2026開(kāi)年，創(chuàng)新藥迎來(lái)暖風(fēng)

2026-01-14 17:35

2026年開(kāi)年以來(lái)，創(chuàng)新藥板塊的情緒明顯回暖。

年初至今（截至2026年1月14日），港股創(chuàng)新藥ETF（513120）漲幅超過(guò)了15%，直接釋放了這一行業(yè)信號(hào)。

一、2026年創(chuàng)新藥BD交易持續(xù)升溫

這一輪回暖，率先圍繞創(chuàng)新藥BD的密集落地展開(kāi)。據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局公開(kāi)數(shù)據(jù)，去年我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總金額超過(guò)1300億美元，交易金額持續(xù)創(chuàng)新高，顯示中國(guó)創(chuàng)新藥在全球資本市場(chǎng)中的吸引力持續(xù)提升。

進(jìn)入2026年，這一趨勢(shì)并未放緩。開(kāi)年不足半月，整體創(chuàng)新藥行業(yè)的BD交易高達(dá)14起，覆蓋小核酸、ADC、雙抗、炎癥免疫小分子及 AI 制藥等多個(gè)技術(shù)方向。

具體來(lái)看，年初宜聯(lián)生物與羅氏就YL201達(dá)成新的全球許可協(xié)議，首付款及近期里程碑合計(jì)5.7億美元。近期，艾伯維又以最高 56 億美元的對(duì)價(jià)引進(jìn)榮昌生物 PD-1/VEGF 雙抗 RC148，持續(xù)彰顯了中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)在全球醫(yī)藥版圖中的獨(dú)特吸引力。

二、小核酸藥物：賽道新“浪花”

在密集的BD浪潮中，小核酸藥物正在成為繼小分子和抗體之后的第三波‘浪花’。

2025年全球siRNA領(lǐng)域披露的交易總額超350億美元，同比增長(zhǎng)率超過(guò)40%！2026年被普遍視為其關(guān)鍵拐點(diǎn)之年，全球醫(yī)藥圈頻頻傳來(lái)利好消息。

GSK 近日披露，其慢性乙型肝炎（CHB）治療藥物bepirovirsen的兩項(xiàng)關(guān)鍵III期臨床試驗(yàn)中均達(dá)到主要研究終點(diǎn)，并計(jì)劃于今年一季度遞交上市申請(qǐng)，這有望成為首個(gè)乙肝"治愈"新藥！

資本端，2026年1月，專(zhuān)注于siRNA療法的創(chuàng)新藥企業(yè)瑞博生物在港股上市，公開(kāi)發(fā)售超百倍認(rèn)購(gòu)并引入多家基石投資者約1億美元，顯示機(jī)構(gòu)資金對(duì)該賽道的認(rèn)可度顯著提升。公司核心FXI siRNA管線聚焦血栓領(lǐng)域，背后是一個(gè)超過(guò)500億美元的全球市場(chǎng)空間。

就在昨日，中國(guó)生物制藥又宣布全資收購(gòu)赫吉亞，擴(kuò)展布局siRNA賽道。繼投資圣因生物后，這是其在小核酸（siRNA）賽道的又一關(guān)鍵“落子”。

技術(shù)層面，隨著肝外遞送等關(guān)鍵技術(shù)從概念驗(yàn)證進(jìn)入臨床階段，siRNA藥物的適應(yīng)癥邊界正在不斷擴(kuò)展。從傳統(tǒng)肝臟靶向逐步延伸至代謝、心血管乃至神經(jīng)系統(tǒng)等更廣闊的治療領(lǐng)域。

三、政策與技術(shù)利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展

除了創(chuàng)新藥本身，若將視角拉長(zhǎng)，行業(yè)還存在多重技術(shù)驅(qū)動(dòng)因素。

政策層面，腦機(jī)接口等前沿技術(shù)被寫(xiě)入“十五五”規(guī)劃建議。Neuralink宣布2026年啟動(dòng)產(chǎn)品量產(chǎn)并升級(jí)微創(chuàng)植入方案，手術(shù)時(shí)長(zhǎng)、創(chuàng)傷和成本均出現(xiàn)數(shù)量級(jí)下降，為未來(lái)臨床應(yīng)用和支付體系打開(kāi)空間。

另一方面，AI+醫(yī)藥已經(jīng)不再只是輔助研發(fā)的概念，正在走向深度融合。全球科技巨頭與創(chuàng)新藥企的合作不斷落地，國(guó)內(nèi)AI制藥公司也通過(guò)對(duì)外授權(quán)和聯(lián)合開(kāi)發(fā)，逐步跑通商業(yè)模式，在這一新賽道加速奔跑。

值得一提的是，2025年融資規(guī)模同比回升，CXO板塊在手訂單充足，產(chǎn)業(yè)鏈景氣回暖，為創(chuàng)新藥提供了更穩(wěn)固的支撐。

四、總結(jié)

綜合來(lái)看，市場(chǎng)正在重新定價(jià)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)創(chuàng)新藥資產(chǎn)。而那些具備平臺(tái)化能力和差異化技術(shù)壁壘的企業(yè)仍是主線方向。

隨著近期摩根大通全球醫(yī)療健康大會(huì)的召開(kāi)，多家國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企集中亮相，創(chuàng)新藥BD的火熱故事還在書(shū)寫(xiě).....

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