《星島》記者 齊鑫 北京報道

6月12日，主線科技（北京）股份有限公司（下稱“主線科技”）向港交所遞交了招股書，擬按上市規則第18C章特�？萍脊�司路徑沖刺港股主板，獨家保薦人為國泰海通。

這已經是主線科技第二次向港交所發起沖擊。在自動駕駛卡車賽道競速進入資本化的下半場，主線科技二次遞表不僅是其IPO嘗試的延續，更是對整個商用車自動駕駛商業化路徑的一次測試。

《星島》也向主線科技致函已了解其IPO及業務拓展相關情況，但截至發稿未獲回復。

增收減虧，2026年仍難盈利

主線科技創立于2017年，是國內一家L4級自動駕駛卡車及解決方案提供商，同時還是國家級專精特新重點“小巨人”企業。公司以自主研發的自動駕駛系統為核心，為物流運輸全場景提供全棧式智能運輸服務，致力于打造更安全、更綠色、更高效的自動駕駛卡車生態體系，構建全球領先的人工智能物流網絡。

業務方面，主線科技的解決方案部署于三大商業場景：Trunk Port（物流樞紐）、Trunk Pilot（公路物流）及Trunk City（城市交通）。相關解決方案包括三大產品類別，分別為AiTruck（智能卡車）、AiBox（智能終端）和AiCloud（智能云平臺及相關智能云服務）。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，主線科技在中國商用車自動駕駛解決方案提供商中排名第四，市場份額約2.7%。

主線科技營收在近年來不斷增加，從2023年的1.34億元提升至2025年的3.45億元，年復合增長率60.3%。主線科技將收入的增加歸因于市場對其解決方案的需求不斷增加以及客戶基礎擴大。其毛利也從1639.6萬元增長至9331.9萬元，毛利率從12.2%飆升至27.1%。

具體按業務場景來看，Trunk Pilot貢獻收入占比達62.5%，金額為2.15億元；而Trunk City貢獻的收入為0。“因為我們正在進行的Trunk City項目均未于2025年完成及交付，此乃由于該等項目復雜且交付時間長。”主線科技在招股書中表示。

▲主線科技招股書截圖

但主線科技仍未擺脫虧損局面，2025年凈虧損1.71億元，不過與2023年凈虧損2.13億元相比已明顯減少，經調整凈虧損也從2023年的1.49億元收窄至2025年的8326.8萬元。

需要注意的是，主線科技在招股書中坦言，公司預計2026年將繼續錄得凈虧損，主要歸因于持續投資所需的研發，以完善其自動駕駛技術及保持技術競爭力。

現有資金可維持22個月

作為一家技術型企業，主線科技的研發費用率卻在持續下降，從2023年的89%下降至2025年的34.9%，對應研發開支分別為1.19億元、1.15億元、1.2億元。具體來看，2024年研發人員的薪金及工資同比下降了48.58%，盡管2025年小幅上漲了8.66%，但與2023年相比仍存在較大差距。

而近年來虧損的原因，除了持續投入研發資源外，主線科技還表示，虧損主要由優先權股份相關贖回負債產生的利息支出、借款與租賃負債相關利息成本構成的大額財務費用，以及商業化初期經營開支超過毛利。

▲主線科技招股書截圖

具體到財務費用方面，2023年—2025年該項分別達到了6921萬元、8141.8萬元以及7982.4萬元。在財務費用中，屬于投資者的優先權利相關的贖回負債的利息支出占據了較大部分，其中2025年該項就達到了7586.6萬元，占到了95%。

▲主線科技招股書截圖

財務方面，2023年—2025年主線科技經營活動產生的現金流量均為負數，分別為-8258.9萬元、-8645.2萬元、-8045.2萬元，截至2025年末現金及現金等價物為1.67億元，公司凈負債11.65億元。

主線科技在招股書中坦言，假設未來平均現金消耗率為1610萬元，截至2026年4月30日，公司的現金及現金等價物、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產、定期存款及未動用銀行授信能夠支持財務穩健維持22個月。另外，公司稱截至2026年4月30日的訂單儲備總額為2.36億元。

▲主線科技招股書截圖

“清華+百度系”創始人帶隊

現年40歲的張天雷是主線科技的創始人、執行董事兼CEO，主要負責公司的總體戰略規劃、經營方針及管理事宜。張天雷畢業于清華大學計算機系，曾在百度參與多個自動駕駛平臺開發項目。2017年3月，他創立了主線科技。

自成立以來，主線科技已經完成了多輪融資，去年下半年完成B5輪融資后，公司估值已達38.6億元，與天使輪投后估值1.5億元的相比增長了近25倍。

▲主線科技招股書截圖

主線科技的股東陣容也堪稱豪華。IPO前，張天雷直接持股28.25%，此外，他還擔任天津主線及天津主干的普通合伙人，這兩家公司分別持有主線科技4.94%和15.93%的股份。因此，截至最后實際可行日期，張天雷直接持有的股份以及通過天津主線、天津主干持有的股份，合計有權行使主線科技約49.12%股份所對應的表決權。張天雷、天津主線及天津主干構成公司的控股股東集團。

機構股東方面，普洛斯旗下珠海隱山持股13.81%，為最大機構股東；科大訊飛旗下安徽科訊持股10.3%；蔚來資本旗下湖北蔚線持股5.2%；博世上海持股2.6%。

▲主線科技招股書截圖

高管大降薪

薪酬方面，張天雷2025年薪酬總計77.6萬元，同比下降69.54%；執行董事兼首席技術官王曉東，主要負責公司的研發事宜，2025年薪酬總計149.8萬元，同比下降43.81%；執行董事兼前瞻研究院院長王超，負責對政策及科技的前瞻性研究，2025年薪酬同比下降16.02%總計155.2萬元；執行董事兼首席產品官安利峰，主要負責公司的整體解決方案及整體產品設計，2025年薪酬同比下降26.77%，總計79.6萬元。

另外，公司監事楊帥2025年薪酬總計77.6萬元，同比下降11.31%。

▲主線科技招股書截圖

此番IPO，主線科技擬將募集資金用于持續提升公司的研發能力，智能設備及核心零部件的量產及供應鏈系統開發，以持續提升公司產品及解決方案的品質、標準化及成本競爭力，以及用于市場拓展及品牌生態系統構建，戰略股權投資及收購，以及營運資金及一般企業用途。

對于主線科技而言，二次遞表只是闖關的開始。這家由“清華+百度系”創始人帶隊的自動駕駛公司，能否用更新的財務數據和更清晰的敘事打動資本市場，還需要時間的檢驗。

       原文標題 : “清華+百度系”創始人帶隊，主線科技二次遞表闖關港交所