。公司產品持續進入歐洲高端醫療集團、綜合醫院以及�？漆t院。

在其他國家和地區主要采取以經銷為主、直銷為輔的銷售模式。在發展中國家如拉美地區，公司采用了經銷為主的銷售模式，建立了完善且覆蓋面廣的經銷體系，產品進入了多家綜合性和�？祁愥t院。

三、產品線

公司的核心業務有三大塊：生命信息與支持類（呼吸機、監護儀等），體外診斷和醫學影像類產品。

數據來源：同花順iFind

生命信息與支持類產品營業收入80.09億元，比上年同期減少7.59%，毛利率：66.12%；體外診斷類產品營業收入76.58億元，比上年同期增加28.16%，毛利率64.98%；醫學影像類產品營業收入42.74億元，比上年同期增加15.49%，毛利率69.59%。

三年結束后，公司的生命信息與支持類產品只有輕微下滑。主要和各國醫療機構都加強了呼吸相關的設備更新，同時疊加國內集采影響。

四、經營風險

隨著公司境外業務占營收比例越來越高，公司的主要經營風險也就成了境外業務。

一是匯率，由于公司境外銷售收入占比較高，人民幣兌美元、歐元等主要貨幣的匯率波動可能影響公司的收入和盈利能力。最近美元匯率肉眼可見的迅速變化，對公司的套保提出了較高的要求。

二是政策變化情況，美國新的競選周期對公司的經營帶來不確定影響。如果出現增加關稅甚至制裁等情況，公司剛剛成長起來的的海外業務，很可能會受到打擊。

在匯率方面，公司做了包括套保在內的防范風險工作。

持續關注人民幣與主要外幣（如美元、歐元等）的匯率變動情況，以便及時了解匯率變化對公司財務狀況的潛在影響。適時運用外匯套期保值等匯率避險工具，以減少匯率波動對公司業務經營的不利影響。根據匯率變動情況，及時進行結匯操作，以鎖定匯率，減少匯率波動帶來的風險。在與客戶簽訂業務合同時，公司可能會考慮設定固定匯率條款，以降低匯率波動對交易雙方的影響。

2024年上半年，公司匯兌損益高達4241萬元，對利潤帶來了一定影響。隨著美元匯率的快速變化，公司下半年的財務費用可能會有明顯的波動。

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       原文標題 : 醫療“信創”霸主，上天出海