曾被國內財團私有化的藥企賽生藥業今日港股上市

2021-03-03 16:44

正值“青壯年”，深挖日達仙潛力

上市近20年，日達仙的銷售額正在接近峰值。然而，2018年以來，賽生藥業從日達仙獲得的收入卻迎來了一波新漲勢。

2017～2019年間，日達仙分別實現銷售額人民幣11．26億元、人民幣11．68億元和人民幣13．49億元，年復合增長率為10．1％。據弗若斯特沙利文統計，2019年，各種胸腺法新在中國的銷售收入約為人民幣24億元，2015～2019年間，胸腺法新市場年復合增長率約3．5％。也就是說，被奉為“神藥”多年后，日達仙創收能力仍然遠超市場其他同類產品。

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賽生藥業財務數據（數據來源：招股說明書）

進一步分析會發現，在一定程度上，日達仙新的增長點源于賽生藥業與渠道商國藥集團開展的處方外流探索。

在國內，國藥集團是日達仙的進口商和分銷商。從賽生藥業采購日達仙后，國藥集團負責在中國海關通關、清關，并進一步分銷給醫院及藥房。截至2020年6月30日，國藥集團幫助賽生藥業將日達仙銷往中國境內31個省、市和自治區，用于銷售日達仙的分銷網絡覆蓋中國境內約1340家三級醫院、約2220家二級醫院、約690個藥房和約4860個其他醫療機構。

2015年開始，賽生藥業與國藥集團合作試行Go－to－Patient（GTP）平臺，嘗試將日達仙的銷售范圍從醫院擴展到藥房，提高日達仙對患者的可及性。GTP平臺自2018年起，開始為賽生藥業輸出銷售收入。據招股說明書記載，2020年第二季度，通過GTP平臺產生的銷量占日達仙總銷量的50％以上。

始于藥店為患者提供藥品交付附加服務的需求，并逐漸覆蓋各種互聯網醫療服務，GTP平臺已經可以幫助賽生藥業部分繞過醫院，經由新的銷售網絡觸達患者。

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GTP模式圖解（圖片來源：招股說明書）

具體而言，在傳統處方模型中，患者根據處方去醫院咨詢醫生并購買日達仙。而GTP模式下，患者在賽生藥業的線上免疫門戶網站上注冊后，有兩種選擇。第一，患者可以上傳在醫生處咨詢時獲得的處方，在線訂購日達仙并讓DTP藥店配送日達仙；第二，患者也可以直接在DTP藥店購買日達仙。

GTP模式在患者、醫生、醫院、藥房和賽生藥業之間建立了聯系。對于患者，GTP模型提供了購買日達仙更靈活的方式，提高了日達仙的可得性；對于就醫生和醫院，GTP模型將醫療服務和藥物銷售分開，讓醫生能夠更專注於診斷及治療患者的疾病；就藥房，GTP模型則極大增加了藥物銷售收益。而對于賽生藥業，GTP模式將日達仙的銷售范圍從醫院擴展至藥房，豐富了銷售渠道的同時，最大限度擴大患者的覆蓋范圍。

賽生藥業在招股說明書中表示，GTP模式在患者群體中越來越受歡迎，增強了客戶忠誠度。在上市會后的記者問答環節，賽生藥業執行董事、總裁兼首席執行官趙宏介紹說，GTP模式已經接入互聯網醫療平臺，為患者提供互聯網醫療服務。與主流的平臺化互聯網醫療企業不同，在GTP模式中，醫生和患者通過線下診療已經建立了熟人關系，雙方的線上互動將有更強的針對性。此外，賽生藥業還與思派、零氪等腫瘤大數據企業建立了合作關系。接下來，賽生藥業希望將日達仙在GTP模式中獲得的成功，復制到其他產品中去。

此外，賽生藥業也在奮力拓展日達仙的適應癥。趙宏表示，隨著醫學界對人體免疫系統的理解不斷深入，日達仙將可能被用于腫瘤、重癥感染等更多疾病治療的新方案中。據他透露，賽生藥業一直在就日達仙的單藥、聯合用藥新場景與臨床專家開展合作研究，包括聯合PD－1治療腫瘤、輔助新冠疫苗功能等，新的研究成果將陸續發布。