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12月23日，騰訊發布公告：以中期派息方式，將所持有4．6億股京東股權發放給股東。

本次派息后，騰訊對京東持股比例將由17％降至2．3％，不再為第一大股東，劉熾平也將卸任京東董事。

騰訊表示，自2014年首投京東至今，已經長達8年。騰訊將與京東繼續保持戰略伙伴關系，助力京東實現長期價值。

對京東而言，這似是一場稍顯遲到的成人禮，或是一場大考。

1998年6月18號，劉強東在中關村創辦京東，2004年京東正式開啟電子商務業務，至今正好十八年。

去年，劉強東發表了一封《京東是誰》的內部信稱：對于企業來說，在一路狂奔17年后，也到了需要深入地思考和定義“我們是誰”的時候。只有知道了“我們是誰”，京東才算是完成了成人禮，也才有可能實現從“大”到“偉大”的蛻變。

今天，經歷了種種考驗的京東，終于成年，但離“偉大”還較遙遠。

在過去一年，京東抗疫保供、助力農村振興，打造數智化供應鏈體系，拼贏了一場場硬仗，并通過不斷分拆旗下業務收獲了四家上市公司，劉強東也坐穩了電商之王的寶座。

騰訊選擇在此時讓出第一大股東地位，算是對“兄弟能打”的肯定。但更深一層的意義也是積極擁抱監管，降低與“巨頭壟斷資本”的關聯，回歸節制資本、向善資本、長期資本的本來面目。

這符合12月15日最高層經濟會議的精神要求：為資本設置“紅綠燈”，遏制資本無序擴張。不是不要資本，而是要資本有序發展。

資本有序發展，清晰的政策導向自然是脫虛向實、數字化轉型、硬核科創，這里才是長期資本的長期價值所在，也是國家樂于見到的。

騰訊公告同時申明：不用現金減持，是為股東提供靈活性，他們或通過持有京東股份繼續投資京東未來。

那么，京東是否值得投資？

基本面隱憂

京東是否值得投資，最具話語權的自然是資本市場。

同是電商賽道，阿里巴巴、拼多多、京東在今年中概股“渡劫”行情中表現截然不同。

截止12月22日，港股京東集團（09618）與美股京東（JD）一年內漲幅分別為－16．16％、－11．28％，港股阿里巴巴（09988）與美股阿里巴巴（BABA）一年內漲幅分別為－53．74％、－53．88％。

拼多多（PDD）一年內漲幅則為－58．45％。

據彭博社報道，與今年2月的高點相比，納斯達克金龍中國指數所包括95家中概股的市值已經累計下跌1．1萬億美元以上。其中，阿里巴巴公司市值跌幅最大，約為4300億美元，其市值減少了近60％。

恒生科技指數也持續刷新歷史新低，年內漲幅為－32．53％。包括阿里巴巴、騰訊、京東、美團、小米、快手等在內的30只權重股最新總市值，較年內高位蒸發約10萬億港元。

京東為什么抗跌？也許在京東財報中可以找到答案。

京東2021年三季報顯示：京東凈收入為2187億元，在當季的成本和費用支出中，96％都用于商品采購、基礎設施、物流履約、技術研發、員工薪酬福利以及對品牌商家扶持等實體經濟投入。

截至三季度末，京東物流運營的倉庫增加到了1300個，相較于二季度末又新增了100個，而在過去的12個月里新增了500座。

京東在基礎設施投入更加聚焦于 “最先一公里”和“最后一公里”的需求，不斷向中西部地區、偏遠地區延伸，鉚接“兩個一公里”。

內蒙古的牛羊肉味道鮮美，但因交通不便難以運出。京東物流為此專門提供了產地直發、全程冷鏈可溯源的物流服務，讓全國近200個城市的消費者可以在48小時內吃到放心的內蒙古牛羊肉。

近年來，京東物流還圍繞嶺南荔枝、潛江小龍蝦、蘭溪楊梅、平谷大桃、贛南臍橙等特色農產品制定專屬的采銷配送方案。

今年2月份，京東提出了“奔富助長計劃”，宣布自2021年起，重點布局全國530多個農特產品產地，為農產品上行打造專門服務“最后一公里”的物流新基建，未來三年要帶動農村萬億產值成長。

不過，財報顯示京東三季度歸母凈虧損28億元，去年同期凈利潤76億元。

據統計，京東今年上半年在社區團購業務京喜上虧損達到了30．2億元，虧損額同比增長了158％，京東健康的虧損也達到了4．6億元。

而和京東一起公布三季度財報的京東物流，三季度中扣除成本后虧損約7．3億元，凈利潤同比下跌969％。

如今，騰訊大筆減持后，京東中長期經營狀況令人擔憂，這也許是一場大考。

不過，京東虧損也有部分來源于研發投入的增長。

從2017年初全面向技術轉型以來，京東已在技術上累計投入近750億元。

在“2021民營企業研發投入500家”榜單中，京東排名第六，同在榜單的騰訊排名第三。

騰訊三季度財報顯示，研發產生的開支達到137．3億元，創單季新高，今年前三個季度累計研發投入達到378．59億元，同比大增36％。

從今日騰訊派息式減持的消息發布后京東的股價波動來看，外界對于這一舉動對京東帶來的影響，在情緒面上顯然是負面的。但在負面情緒瞬時釋放之后，對于如今早已“長大成人”的京東，或許全然不必如此悲觀。

目前京東和旗下上市公司已經實現自我造血，具備完整的融資能力。而騰訊以中期派息方式向股東派發京東股份，這種方式可以極大程度降低京東的二級市場波動。

對于京東而言，一次新的生長周期正在到來。

那么，騰訊此刻作出這一選擇，又是為何？

如何擁抱新世界？

數據顯示，2021年一級市場融資金額排行前100的融資事件中，第二產業科技公司的占比達到30％，五年前的這一占比只有10％。

截止12月5日，中國一級市場的投資金額已經超過了10000億人民幣，而今年中國企業在A股、港股、美股進行IPO募資的規模約為8000億人民幣。

當下，最受投資人青睞的前三大行業依次是IT、生物技術／醫療健康、半導體及電子設備，集中度超過60％。

資產和資本正在發生歷史性的劇變，第二產業的科技升級，成了未來十年新一輪經濟周期的大命題。

據說，VC／PE機構不再歡迎消費投資人，“因為他們不懂科技”。

這是一片新世界。

而在投資領域深耕數年，已經形成獨有投資風格的騰訊，儼然看到了這種轉變，并試圖挖掘新賽道、探尋新價值，而非固守大廈自封。

12月，騰訊參與了摩爾線程20億人民幣的A輪融資（GPU芯片研發公司），此前騰訊還持續參與了芯片制造企業燧原科技的多輪早期融資。

今年，騰訊還參與了創辦僅兩年的高科技生物制藥企業華毅樂健的戰略投資，并參與投資了睿心智能醫療、藥物研發制造商極目生物等前沿生物技術企業的早期融資。

此次減持京東，某種程度而言，也映射了騰訊在保持長期投資風格不變之余，收縮過往一些極度成功的投資，將更多精力轉向對“硬科技”企業的投資。

當然，無論是加強基礎研究，抑或是加碼前沿科技投入，最后的成果轉化落腳點絕大多數都是工業制造業。

而工業互聯網是數字技術與傳統產業融合發展的技術牽引，是制造業轉型升級的內生動力。

它既是工業數字化、網絡化、智能化轉型的基礎設施，也是互聯網、大數據、人工智能與實體經濟深度融合的應用模式，將重塑企業供應鏈和產業鏈。

將自身定位于“數字化助手”的騰訊在三季度財報中稱，將積極運用自身的數字化產品和科技創新能力，投身實體經濟、助力傳統行業數字化轉型。

4月29日，騰訊云西南地區首個工業互聯網平臺在重慶兩江新區上線，預計到2024年底，該平臺將打造100家上云企業，引入30家生態伙伴，研發不少于100個工業創新應用。

截至目前，騰訊工業互聯網平臺在超過10個地區和城市落地，覆蓋西南重慶、長三角張家港、粵港澳佛山、西北西安四大區域產業集群，形成了以點帶線，以線帶面的生態能力。

去年12月份，工信部發布了“2020年跨行業跨領域工業互聯網平臺清單”，騰訊入選，榜單中根云平臺和富士康平臺也是騰訊云賦能打造的。

目前，中國包含通用技術平臺、跨行業跨領域平臺的多層級平臺體系已初步建成，總數超過 500 個。

具有行業、區域影響力的平臺數目超過 70個 ，連接的工業設備數超過 4000 萬，超過 40 萬家工業企業上云。

“十四五規劃”要求，到2025年，中國打造150個企業內網升級改造標桿，建成8 個5G＋工業互聯網公共服務平臺，建成70個行業區域特色型平臺，工業企業上云上平臺數量翻一番。

而全球“工業互聯網”競爭激烈，發達國家圍繞核心標準、技術、平臺等加速布局，目前已超過150個。

美國將工業互聯網作為先進制造的重要基礎，工業互聯網聯盟（IIC）匯聚了全球200多家企業，正試圖成為全球工業互聯網發展的樞紐。

對此中國需要加強軟硬件核心技術攻關，加快關鍵網絡設備和智能網聯裝備的研發及產業化，推動各類工業軟件加快突破，這成為未來競爭的勝負手。

大國博弈的新一輪攻防戰也已經打響。

12月2日，美國證監會SEC公告，已修訂完善《外國公司問責法案》相關的信息提交與披露的實施細則。這意味著，針對中概股的監管政策，進入執行階段。

靠社會經濟紅利起家的互聯網科技企業，應承擔起社會責任，運用手中的大量資源，反哺社會。

生產性創新實踐及其帶給社會的“正外部性”，才是國家真正鼓勵的。

時代邏輯已經切換，資本市場變化又太快，這對所有企業來說都意味著巨大的不確定性，也確實令人焦慮。

但為了實現新使命，擁抱新世界，舊的模式必須打碎重來。

而京東和騰訊，無論是振興農業還是賦能工業，都是面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力的當下中國經濟，最迫切需要的。

如何長存于中國核心競爭力的鋒線最前沿，做基石企業，不大而平庸，是對二者最長久的考量。