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慶幸的是，美團依舊保持外賣市場的壟斷地位，餓了么并未反超成功。但該市場傭金收入漸達上限，在線營銷收入成為新的增長點。

財報顯示，美團2020Q3餐飲外賣業務收入為207億元，同比增長32．8％，在營收中的占比為58．45％，系第一大收入；阿里巴巴財報中包括餓了么在內的本地生活服務收入88．39億元；同比增長29．3％。

不過，外賣戰爭仍未結束。QuestMobile數據顯示，今年10月，美團外賣APP的月活首次被餓了么APP反超，讓今年四季度外賣戰場愈發緊張。

畢竟，今年開始，通過支付寶改版，餓了么團購、非餐飲玩樂功能升級等動作，阿里正做好打持久戰的準備，盡全力進攻美團腹地。

同時，《關于平臺經濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》將“二選一”定義為濫用市場支配地位、構成限定交易行為。在其實施后，外賣商家“二選一”的潛規則或將逐漸出清離場，美團在外賣商戶上的壟斷優勢將大為削弱，餓了么有一個很好的反超機會。

更何況，美團外賣收入的利潤轉化效率正在下降。2020Q3外賣業務變現率由去年同期13．9％降13．6％，原因在于傭金收入增速僅29．9％，占比由去年同期90．2％降至88．2％；在線營銷服務收入增速60．1％，占比由去年9．6％升至11．6％。

外賣業務基本盤穩固、利潤率很難提高，美團還有到店和酒旅業務收入這一現金牛，在2020Q3以18．30％收入占比，撐起41．45％經營利潤，足顯該業務的高利潤率。但4．8％的同比增速，讓美團毛利潤率太低的現實愈發尷尬。

值得注意的是，美團到店和酒旅業務收入中，高星酒店的短板仍未補足。在下沉市場站穩腳跟后，美團迫切需要占領高星酒店高地，掌握核心資源與豐厚利潤，向投資者證明到店和酒旅業務這一現金牛在后續規模擴張和競爭上的優勢。

但攜程仍然牢牢守住這一陣地，占據高星酒店線上市場GMV的80％，并實現了高星酒店市場的全覆蓋。《重新體驗中國之美：2020國內旅游復興大數據報告》也顯示，攜程直播為亞太地區高星酒店帶貨超200萬間，預售產品核銷率達50％。

在發展主營業務的同時，美團也在進行流量變現，涉足小貸業務。財報顯示，從2019Q2至2020Q3，美團利息收入分別為2．02億元、2．28億元、1．98億元、2．12億元、2．02億元、2．19億元，增長陷入停滯期。

被判定“違法從事發放貸款業務”，也讓美團小貸業務面臨資質爭議。河南省焦作市中級人民法院表示，重慶三快小額貸款有限公司（簡稱美團小貸）未取得金融監管部門的批準，利用互聯網信息技術，搭建融資業務平臺，從事資金融通業務牟利，擾亂了金融市場秩序，破壞了金融市場的穩定性，損害了社會公共利益，此行為不具有合法性。

美團方面的回復是，小貸業務經過金融監管部門的依法批準，系合法從事放貸業務，其營業范圍明確包含了“開展各項貸款”。

美團旗下To B端的生意貸與To C端的月付，正是由美團小貸提供。前者面向美團網及大眾點評網合作商戶，后者作為信用支付產品，面臨如何在與支付寶的競爭中取勝的問題。

考慮到美團2015年宣稱“有信心打造一個千億資產規模的金融事業”，美團還布局第三方支付（北京錢袋寶）、民營銀行（吉林億聯銀行）、保險商業保理（深圳三快）、保險經紀（重慶金城互諾）等金融牌照，并與上海銀行、江蘇銀行、天津銀行、青島銀行、杭州銀行、張家口銀行、桂林銀行、貴州銀行等商業銀行發布聯名信用卡。

目前，美團APP中“我的錢包”頻道，包括美團理財、美團支付、美團生活費、美團互助、美團公益、信用卡還款等功能。盡管金融服務產品豐富，但仍與其他涉足金融業務的互聯網公司趨同，并未有太大差異性。與自身生活服務場景結合更密切是件好事，但培養用戶的使用和消費習慣并不容易。

如何利用好生活服務領域的優勢地位，在穩固外賣、到店及酒旅業務基本盤的同時，在社區團購領域殺出一條血路，向投資者證明其在盈利能力上具有較高的增長價值，是美團當下面臨的最大挑戰。