合肥又賭贏了？合肥押注長鑫存儲怎么又成了？

2026-05-21 13:50

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前些年，合肥因為眾多知名科技企業被網絡戲稱為“中國風投第一城”，如今這個風投之城又有新的斬獲了，知名存儲廠商長鑫存儲上市在即，讓人想問這合肥是又賭贏了？

一、合肥又賭贏了？

據騰訊財經的報道，2018年，當全球存儲芯片幾乎被海外廠商壟斷時，國內存儲芯片廠商合肥長鑫存儲在7月迎來了兩件大事：一是存儲器項目首次投片成功；二是與此同時，朱一明辭去了他一手創辦的兆易創新總經理職務，轉而出任長鑫存儲CEO。他曾承諾：在長鑫盈利之前，不領一分錢薪水。

8年后，2026年5月17日，上交所披露了長鑫科技集團股份有限公司最新一版科創板IPO招股書。更新后的財務數據顯示，2026年第一季度，長鑫科技營收508億元，同比增長719.13%；歸母凈利潤247.62億元，從2025年同期虧損15.59億元的狀態一舉翻盤。同步披露的半年度業績指引顯示，上半年歸母凈利潤預計為500億元至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。

合肥的押注，如今正以數倍兌現。招股書顯示，長鑫科技無控股股東和實際控制人，直接持有公司5%以上股份的股東依次為合肥清輝集電（21.67%）、長鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）和安徽省投（7.91%）。

其中，長鑫集成由合肥市國資委通過合肥產投100%控股，清輝集電的合伙份額也能追溯至合肥國資體系；安徽省投的實際控制人為安徽省國資委，合肥集鑫則是公司的員工持股平臺。換言之，合肥系國資幾乎貫穿了長鑫的整條股權鏈條。

二、合肥押注長鑫存儲是怎么成的？

最近，長鑫存儲又傳來好消息，國產存儲芯片持續放量，合肥這座城市再次被推上了風口浪尖。很多人說合肥是"賭城"，每一次押注都像是All in，但每一次都賭贏了，這到底是怎么回事？

首先，國產芯片短缺其實是長期結構性矛盾的集中體現。高端硬核科技產業具備顯著的高壁壘、長周期、重投入、慢回報特征，集成電路尤其是存儲芯片行業是這一特征的典型代表。長期以來，我國芯片國產化進程滯后，并非單純的技術能力不足，更多是地方產業布局與資本邏輯的結構性錯位。國內絕大多數地方政府的產業投資與扶持邏輯，普遍偏向短期見效、低投入、快產出的民生產業、傳統制造業或輕資產服務業，對于存儲芯片這類需要十年甚至更長周期持續投入、前期持續虧損、技術迭代壓力極大的硬核產業，普遍持觀望甚至規避態度。

同時，我們能夠發現，當前的資本逐利性與地方政績考核的短期導向，進一步加劇了國產高端芯片的產業培育困境。市場化資本更傾向于追逐熱點賽道、短期暴利行業，不愿承受硬核科技產業的試錯成本與時間成本。與之類似，而多數地方國資投資更注重穩健避險，追求短期政績落地，缺乏深耕硬核科技的耐心與定力。這就導致國內存儲芯片領域長期存在產業空白，技術迭代停滯、產能供給不足，對外依存度居高不下，成為制約我國數字產業自主可控的核心短板。

與多數城市的短視布局不同，合肥徹底跳出了短期政績思維，精準洞察集成電路作為國家戰略性產業的長期價值，敢于動用核心國資資源入局長鑫存儲。合肥的核心優勢，是打造了適配硬核科技產業的耐心資本體系，不追求短期營收、利稅回報，不糾結企業前期的虧損與技術試錯，以十年維度的長期視角陪伴企業成長。

其次，沒有用傳統行政思維去管理企業是合肥最大的優勢。我們見過太多這樣的案例：地方政府投了錢，然后就開始指手畫腳，今天要求你解決多少就業，明天要求你把總部搬過來，后天又要你配合搞什么形象工程。企業本來是在跑馬拉松，結果被行政力量拽著跑百米沖刺，最后不是累死就是跑偏。

當然，合肥并沒有這么干，從一系列的資料能夠看出合肥政府對長鑫存儲的定位非常清楚，國資的角色是什么？是提供資金，是提供信用背書，僅此而已。專業的事情交給專業的人去做，市場的判斷交給市場去驗證。合肥不去干預企業的技術路線，不去干預企業的經營決策，不去搞那些看上去很美但實際上擾亂企業節奏的"政績工程"。

這背后其實是一個深刻的治理邏輯：國資要做的是"有為"，但這個"有為"不是越俎代庖，而是在關鍵時刻托底，在企業需要的時候給資源，然后退后一步，讓企業自己去市場上搏擊。這種分寸感，說起來容易，做起來極其考驗地方政府的自我約束能力。但合肥做到了，而且做得非常好。

正因為如此，長鑫存儲才能在一個相對純凈的環境里，按照技術發展的客觀規律去推進，而不是被各種行政指令打亂節奏。合肥的聰明之處在于，它知道自己的邊界在哪里，知道什么該管、什么不該管。這種"有所為有所不為"的定力，才是國資參與產業投資最稀缺的品質。

第三，重塑產業生態的集群效應顯得更為重要。傳統地方產業投資普遍存在“單點思維”，多數城市扶持科創企業僅聚焦單一企業培育，只注重頭部企業的產能與產值落地，忽視上下游產業鏈配套建設，最終導致企業孤軍奮戰，面臨供應鏈缺失、配套成本高、產業協同弱的困境，難以形成持續的產業競爭力。

合肥的產業布局思維具備極強的系統性與前瞻性，投資長鑫存儲本質上是以鏈主企業撬動全產業鏈布局的戰略落子，而非單純的項目投資。合肥將長鑫存儲定位為本地集成電路產業的核心鏈主，依托其技術與產能優勢，向上牽引半導體材料、核心設備、精密零部件等上游企業落地，向下帶動芯片封裝測試、終端應用、智能硬件等下游產業集聚，同時配套引進研發平臺、檢測機構、人才培育基地、產業基金等配套服務資源，構建起閉環式的存儲芯片產業生態。再加上，合肥有著較強的科研技術優勢，無論是中國科學技術大學、合肥工業大學等科技導向的高校，還有安徽大學等具有綜合能力的學府，每年海量的科技、管理人才不斷向企業輸送，為企業提供了較為堅實的人力資源儲備。

這種生態化布局的價值，在于徹底解決了國內芯片產業“單點突破、鏈條殘缺”的普遍問題。對于長鑫存儲而言，本地化的產業集群大幅降低了企業的供應鏈成本、物流成本、協作成本，提升了技術迭代與產能落地的效率；對于合肥而言，通過一家鏈主企業，孵化出一整個千億級的集成電路產業集群，實現了從“項目落地”到“產業成型”、從“單點優勢”到“生態優勢”的質變。

第四，合肥的成功是有為政府和有效市場的有機結合。長期以來，關于產業政策的有效性，學界和業界一直存在爭議。有些地方過度干預，導致市場失靈，有些地方則完全放任，錯失了產業升級的窗口期。合肥押注長鑫存儲的成功，給出了一個完美的中國式解答：揚長避短，各司其職。

有為政府的作用在于前瞻性布局、承擔原始創新風險、提供基礎設施和信用背書。而有效市場的作用在于配置資源、篩選技術路線、實現效率最大化。合肥充分激發了政府集中力量辦大事的優勢，同時又用市場化的機制規避了行政干預的巨大風險。政府做政府該做的“耐心資本”，市場做市場該做的“專業決策”。這才是真正意義上的城市風投該有的樣子，也是合肥成功的根源。

縱覽合肥這么多年的產業投資邏輯，雖然表面上看很多人覺得有一定的“賭性”在其中，但是大多數的投資都是在符合產業發展邏輯基礎上的主動作為，也許這就是合肥作為有名風投之城能夠有所作為的關鍵吧。

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