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作者 | 鉛筆道 黃小貴

編輯 | 鉛筆道 鄒蔚

封面圖丨ChatGPT創(chuàng)作

AI基礎(chǔ)設(shè)施公司Baseten，最近又融了15億美元（約合人民幣101億元），估值達(dá)到130億美元（約合人民幣882億元）。

Baseten自己不訓(xùn)練大模型，而是幫企業(yè)把各種AI模型穩(wěn)定、便宜、高效地運(yùn)行起來。

短短18個(gè)月，Baseten已經(jīng)完成四輪融資，它宣稱，過去一年其收入增長了20倍。多家媒體報(bào)道，今年一季度，它的年化收入達(dá)到6億美元。

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估值半年暴增2.5倍

Baseten創(chuàng)立于2019年，總部位于舊金山。

創(chuàng)立時(shí)，Baseten專注于研究機(jī)器學(xué)習(xí)，將機(jī)器用于反欺詐、識別濫用行為、處理用戶生成內(nèi)容。但頭三年，收入"基本上為零"。2022年底，ChatGPT問世，Baseten決定轉(zhuǎn)型幫助客戶簡化部署大語言模型的繁瑣過程。

真正做AI應(yīng)用的公司來說，不一定需要永遠(yuǎn)使用最強(qiáng)、最貴的閉源模型。它們需要的是：在不同場景下，用合適的模型，以可控成本、穩(wěn)定速度，把產(chǎn)品跑起來。

比如，一個(gè)AI編程工具，可能在復(fù)雜代碼生成時(shí)調(diào)用前沿模型，在簡單補(bǔ)全、檢索、分類、上下文整理上使用開源模型或自研模型。一個(gè)AI銷售工具，也可能把不同任務(wù)拆開，讓不同模型分別完成。

開源模型的能力正在提高。Llama、Qwen、DeepSeek等模型讓企業(yè)有了更多選擇。但開源模型不是拿來就能直接服務(wù)億級用戶的商品。企業(yè)還要解決GPU在哪里、如何部署、如何優(yōu)化吞吐、如何降低延遲、如何應(yīng)對流量波動(dòng)、如何監(jiān)控故障、如何控制成本、如何保護(hù)數(shù)據(jù)等一整套問題。

Baseten提供的，就是這套"把模型放進(jìn)生產(chǎn)環(huán)境"的系統(tǒng)。它從多家云供應(yīng)商采購算力，再通過自己的軟件棧進(jìn)行調(diào)度、優(yōu)化和交付。對客戶來說，不必自己到處搶GPU，也不必重建一整套推理平臺。

Baseten服務(wù)的客戶，很多都是快速增長的AI應(yīng)用公司，包括Abridge、Clay、Cursor、Lovable、Mercor、OpenEvidence等。這些公司橫跨醫(yī)療、銷售、編程、招聘、企業(yè)軟件等領(lǐng)域，但共同點(diǎn)是：它們的產(chǎn)品都高度依賴模型調(diào)用。

Baseten部分客戶

這門生意有點(diǎn)像云計(jì)算早期。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)公司快速增長時(shí)，亞馬遜云賣的不是某個(gè)網(wǎng)站，而是網(wǎng)站背后的服務(wù)器、存儲、數(shù)據(jù)庫和彈性計(jì)算。當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)時(shí)，云服務(wù)商吃到的是整個(gè)應(yīng)用生態(tài)的紅利。今天，AI應(yīng)用公司越多，模型調(diào)用越頻繁，推理基礎(chǔ)設(shè)施的需求就越大。

Baseten想成為的，就是AI推理時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施層，這也是它估值快速飆升的根本原因。

今年1月，Baseten剛宣布完成3億美元融資，估值達(dá)到50億美元。幾個(gè)月后，新一輪融資把最高估值推到130億美元。估值半年暴增2.5倍還多。

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三大風(fēng)險(xiǎn)

Baseten走紅，還有一個(gè)更大的背景：AI公司開始認(rèn)真算賬了。

推理不是一次性投入，而是持續(xù)消耗。一個(gè)AI產(chǎn)品越受歡迎，模型調(diào)用次數(shù)越多，成本可能越高。如果每一次調(diào)用都依賴最昂貴的閉源大模型，產(chǎn)品規(guī)模越大，虧損也可能越大。

這就逼迫AI應(yīng)用公司尋找更靈活的模型策略，不是所有任務(wù)都需要最強(qiáng)模型。AI應(yīng)用能不能賺錢，很大程度取決于推理成本能不能被壓下來。

當(dāng)AI進(jìn)入真實(shí)工作流，推理需求會(huì)變得極其龐大。推理優(yōu)化不是模型公司單獨(dú)能解決的問題，也不是普通云服務(wù)商天然擅長的問題。它需要介于模型、GPU、云廠商和應(yīng)用之間的一層系統(tǒng)軟件。這一層越復(fù)雜，越容易誕生新的基礎(chǔ)設(shè)施公司。

Baseten吃到的，就是這層紅利。它讓AI產(chǎn)品有機(jī)會(huì)變成一門正常生意。

然而，推理基礎(chǔ)設(shè)施可能是AI行業(yè)最誘人、也最殘酷的賽道之一。

第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是競爭。

Baseten并不是唯一看到推理機(jī)會(huì)的公司。Fireworks AI、Together AI、Modal、Replicate、Groq、Cerebras，以及大型云廠商都在爭奪這塊市場。比如Groq 2026年5月被曝尋求最高6.5億美元融資；Together AI打算融資10億美元，而它的估值也達(dá)到75億美元。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是毛利率。

推理基礎(chǔ)設(shè)施公司看上去像軟件公司，但并不完全是軟件公司。它背后需要大量GPU和云資源。算力成本、采購價(jià)格、利用率、客戶定價(jià)，都會(huì)影響利潤。

如果GPU長期緊缺，采購成本高，客戶又不斷要求降價(jià)，推理平臺的毛利率就會(huì)承壓。尤其當(dāng)競爭加劇，大家都用低價(jià)爭搶客戶時(shí)，這門生意可能變成"高收入、低利潤"的重資產(chǎn)服務(wù)。

這也是為什么推理優(yōu)化能力如此關(guān)鍵。

同樣一塊GPU，誰能服務(wù)更多請求、降低空閑時(shí)間、提升吞吐、減少延遲，誰才有更好的經(jīng)濟(jì)模型。推理基礎(chǔ)設(shè)施不是簡單轉(zhuǎn)售算力，而是要通過軟件效率把利潤擠出來。

第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是技術(shù)變化太快。

AI模型、芯片、編譯器、推理框架、開源生態(tài)都在快速變化。今天最優(yōu)的部署方式，幾個(gè)月后可能就落后。

這對Baseten既是機(jī)會(huì)，也是壓力。

機(jī)會(huì)在于，技術(shù)變化越快，客戶越不愿意自己維護(hù)復(fù)雜基礎(chǔ)設(shè)施，更愿意交給專業(yè)公司。壓力在于，Baseten自己必須始終跑在前面。一旦它的技術(shù)棧跟不上新模型、新芯片、新需求，客戶可能迅速轉(zhuǎn)向其他平臺。

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英偉達(dá)投了

Baseten有個(gè)重要的股東：英偉達(dá)。2026年1月，英偉達(dá)成為Baseten E輪融資的重要投資方（1.5億美元）。

這筆投資，似乎是被DeepSeek"逼"出來的。

2025年初，DeepSeek突然爆紅。它給美國科技市場帶來的沖擊，不只是"中國也能做出強(qiáng)模型"，而是另一件更敏感的事：原來強(qiáng)模型可以做得這么便宜。

這直接戳中了英偉達(dá)的神經(jīng)。過去幾年，英偉達(dá)最核心的故事是：AI越來越強(qiáng)，所以需要越來越多GPU。

但DeepSeek出現(xiàn)后，市場突然開始問一個(gè)問題：如果模型訓(xùn)練成本能大幅下降，如果更少的芯片也能做出接近一流的模型，那么英偉達(dá)還能繼續(xù)高速增長嗎？

這個(gè)問題一度讓英偉達(dá)股價(jià)大跌。

但英偉達(dá)后來押注Baseten，恰恰說明它看到了另一個(gè)方向：便宜模型不一定會(huì)減少算力需求，反而可能放大算力需求。

原因很簡單。

當(dāng)AI模型很貴，只有少數(shù)大公司能用。但當(dāng)DeepSeek這樣的模型把價(jià)格打下來，當(dāng)開源模型越來越強(qiáng)，更多創(chuàng)業(yè)公司、中小企業(yè)、垂直行業(yè)都會(huì)開始使用AI。

Baseten提供的是AI推理基礎(chǔ)設(shè)施，幫助企業(yè)把開源模型、自研模型、定制模型部署到生產(chǎn)環(huán)境中，并盡量提高速度、降低成本。

這時(shí)候，行業(yè)真正的瓶頸就變了，不再只是"誰能訓(xùn)練出最強(qiáng)模型"，而是"誰能把成千上萬個(gè)模型穩(wěn)定、便宜、快速地跑起來"。

Baseten幫企業(yè)部署、調(diào)度GPU、控制成本、降低延遲、處理高峰流量。大量公司會(huì)使用不同模型；大量模型需要在不同場景里運(yùn)行；大量推理任務(wù)會(huì)持續(xù)消耗GPU。

這時(shí)候，英偉達(dá)需要的不只是OpenAI和微軟這樣的大客戶，也需要Baseten這樣的基礎(chǔ)設(shè)施公司，把更多開源模型、專用模型和企業(yè)模型帶到英偉達(dá)GPU上運(yùn)行。

英偉達(dá)投Baseten，本質(zhì)上是在給自己的下一階段增長鋪路。

本文不構(gòu)成任何投資建議。

       原文標(biāo)題 : 融資101億，英偉達(dá)投的AI獨(dú)角獸：收入暴增2000%