02

二、嘀嗒出行到底能夠走多遠？

說實在，嘀嗒出行上市倒是一件不讓人意外的事情，我們仔細研究嘀嗒出行的融資就會發現，嘀嗒出行2017年3月1日完成了D輪融資，投資方為蔚來資本，但具體金額未披露，從2014年成立至今，嘀嗒出行累計融資額超過了1．3億美元，投資方還包括崇德投資、摯信資本、IDG資本、易車等。

也就是說整整3年的時間，嘀嗒出行都沒有再進行公開的融資，在這個海量燒錢的市場上，嘀嗒出行可謂是一個奇葩，不過這也就注定了嘀嗒出行對于融資的需要，無論是發展業務的需要，還是之前投資人要退出的需要，都讓嘀嗒出行的上市成為了一個最好的選項，所以對于嘀嗒的上市傳言我們并不意外，但是想要討論的問題是，嘀嗒出行到底能夠走多遠？

首先，嘀嗒出行的商業模式屬于難賺錢的辛苦模式。一直以來，市場對于網約車的商業模式其實都存在或多或少的爭論，這是因為在這個商業模式之中，無論是美國的巨頭Uber、lyft，還是國內的滴滴、嘀嗒，實際上其本身業務模式都是共享經濟模式，共享經濟模式屬于一種標準的市場正外部性模式，這就是對于大多數人和市場本身來說，正外部性模式都是有利于社會發展的模式，能夠有效地降低社會交易成本，成功地復用社會閑置資源，從而實現社會利益的最大化。

但是，正如同其他共享經濟模式的問題一樣，正外部性模式，往往卻是內部的難盈利模式，因為信息服務平臺不可能零成本，那么高的社會資源調配成本，這讓任何一個共享經濟平臺都陷入了一個長期的市場盈利不確定的狀態，所以共享經濟平臺難賺錢可能的確是共性問題。而嘀嗒出行的模式卻是比難賺錢更難一步的模式，這就是兩大垂直市場順風車和出租車，順風車市場本身管理難度大、游走在法律的邊緣，再加上市場的參與方良莠不齊，所以業務發展難度極大，此前根據公開市場的信息顯示，嘀嗒出行的出租車業務并不賺錢，順風車定價比滴滴順風車低20％，每單只收一兩元錢的信息服務費。平臺上1200萬司機，平均一天只接1．3單。所以，這樣的業務模式注定了嘀嗒出行即使盈利賺的也是辛苦錢，屬于那種很難做的很大的商業模式。

其次，嘀嗒出行面臨著激烈的市場競爭。對于嘀嗒出行來說，這個市場霸主的地位其實來的有些運氣成分，誰也沒想到友商會連續兩次出現黑天鵝事件，從而白送了嘀嗒一個市場第一的寶座，在2018年友商順風車安全事故后，嘀嗒月活一度翻番，在三個季度里月活增長135％，《中國經營報》甚至直言，在友商“順風車下架的一年中，嘀嗒的順風車單量直接翻了10倍”。

眾所周知，在互聯網市場上得位不正往往就意味著其本身的市場地位也處于不易穩固的狀態，雖然說順風車出行這種出行方式有一定的用戶粘性和使用習慣成分，但是由于進入門檻極低，所以市場上幾乎各家網約車平臺甚至于共享單車平臺只要有點規模了都要進軍順風車。如今的市場可謂是群雄逐鹿，不僅老牌霸主滴滴又重新回到了市場，高德、哈啰也是紛紛進軍，還有大大小小的其他市場參與方，市場的紛爭其實依然存在，在如此激烈的市場競爭下，嘀嗒出行能夠守住多少市場份額，最終能否推動市場集中度向自己靠攏還是有非常多的未知數。

第三，嘀嗒的出租車模式存在較大的不確定性。嘀嗒出行除了順風車之外，還有出租車市場，只是出租車市場大家其實都非常熟悉，各地出租車各種服務體驗差、拒載等已經是見慣不慣的話題了，各大平臺對于出租車其實都采取了一個拉攏的策略，我們看到嘀嗒在這方面一開頭是不收費，從去年宣布盈利之后，我們觀察到嘀嗒的市場立刻就出現了反復，因為有傳言說嘀嗒要向出租車司機收取信息服務費，一下子引發了出租車司機的強烈反彈，也成為了一個不大不小的熱點事件，所以未來如果嘀嗒還想在出租車上盈利的話，不確定性的問題還是相當多的。

整體上來說，嘀嗒上市其實并不會有什么問題，不盈利的Uber、lyft都上市了，盈利的嘀嗒想要上市不難，難的是當前小而美的嘀嗒出行模式在經歷了資本市場的洗禮之后還能走多遠，能不能再堅守住自己的初心了，這才是嘀嗒最大的問題。