白卡紙生產企業粵華包業績整合優質資產，改革釋放動能

2020-10-22 14:41

在造紙業步入“金九銀十”的行業傳統旺季以來，各大紙企漲價函如雪花般紛至沓來，下游客戶一紙難求，白卡紙、文化紙等品種紛紛出現提價現象，一時間“洛陽紙貴”。受價格上漲影響，紙企業績表現喜人，此前不久，粵華包公布公司前三季度業績預告，公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤8，000．00萬元－9，500．00萬元，同比增長279．25％－350．36％，業績延續了中報以來的增長態勢，表現靚麗。

內外兼修，業績增長持續性強

粵華包是國內極具影響力的白卡紙生產企業，主要生產高檔涂布白卡紙，其“紅塔”牌涂布白卡紙在國內外白卡紙行業中處于品質領先地位，代表著中國涂布白卡紙技術及產品的最高水平。公司表示，報告期內公司業績增長驅動力主要來自以下三方面：1、公司董事會及管理層積極開展疫情防控工作，有效保障了公司穩定、持續的生產經營；2、公司推行精細化管理實現降本增效、開源節流，在物流、原材料、能源、包裝、工藝等各個環節加強成本管控，效果明顯，使得成本增速低于收入增速。同時受益于原材料價格保持低位，經營效益大幅提升。3、調整產品結構，加快新產品的研發和成果轉化，積極拓展營銷渠道，實施營銷體系的深度改革，優化“價值營銷體系”和激勵機制，使得公司主要產品白卡紙營業收入及產銷量均實現同比大幅增長，高附加值產品的占比也有所提升。

隨著白卡紙銷售旺季來臨，下游經銷商庫存下降，存在補庫存的需求，白卡紙多次提價，仍供不應求。行業需求的激增帶動了白卡紙價格連番上漲，縱觀全年，本輪紙品價格上漲將成為公司年度業績增長最有力的驅動因素，助力公司全年業績實現質的飛越。

從行業的外部環境來看，公司業績改善和盈利增長具有較強的可持續性。一是下半年以來，受“限塑令”影響，白卡紙行業需求爆發，紙制品對不可降解塑料的替代將持續利好技術壁壘極高的特種紙企業。二是環保政策日益趨嚴，大量落后產能逐步淘汰，運作規范的造紙企業將獲得更多的市場份額，價格與市場空間的提升對粵華包將形成持久利好。三是金光紙業、博匯紙業、晨鳴紙業、萬國紙業及粵華包合計產能集中度接近85％，行業龍頭議價能力大幅提升。隨著金光紙業完成對博匯紙業的收購，白卡紙供給進一步集中，龍頭企業議價能力提升，白卡紙盈利向好。

整合優質資產，改革釋放動能

為順應造紙行業發展趨勢，整合造紙業務優質資產，加快實現“中國紙業發展成具有市場領導地位的國際化紙業集團”的戰略目標，今年9月份冠豪高新實際控制人中國誠通控股集團有限公司推動冠豪高新和粵華包的合并工作。目前，冠豪高新向粵華包全體股東發行A股股票換股吸收粵華包并募集配套資金的重大資產重組方案已獲得國務院國資委批復。

在多重利好的刺激下，冠豪高新也將迎來新的發展機遇。冠豪高新和粵華包同屬中國誠通集團旗下紙業板塊的產業平臺，都是以“涂布”技術為核心的行業領軍企業，雙方在技術、原材料、生產、運輸等方面能夠發揮出很好的協同效應，規模優勢的提升也相當顯著。根據方案公開信息和兩家公司2020年上半年財務數據測算，本次交易完成后，冠豪高新每股收益增厚在20％以上，較大幅度地提升冠豪高新現有股東的持股收益水平。

此外，冠豪高新于今年4月份正式入選國務院國有企業改革領導小組辦公室發起實施的“科改示范行動”。“科改示范行動”是深化國企改革的突破口，在深化國企改革中發揮著“牽一發而動全身”的重要作用。冠豪高新入選“科改示范行動”，有利于進一步完善公司治理體制機制、健全市場化選人用人機制、強化市場化激勵約束機制、激發科技創新動能，全面推動體制機制改革，提高公司發展質量，最大程度地釋放企業發展活力。合并后，粵華包也將享有科改優惠政策，同時也會以優秀的業績來反哺冠豪高新。在國企改革政策紅利的推動下，二者的合并將進一步提升合并后公司整體盈利水平，增強冠豪高新經營質量和發展水平，早日實現“中國紙業發展成具有市場領導地位的國際化紙業集團”的戰略目標。