字節跳動數億收購百科名醫落定！
近日，字節跳動宣布以數億元完成對醫學科普知識平臺百科名醫網的全資收購。藍馳創投是百科名醫網首輪的投資機構，藍馳創投管理合伙人陳維廣笑著評價到：“這個交易很快完成對雙方都是雙贏”。
百科名醫網被字節跳動收購，對于藍馳創投來說，也意味著藍馳創投圍繞醫療市場的需求，在內容側、產品側、支付側和服務側的創新醫療投資布局中又一個果實落地。
藍馳創投在醫療領域的布局并不算多，但是往往能提前嗅到風口。從2012年在互聯網醫療熱潮未至時就投資春雨醫生，再到2015年就開始布局創新醫療支付。突破行業認知邊界，更早的發現行業非共識的機會成為藍馳創投的特點。
藍馳創投在中國管理多支美元／人民幣雙幣基金，管理資產規模超過100億元人民幣，已實現現金分配超50億元。最新一期募集基金規模超過5億美金，可以從早期階段為創業者提供長周期支持。
在醫療投資邏輯上，藍馳創投對醫療行業洞察也是從獨特的視角出發。圍繞醫療市場的需求，藍馳創投將賽道拆解為內容側、產品側、支付側和服務側四個象限，在這四個領域中，藍馳創投如何落子？動脈網采訪了藍馳創投管理合伙人陳維廣和朱天宇。
支持真正解決問題的人
藍馳創投是國內較早關注醫療領域的VC，越是深入觀察，藍馳創投越是認識到整個醫療體系的復雜性和變革的艱難。
朱天宇認為，醫療領域是巨大的潛力與復雜的系統性問題并存，這也是為什么中國的醫改歷經了很多年還是進行時。
“市場化的力量、新的解決方案或許只能撼動原有體系中的一小角，而且這個過程往往是非常痛苦的。但只要它是在解決復雜系統現有的問題，藍馳就愿意支持去解決問題的人。”
因為解決問題的人在直面需求，而藍馳創投看好醫療領域投資的本質原因和其他領域一樣，都是從樸素的滿足需求出發。
但樸素并不意味著簡單。朱天宇指出：“醫療領域的獨特性在于本質上人的生老病死需求是恒定的。但在供給端，中國醫療體系的問題是供給不夠充分，還有很大的優化空間，醫療供給應該是多層次的。更特殊的一點在于，在需求和供給之間還有一個支付端，驅動供給端改革的變量往往不是需求，而是支付端在驅動著醫療技術和服務創新。”
帶著支付側的視角，再從滿足醫療市場需求的角度切入，藍馳創投將醫療健康領域的投資策略細化為：沿內容側－服務側－產品側－支付側投資布局。
在藍馳創投的醫療投資四個象限中，內容側相對容易理解。最初，藍馳創投在投完春雨醫生后敏銳地感覺到醫療內容的積累是有價值的，可醫療內容的價值相對來說受限于內容數量和質量，所以這也給藍馳一定的啟發。
在投資醫療內容之前，藍馳創投也確立了兩點對于醫療內容生產非常關鍵的要素。一是內容是否是由專業人士來提供；第二是是否獲得權威機構的認可。拿著這份對醫療內容認知的行業地圖，找到百科名醫網的過程可以說是按圖索驥，水到渠成。
“發現百科名醫網的時候，感覺眼前一亮。百科名醫網其實通過多年和醫生合作，已經打造出一個相對來說比較完整、比較專業的這種醫療科普信息體系和生態。”陳維廣說。
而百科名醫網發展是否會遇到的瓶頸，藍馳也提前做了預判和分析。
藍馳創投管理合伙人陳維廣回憶到：“在當時，百科名醫網雖然積累了一定的用戶量，但是用戶群體還不夠大。因此，我們投資那一輪，也支持戰投方搜狗的參與。我們投完之后，公司還跟很多第三方合作，包括搜狗、百度、騰訊、頭條都有合作，因為這些合作方都是流量入口，用戶觸達率的問題得到解決。”
藍馳創投預判了如果第三方流量入口自己創造內容后，是否會給百科名醫網造成沖擊。后來的實際情況是百度、騰訊等等大的流量入口都決定做自己的內容。
“我們判斷隨著醫療內容在流量端的比重加大，大的第三方流量入口方一定會創建自己的內容，這只是一個時間問題，所以字節跳動的合作是一個比較好的契機。”陳維廣說。投資百科名醫也讓藍馳創投再次看到，用戶獲取醫療科普信息后，最終要轉化到醫生、轉化到服務。“內容只是第一步，一定要落實到醫療服務以及結合支付側，這也再次印證了我們對醫療服務網絡的價值判斷。”
醫療領域的阿里巴巴、美團或將從支付創新中誕生
在藍馳創投的四個象限布局中，除了內容側，支付側、服務側和產品側也是密不可分的三個領域，想要理解支付側、服務側和產品側的布局，首先要理解藍馳對于醫療支付創新的認知。
在早期，藍馳在投資春雨醫生、杏樹林等一系列醫療健康創新項目后發現，創新醫療服務企業面臨的最大挑戰既不是用戶體驗，也不是滿足用戶需求，而是缺乏有效的支付方，從而無法形成良性的盈利模式，這在當時對藍馳形成了非常大的觸動。
在現有的存量市場中，支付側的問題一直是醫改的核心問題之一。國內醫療市場最大的痛點之一就在于患者自費比例過高，補充支付手段嚴重匱乏。國內醫療總費用支付結構中，患者自付比例高達到40％。同時醫保控費的壓力也非常大，所以多層次的支付體系是勢在必行。
朱天宇直言：“中國的醫保負擔已經無法承受，需要醫保局來管好醫保這個錢袋子。在醫保局成立的兩年后，也快速出臺了4＋7帶量采購、DRGs等政策進行控費。”
誠然，醫保支付的問題不是新鮮事。但藍馳的著眼點在于，看好創新醫療支付在優化供給側配置、整合市場供給服務、激發優質的醫療服務方面的作用。
“一方面，創新醫療支付可以盤活存量。比如可以通過創新的醫療支付體系整合服務網絡，為不同消費層次的人服務。在這方面，現有的醫保其實只覆蓋了普惠的醫療需求，而很多人是有能力購買更好的醫療服務。另一方面，它可以引領增量的產生，驅動新的技術和優良的醫療服務技術和環境提供更好的差異化的醫療服務。”
朱天宇表示，醫療支付創新領域很可能成長出中國的聯合健康集團（UnitedHealth Group），以2019財年營業收入做對比，聯合健康全年營收2422億美元，蘋果全年營收2602億美元；微軟2019年全年營收1258．43億美元；阿里巴巴全年營收5097億元。聯合健康約等于1個蘋果公司，2個微軟，3個阿里巴巴。從另一個角度來看，提供整合式服務的機會其實和美團和阿里巴巴模式類似，藍馳創投認為醫療領域的阿里巴巴和美團可能誕生在創新支付領域。
帶著支付方的視角，藍馳創投投資了水滴互助、南燕科技、善診、小幫規劃等賦能醫療支付創新的公司。
“其實我們在選擇支付創新時，并不是一定要以保險的形式切入，而是看好帶著創新視角切入到賦能支付方創新的企業。”
在投資水滴互助時，藍馳創投是看好它在網上聚集了個人健康險的需求場景，并賦能各類支付方更好的服務于用戶。而南燕科技從保險經紀和企業團險切入，有機會觸及很多支付方的服務，并整合產品和服務分發給不同的網絡人群。
帶著創新支付的視角切入醫療投資，不僅讓藍馳在早期就收獲了市場上優質的創新醫療支付企業，也讓藍馳重新審視和發現醫療服務和產品創新。
醫療生態領域域遷模型（動脈網制圖）
藥品價值空間回歸政策，服務迎來重新定價
“其實理解了藍馳在支付側的布局，我們再帶著支付方的視角反過來再看服務和產品側供給時，思路一下就打開了。服務側和支付側其實是聯動的，服務側發生的最大的變化就在于醫保控費讓藥品的價值回歸到正常空間后，服務側迎來重新定價。”
朱天宇補充道：“4＋7這樣的政策其實壓縮了藥品在整個產業鏈的價值空間，以往以藥品為中心的生態將會被變革。這也就驅動著產業鏈中整個服務被重新定價。”
這其中包括的不僅是醫生對患者的服務，也包括醫院服務價值的重新定價，通過信息化手段提升醫院管理、就醫體驗。服務側的提升也有很大的提升空間。藍馳創投也從其中梳理了服務側變革主要圍繞的四個主體：醫院、藥企、藥店、患者。
對于接下來藍馳在服務側將會如何布局，朱天宇表示：當我們帶著支付方的視角去看，服務供給側優化的空間可以分為兩個方向，一是提升效率，二是提供增量。從支付方的視角來看，現有的醫療體系中很多需要的服務體系都尚未構建。以薄弱的專科為例，例如康復科，它能通過更多元化的支付方式，獲得顯著的控費效果和服務提升，但是國內沒有形成體系。
而在產品側，藍馳創投認為，無論是醫療器械還是生命科學技術，醫療產品的本質都是由技術驅動帶來全新的價值。但藍馳更希望看到突破性的技術和產品創新。
“在產品側，我們也會結合藍馳創投看TMT和技術投資的基因挖掘一些前沿的跨界技術，藍馳創投希望看到新技術能夠解決之前不能解決的問題，或者以成本更優的方式解決問題。”
創新與自律
回到最初的問題，藍馳創投為什么總是能提前察覺醫療投資風口。一方面的原因是藍馳保持“非共識”的投資邏輯，從醫療市場中的內生結構中去構建適配自身的投資邏輯。另一方面則是和藍馳創新和自律的基因相關。
在采訪中，朱天宇選擇用創新和自律兩個詞來形容藍馳創投的風格。創新讓藍馳不斷突破行業認知，也不斷試圖尋找行業中存在的非共識的創新機會。而自律的本質是關注價值創造，讓藍馳能夠在快速變化的環境中克服浮躁的心態，屏蔽流動的噪音，找到真正創造價值的企業。
藍馳要做的早期風險投資不是在存量市場中去找到誰的毛利率比較高，而是從解決社會問題的視角出發，找到更有存在意義的組織。
在醫療賽道上，藍馳認為更有存在意義的組織應該是對醫療有敬畏心，同時有高度專業性的企業。
朱天宇說到：“在早期投資春雨醫生時，最打動藍馳創投的就是創始人身上的使命感。春雨醫生嘗試在復雜體系中撕開一個口子，解決現有的問題，這種人我們是一定要去支持的。善診創始人也是一個80后，他自己工作在上海，但是父母在云南，如何有效管理父母健康其實是80后90后一代人的痛苦，而善診通過定制體檢、家庭健康服務、保險風控等方式建立老年人健康管理的入口，沉淀大量的老年用戶數據。所以不僅要有初心，也要真正觀察你的初心真正驅動你走到了哪里。”
做早期的投資，對于藍馳本身來說，也要求藍馳不僅要做自己的探路者，發現創新的賽道和企業，有時還要為創業者修橋。
藍馳創投遇到的很多早期企業都正處于從零到一的突破階段，那么他的模式還在嘗試和迭代中。我們見證了很多企業如何突破這個階段，所以能為企業提供戰略上的支持。其實戰略上的支持本質上是分辨“做什么”和“不做什么”，我們更多是在不做什么上提供幫助，幫助企業在早期資源有限的階段中更加聚焦。
藍馳創投一直保持認真做事的風格，敢于守住寂寞，不搶風口，也敢為市場先，布局全新領域。未來，藍馳創投還將繼續深耕醫療健康賽道，用多年積累的產業資源和產業知識為創業賦能，幫助更多醫療創新企業。
作者：楊雪
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