工業(yè)母機(jī)行業(yè)一季報：周期回暖下的價值重構(gòu)

2026-05-25 13:54

2026年一季度，工業(yè)母機(jī)行業(yè)延續(xù)了2025年的復(fù)蘇勢頭，景氣度加速回升。從宏觀數(shù)據(jù)看，一季度中國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量21.3萬臺，同比增長3.4%；金屬成形機(jī)床產(chǎn)量4.2萬臺，同比增長2.4%。

截至2026年4月底，多家機(jī)床行業(yè)上市公司披露了第一季度報告。在經(jīng)歷了2023年至2025年上半年長達(dá)三年的行業(yè)磨底之后，被譽(yù)為“工業(yè)心臟”的機(jī)床行業(yè)終于迎來了久違的暖意。

01. 結(jié)構(gòu)性修復(fù)確認(rèn)

海天精工作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，一季度實(shí)現(xiàn)營收8.15億元，同比增長10.15%，歸母凈利潤1.11億元，同比增長12.57%。公司銷售毛利率25.58%、同比僅微降0.35個百分點(diǎn)。

值得留意的是，2025年全年公司海外收入已同比增長50.01%，德國和塞爾維亞兩家子公司完成籌建進(jìn)入業(yè)務(wù)爬坡期，全球化布局正在成為第二增長曲線。

喬鋒智能成為本季業(yè)績增速最搶眼的“黑馬”，公司一季度營收約7.25億元，同比增加51.76%，歸母凈利潤約1.06億元，同比增加41.98%。公司表示，通用設(shè)備、消費(fèi)電子(含液冷散熱)、新能源汽車三大下游領(lǐng)域合計銷售占比超70%，合計增長超過60%，精密主軸等核心部件及高端臥式加工中心等機(jī)型開始量產(chǎn)，逐漸成為業(yè)績增長新動能。

紐威數(shù)控同樣處于快速增長通道，一季度實(shí)現(xiàn)營收7.12億元，同比增長25.04%；歸母凈利潤0.67億元，同比增長8.62%；扣非凈利潤0.59億元，同比增長20.23%。

此外，日發(fā)精機(jī)通過剝離MCM及Airwork等海外低效資產(chǎn)成功實(shí)現(xiàn)“止血”，一季度歸母凈利潤3382.27萬元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，扣非凈利潤結(jié)束過去連續(xù)6個季度的虧損局面，標(biāo)志著公司已走出最困難時期。

刀具和切削工具環(huán)節(jié)同樣表現(xiàn)出驚人彈性——歐科億一季度歸母凈利潤同比激增2560.71%，拓斯達(dá)扣非凈利潤同比增長1147.36%。

然而，并非所有企業(yè)都沐浴在陽光之下。創(chuàng)世紀(jì)一季度營收11.76億元，同比增長12.19%，但歸母凈利潤同比下滑26.57%至0.72億元，陷入增收不增利的困境。秦川機(jī)床延續(xù)“增收不增利”態(tài)勢，營收11.44億元同比增長9.64%，歸母凈利潤2426.68萬元同比下降11.71%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-986.79萬元，同比減少4106.04萬元。

02. 周期反轉(zhuǎn)的邏輯底座

2026年一季度，工業(yè)母機(jī)行業(yè)出現(xiàn)的整體回暖絕非偶然。備更新政策、新興下游需求、國產(chǎn)替代加速，三臺引擎正在同時發(fā)力。

首先，設(shè)備更新政策紅利集中釋放。

2026年政府工作報告明確將工業(yè)母機(jī)納入核心裝備全鏈條技術(shù)攻關(guān)范疇，工信部新一輪制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動同步推進(jìn)。

此外，《推動工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》進(jìn)入落地關(guān)鍵期，疊加2000億元超長期特別國債對制造業(yè)設(shè)備更新的定向支持，直接撬動了全國范圍內(nèi)服役超10年的老舊機(jī)床批量淘汰、向數(shù)控化高端機(jī)型升級。

今年4月30日，國家發(fā)展改革委發(fā)布，2026年第二批915億元“兩新”設(shè)備更新項目清單已經(jīng)下達(dá)，支持工業(yè)、能源電力等16個領(lǐng)域超6700個項目，帶動總投資超3800億元。據(jù)測算，中央及地方針對工業(yè)母機(jī)行業(yè)的專項支持規(guī)模已超500億元。

其次，存量更新周期與新興需求共振。

據(jù)了解，機(jī)床常規(guī)使用壽命為8至10年，上一輪銷量高峰出現(xiàn)在2011至2014年，按周期計算，2025至2026年本已進(jìn)入大規(guī)模更新?lián)Q代期。目前，國內(nèi)超60%的在役機(jī)床已超服役年限，存量替換需求規(guī)模超千億。

據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年機(jī)床工具行業(yè)完成營業(yè)收入10571億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額421億元，同比增長58.6%。與此同時，新能源汽車、航空航天、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域貢獻(xiàn)了行業(yè)超70%的訂單增量。其中新能源汽車穩(wěn)居機(jī)床行業(yè)第一大下游應(yīng)用賽道，航空航天和半導(dǎo)體設(shè)備對高精度加工中心的拉動同樣不可小覷。

最后，國產(chǎn)替代進(jìn)入加速通道。

工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心報告顯示，2026年一季度國內(nèi)高端機(jī)床市場規(guī)模達(dá)180億元，同比增長25%，其中五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床等核心產(chǎn)品市場規(guī)模65億元，同比增長32%。進(jìn)口替代進(jìn)程顯著加速，一季度國內(nèi)高端機(jī)床進(jìn)口量同比下降12%，進(jìn)口替代率升至42%，較去年同期提高6個百分點(diǎn)；五軸機(jī)床國產(chǎn)市占率達(dá)28%，同比提高9個百分點(diǎn)。

在貿(mào)易端，今年1至2月機(jī)床出口金額22.04億美元，同比增長15.70%，出口數(shù)量178萬臺同比下降22.10%，“量減價增”趨勢明確，高附加值高端機(jī)型出口占比持續(xù)擴(kuò)大。

從成本端來看，機(jī)床行業(yè)還享受了宏觀環(huán)境的“順風(fēng)”。機(jī)床行業(yè)通常2-3年一輪周期，本輪周期在2023年見底，2024至2025年出現(xiàn)復(fù)蘇，但受PPI負(fù)增長拖累表現(xiàn)偏弱。2026年隨著PPI同比轉(zhuǎn)正，疊加行業(yè)景氣度持續(xù)向上，1-2月中國金切機(jī)床營收同比增長15.3%，出口同比增長16.9%，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，本輪上行周期出現(xiàn)明顯加速。

03. 從“周期修復(fù)”到“國產(chǎn)替代”

面對工業(yè)母機(jī)一季度的整體表現(xiàn)，多家機(jī)構(gòu)給出了趨同的判斷——行業(yè)正從周期性修復(fù)向結(jié)構(gòu)性價值重構(gòu)切換，國產(chǎn)替代空間依舊較大。

國金證券認(rèn)為，從周期視角看，本輪上行周期出現(xiàn)明顯加速，國內(nèi)通用機(jī)床業(yè)績2026年一季度普遍改善，尤其應(yīng)重視液冷等細(xì)分賽道的高景氣機(jī)會。從成長視角看，國產(chǎn)替代空間依舊較大，建議關(guān)注壁壘最高、價值量占比最高的數(shù)控系統(tǒng)環(huán)節(jié)(數(shù)控系統(tǒng)占機(jī)床原材料采購成本約20%)，國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)華中數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)相關(guān)收入僅9.01億元，國產(chǎn)化率仍很低，但數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)替代已出現(xiàn)加速。此外，五軸機(jī)床市場空間高增長，頭部企業(yè)技術(shù)走向成熟，國產(chǎn)化率正快速提升，2025年五軸機(jī)床市場空間129億元，2030年有望達(dá)到352億元。

東吳證券最新研報指出，2026年一季度國內(nèi)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比增長12.7%，數(shù)控化率升至48.3%。疊加“十五五”新型工業(yè)化規(guī)劃明確將“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”列為科技安全核心領(lǐng)域，政策驅(qū)動下國產(chǎn)替代正從“能用”邁向“好用”階段。中信建投亦強(qiáng)調(diào)，AI驅(qū)動的智能工廠升級正催生對高精度、高柔性、可集成AI算法的新型工業(yè)母機(jī)需求，2026年機(jī)床行業(yè)訂單結(jié)構(gòu)中智能化改造類訂單占比已超35%，較2024年提升近12個百分點(diǎn)。

華西證券則給出了更具戰(zhàn)略高度的判斷，“安全溢價”與“戰(zhàn)略溢價”正成為科技制造類資產(chǎn)估值重構(gòu)的核心維度，工業(yè)母機(jī)作為“新質(zhì)生產(chǎn)力”的底層物理載體，其戰(zhàn)略價值已超越傳統(tǒng)周期屬性。中信建投進(jìn)一步指出，AI驅(qū)動的設(shè)備智能化正從服務(wù)器延伸至工業(yè)現(xiàn)場，機(jī)械出海已從“成本優(yōu)勢”轉(zhuǎn)向“技術(shù)+服務(wù)+本地化”綜合競爭力。

不過，也有機(jī)構(gòu)提示了行業(yè)面臨的風(fēng)險。一方面，工業(yè)母機(jī)屬于周期性行業(yè)，若制造業(yè)資本開支節(jié)奏放緩或下游需求出現(xiàn)邊際變化，供需格局可能面臨壓力。另一方面，行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化趨勢正在加劇，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍偏向中低端通用機(jī)床的企業(yè)在激烈競爭中將持續(xù)承壓。

2026年一季度的季報，為工業(yè)母機(jī)行業(yè)在長達(dá)三年的底部盤整之后，畫上了一個確認(rèn)修復(fù)的問號。行業(yè)業(yè)績修復(fù)從龍頭向二線梯隊的擴(kuò)散，高端五軸、復(fù)合加工等核心機(jī)型訂單排產(chǎn)普遍延后至2026年下半年乃至更遠(yuǎn)的深遠(yuǎn)狀態(tài)，以及國產(chǎn)設(shè)備在本輪設(shè)備更新潮中對外資品牌形成的實(shí)質(zhì)性替代——這些變化疊加在一起，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了“短期政策刺激”所能解釋的范圍。

經(jīng)歷了漫長的行業(yè)低谷，“剩者為王”的洗牌邏輯正在讓位于“優(yōu)勝者恒強(qiáng)”的價值集聚。在行業(yè)下游需求結(jié)構(gòu)向高端化、精密化快速切換的進(jìn)程中，真正驗證行業(yè)價值的，將不再是訂單數(shù)字的增長，而是企業(yè)能否在國產(chǎn)替代的大潮中抓住技術(shù)升級的窗口，在高端市場建立不可替代的競爭優(yōu)勢。

- End -

原文標(biāo)題 : 工業(yè)母機(jī)行業(yè)一季報：周期回暖下的價值重構(gòu)