愛科百發靠“羅氏棄藥”闖關科創板：3年虧損5億，融資近20億

2023-05-25 17:36

作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，上海愛科百發生物醫藥技術股份有限公司（簡稱“愛科百發”）向上海證券交易所遞交招股書，擬在科創板上市，募資近20億元，中信證券為主承銷商，目前審核狀態為“已問詢”。

招股書顯示，愛科百發是一家即將進入商業化階段、專注于兒科疾病、呼吸系統和肺部疾病領域全球化創新藥研發的生物醫藥公司。愛科百發的核心產品AK0529（Ziresovir、齊瑞索韋指AK0529的英文和中文藥物通用名稱)是一種新型的呼吸道合胞病毒融合蛋白抑制劑，用于治療嬰幼兒、成人患者中呼吸道合胞病毒的感染。

不過，這款號稱“全球首創新藥”，只是“羅氏棄藥”，且公司由于未開展商業化生產銷售，尚未盈利。2020年度、2021年度及2022年度，公司虧損共達5億元，且虧損不斷擴大。未來一段時間內，公司預期存在累計未彌補虧損并將持續虧損。

值得一提的是，愛科百發曾于2021年6月29日向香港聯交所遞交了H股發行上市的申請。公司表示港股上市進程終止的主要原因是考慮到企業實際經營情況，出于對國內資本市場的迅速發展的信心，在對境內外資本市場反復權衡之后，經股東討論決定改變發展戰略并終止境外上市進程，擬于科創板上市。

“羅氏棄藥”為核心產品

招股書顯示，愛科百發通過自主研發和戰略合作，重點圍繞兒科疾病、呼吸系統和肺部疾病、纖維化相關疾病進行了產品管線深度布局，并優先推進相關產品在兒科人群中的商業化應用。

目前，公司研發管線組合中擁有多個處于臨床階段并用于多個適應癥的創新藥物，以及多個處于臨床前研究階段的候選創新藥物。公司共擁有9個抗病毒、抗纖維化和抗炎癥的在研產品組合，公司的核心產品AK0529的NDA申請已獲NMPA受理。

研發管線所處研發階段圖

圖片來源：愛科百發招股書

不過，招股書顯示，核心產品AK0529只是一個“羅氏棄藥”。愛科百發創始人Jim Zhen Wu（鄔征）為美國國籍，曾經擔任羅氏（中國）生物部及病毒部負責人，在羅氏任職期間領導開發了抗RSV新藥AK0529。在2013年羅氏收購Genentech Inc.后進行戰略調整，羅氏對RSV管線的發展定位產生改變，故2013年JIM ZHEN WU（鄔征）離職并成立愛科百發，并在2014年從羅氏獲得AK0529全球權益得以繼續研發，并簽署關于AK0529的《許可和轉讓協議》，2020年8月，雙方簽署《許可和轉讓協議修正案》。

根據協議，羅氏授權發行人獨家獲得AK0529在全球研發、生產和商業化權益。愛科百發則將向羅氏支付首付款、研發及銷售里程碑付款、以及許可費用，其中首付款100萬美元，研發里程碑付款合計不超過1500萬美元，銷售里程碑付款合計不超過8100萬美元。

同時，發行人還將按照AK0529年凈銷售收入的個位數比例向羅氏支付特許使用權費用，直至AK0529實現銷售滿十年或實現銷售的特定國家/地區不再存在關于AK0529的生產、使用、銷售或進口的有效權利要求。

媒體報道，拿著外資醫藥巨頭羅氏不要的產品包裝上市，愛科百發并不是第一家，在港股“18A”新政后，頭兩家完成港股IPO的未盈利生物醫藥企業歌禮制藥與華領醫藥都是如此的模式。

其中，歌禮制藥先是拿了羅氏不要的丙肝在研產品達諾瑞韋，借此實現了港股IPO，隨后又拿下了羅氏的過氣經典產品干擾素派羅欣，但最終的銷售情況可以用慘淡來形容，看不下去的羅氏甚至收回了派羅欣，歌禮制藥股價一瀉千里。

華領醫藥的處境也類似，2011年華領醫藥買下了羅氏不要的在研糖尿病新藥多格列艾汀，隨后借此完成港股IPO，但由于后續臨床數據不佳，華領醫藥的股價也是一跌再跌。

3年虧5億，且虧損不斷擴大

招股書顯示，公司核心產品AK0529已在中國完成III期臨床試驗并已向NMPA提交NDA申請，但尚未獲得NMPA批準上市，亦未開展商業化生產銷售，公司尚未盈利。

2020年度、2021年度及2022年度，公司歸屬于母公司普通股股東的凈虧損分別為-1.04億元、-1.97億元和-2.14億元。虧損持續擴大。未來一段時間內，公司預期存在累計未彌補虧損并將持續虧損。

公司經營業績表

圖片來源：愛科百發招股書

報告期內，公司營業收入分別為1415.09萬元、135.95萬元及229.00萬元，為其他業務收入，無主營業務收入。

報告期內，公司營業收入來源于技術轉讓（license-out）和技術服務。2020年，公司產生技術轉讓收入1415.09萬元，系對特寶生物就獨家擁有的與可抑制慢性乙型肝炎表面抗原活性的化合物相關的專利在中國大陸范圍內技術轉讓所產生的收入。2021年和2022年，公司就轉讓給特寶生物的專利技術的臨床前研究提供服務，獲取相應收入分別為135.95萬元及229.00萬元。

收入有限，但開銷很大。報告期內，公司管理費用中職工薪酬分別為1148.12萬元、2037.17萬元及2400.56萬元，按當年薪酬總數除以年末行政管理人員數量計算的平均薪酬分別為52.19萬元、56.59萬元及82.78萬元，增幅巨大。

公司表示，2022年人均薪酬較2021年增長較多主要系公司部分資深管理人員在2021年入職，相關人員2021年工資未涵蓋全年，導致2022年末計算平均薪資時，管理人員平均薪資上漲較多。

未來，公司主營收入增長存在一定風險。創新藥物研發成功后，需要經歷市場開拓及學術推廣等過程才能實現最終的產品上市銷售。目前，公司并無商業化銷售產品的經驗。現階段公司規模較小，存在銷售團隊招募進度不及預期以及入職后短期內流失的風險。若公司的銷售團隊不能緊跟政策動向，把握市場競爭態勢，或銷售團隊的市場推廣能力不達預期，獲準上市的藥物未能在醫生、患者、醫院或醫療領域其他各方取得市場認可，將對公司實現產品商業化并獲得經濟效益造成不利影響。

融資近20億，明星資本加持

愛科百發成立于2014年，設立以來，愛科百發進行了六次增資。公司獲得包括高瓴、TPG、啟明創投、正心谷資本、德同資本、晨興創投、元禾原點、元生創投、盈科資本等多家知名機構的投資。

值得關注的是，公司保薦機構中信證券全資子公司中信證券投資也通過對愛科有限的2500萬元可轉換借款入股，發行前持有公司0.95%的股份。

公司股權結構圖