11月26日，資本邦獲悉，中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司（以下簡稱：中科微至）的科創板IPO申請已于11月25日獲上交所受理，中信證券股份有限公司擔任保薦機構。

圖片來源：上交所網站

中科微至主要從事智能物流分揀系統的研發設計、生產制造及銷售服務，是國內智能物流分揀系統領域內領先的綜合解決方案提供商，主要產品包括交叉帶分揀系統、大件分揀系統等。

財務數據顯示，20217年至2020年前三季度，中科微至分別實現營業收入1．53億元、3．25億元、7．51億元、6．03億元；實現歸母凈利潤2634．81萬元、4289．14萬元、1．34億元、7743．75萬元。

圖片來源：中科微至招股書

畢馬威對中科微至2017年度、2018年度、2019年度及截至2020年9月30日止9個月期間的財務報表進行了審計并出具了標準無保留意見的《審計報告》（畢馬威華振審字2003972號），2019年度公司經審計的營業收入為7．51億元，不低于人民幣1億元，公司實現凈利潤（扣除非經常性損益后孰低）1．34億元，凈利潤為正。結合公司最近一次外部股權融資對應的估值情況以及可比公司在境內市場的近期估值情況，基于對公司市值的預先評估，預計公司發行后總市值不低于人民幣10億元。

綜上，中科微至符合并適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2．1．2條第一款規定的上市標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

中科微至本次公開發行股票的數量未超過3300萬股，站發行后公司總股本的比例不低于25％。公司本次擬募集資金總額為13．39億元，扣除發行費用后將投入公司智能裝備制造中心項目、南陵制造基地數字化車間建設項目、智能裝備與人工智能研發中心項目、市場銷售及產品服務基地建設項目和補充流動資金。

圖片來源：中科微至招股書

中科微至第一大股東微至源創和第二大股東李功燕、第三大股東群創眾達持股比例較為接近，且上述股東持股比例均未超過30％，故公司無控股股東。

李功燕為公司的實際控制人。李功燕直接持有公司20．08％的股權，并作為微至源創及群創眾達的普通合伙人及執行事務合伙人，分別通過微至源創、群創眾達間接控制公司27．38％、20．08％的股權，李功燕合計控制公司67．54％的股權。

圖片來源：中科微至招股書

本次科創板IPO，中科微至坦言存在下列風險：

（一）新技術、新產品研發的風險

公司的主要產品智能物流分揀系統是一種集光、機、電、信息技術為一體的現代化裝備，其技術外延廣泛，涵蓋人工智能、圖像識別、微電子、光學、計算機、機器人等多個領域，技術集成能力要求高，客戶對智能物流分揀系統的定制化需求也不斷提高。因此，智能物流分揀系統的技術研發和新產品的開發對公司的市場競爭力和持續發展至關重要。在新技術和新產品的研發過程中，不可避免出現技術和客戶需求的趨勢發生改變，如果公司新技術、新產品的研發不能持續滿足客戶的需求，公司的市場競爭地位以及未來的經營業績將會受到不利影響。

同時，公司計劃利用部分本次發行募集資金投資研發中心建設，用于進一步提升公司在智能物流分揀系統領域的研發能力，若公司新產品、新技術研發失敗，將會導致公司本次投入的資金無法帶來效益，降低公司整體經營成果。

（二）核心技術人員流失風險

智能物流裝備行業是一個涉及多門學科的技術密集型行業，優秀的人才是影響公司未來發展的關鍵因素。伴隨行業技術的升級和競爭的加劇，行業內對專業技術人員的爭奪愈加激烈，如果未來公司不能持續引進、培養和激勵核心技術人才，公司將面臨人才流失和不足的風險，對后續生產經營造成不利影響。

（三）核心技術被侵權或泄密的風險

中科微至所處的行業為技術密集型行業，截至招股說明書簽署日，公司已取得與智能物流分揀系統相關的專利33項、軟件著作權23項，形成了豐富的技術成果。若公司核心技術被泄漏并被競爭對手所獲知和模仿，則公司的競爭優勢可能會受到損害，公司的業務發展和生產經營可能會受到重大不利影響。

（四） 知識產權爭議風險

智能物流裝備行業屬于典型的技術密集型行業，該行業涉及技術領域廣泛、知識產權眾多。在產品開發過程中，公司一直堅持自主創新的研發戰略，積極做好自身知識產權的申報和保護，同時避免侵犯第三方知識產權，但仍不排除少數競爭對手利用知識產權相關訴訟等拖延公司市場拓展，或公司員工因理解偏差等因素出現非專利技術侵犯第三方知識產權，從而公司與競爭對手產生知識產權糾紛的風險。

（五） 下游客戶相對集中的風險

2017年度、2018年度、2019年度及2020年1－9月，中科微至對前五大客戶的銷售收入占當期主營業務收入的比例分別為100％、100％、94．27％和86．40％，其中來自中通的銷售收入占當期主營業務收入的比例分別為100％、98．18％、73．97％和54．94％。報告期內，公司的主要客戶為物流快遞企業，由于我國物流快遞行業集中度較高，公司對前五大客戶的銷售收入占各期營業收入的比例相對較高。若未來公司主要客戶經營情況不利，降低對公司產品的采購，出現貨款回收逾期、銷售毛利率降低等問題，或者公司產品無法持續滿足客戶的業務發展需求，將會對公司經營產生不利影響。

（六）應收賬款規模較大的風險

報告期內，中科微至收入規模持續增加，應收賬款的規模相應增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末，公司應收賬款賬面余額分別為1．28億元、1．22億元、3．12億元和2．02億元，占營業收入的比例分別為83．97％、37．54％、41．54％和33．48％，其中一年以內的應收賬款占期末余額的比例分別為96．98％、90．56％、99．06％和95．31％。

報告期內，中科微至主要客戶均為國內龍頭物流企業，商業信譽良好，且公司已按照審慎的原則計提了壞賬準備，但未來若主要欠款客戶的財務狀況惡化、出現經營危機或者信用條件發生重大變化，公司將面臨壞賬風險，從而對公司經營業績造成一定的不利影響。

  來源：資本邦