優步（Uber）在本周四確定IPO定價之際面臨一系列挑戰：競爭對手Lyft上市以來股價表現坎坷，優步擔心重蹈其覆轍，優步司機將在周三進行罷工以抗議不公平待遇。而對于想要成為“交通界亞馬遜”的優步來說，其最大的問題是：在激烈的競爭下能否實現盈利？

本周美股IPO市場迎來最繁忙的一周，預計至少將有15家公司確定IPO定價，其中包括6家生物科技公司。作為2014年阿里巴巴以來規模最大的IPO以及2012年臉書以來最大的美國公司IPO，優步無疑處于主導地位。

擔心重蹈競爭對手覆轍

優步預計將在本周四確定IPO定價，其幾周前已經上市的競爭對手、網約車第一股Lyft開局不利。因人們普遍擔心Lyft的盈利能力，該公司股價已經自發行價下跌15％。Lyft 將于周二公布上市以來的首次業績報告，潛在的優步投資者可能會對此密切關注。

盡管這兩家公司有著不同的商業模式：Lyft主要聚焦美國，而優步則有著擴張至食品配送，貨運甚至醫療保健領域的全球野心，優步仍擔心重蹈競爭對手的覆轍。

對此，優步的舉措之一是降低估值目標，目前其估值目標區間約為800億至900億美元。知情人士表示，優步高管也與其承銷商及Lyft的承銷商討論了Lyft的上市究竟出了什么問題，以汲取前車之鑒。

IPO定價之際將遭遇司機罷工

Lyft的財報料將不會是影響優步IPO的唯一事件。優步和Lyft司機計劃于周三上午7點至9點舉行罷工，以抗議他們的工資，作為獨立承包商而非雇員的待遇，以及新行業監管缺乏。

司機們多次對共享汽車公司拒絕將他們認定為員工表示抗議，這意味著他們需要對維修自己的車輛以及汽油和保險負責，令他們每小時的收入大打折扣。

韋德布什證券公司（Wedbush）分析師丹尼爾·艾夫斯表示，抽成率（網約車公司從車費中扣除的金額）仍然是優步和Lyft的一個熱點問題。艾夫斯表示，投資者驚訝地發現優步的抽成率為22％，正如其IPO文件所披露的那樣，遠低于預期的30％。

“我們確實看到了優步從司機手里獲取更大車費抽成的額外風險，并且預計優步越是在這里施壓，司機就越會反擊和抗議，這增加了對最低工資監管的可能性（特別是在美國和歐洲的州級監管機構），”艾夫斯在周一的一份報告中寫道。

最大問題：沒有賺錢能力的僵尸公司

在優步IPO之前，分析人士一直在將其與Lyft進行比較。韋德布什的分析師Ygal Arounian最近表示，他更喜歡優步，因為它強大的平臺和物流專業知識讓他想起了早些時候的亞馬遜。

就“目前的水平”而言，艾夫斯對優步的喜愛超過了Lyft。但由于優步利潤率下降和收入增長放緩，D．A． Davidson的分析師湯姆·懷特（Tom White）仍然對其維持觀望，但他對Lyft的股票評級仍為“買入”。

但兩家公司都存在巨大的運營虧損——Uber 2018年的虧損達到了23億美元——而且到目前為止仍未看到明確的盈利路徑。

優步希望成為“交通界的亞馬遜”。但一個關鍵問題在于其能否盈利？分析人士質疑優步的生存能力。很多人擔心它永遠都不會盈利。因為競爭太激烈了。優步不僅在食品配送領域存在諸多競爭對手，在摩托車行業亦是如此。

（來源：零對沖）

宏偉的計劃

在優步的未來愿景中，大多數人都不會擁有汽車。人們將搭乘電動自行車和踏板車來實現短途出行，召喚有司機駕駛的汽車來實現長途出行。外賣晚餐將成為歷史，取而代之的是親手送交的餐點。車庫將空置，停車場將被拆除并轉變為綠草如茵的公園。

最終，機器人將占據主導地位。人們將乘坐自動駕駛汽車在道路和空中穿梭，無人機將執行派送任務，自動駕駛卡車將奔馳在高速公路上。而優步將成為這一切的核心。

優步首席執行官達拉·科斯羅沙希（Dara Khosrowshahi）正試圖向華爾街兜售其愿景：優步將成為各種交通形式的主導力量。

這一使命受到了來自各方的威脅，最近幾個月競爭加劇，導致優步的損失在截至3月的12個月中超過37億美元——根據標普全球市場財智（S＆P Global Market Intelligence），這是迄今為止在IPO前一年錄得最大損失的美國初創公司。

優步VS亞馬遜

（來源：零對沖）

亞馬遜成立之后的第八年即開始盈利，而成立于2009年的優步目前仍在嚴重虧損。

優步必須不斷籌資。優步曾與麥當勞達成協議，收取20％的交付傭金。但后來麥當勞對這該協議進行了重新談判，現在的傭金比例是15％。這足以使優步盈利嗎？年初至今的數據顯示答案明顯是否定的。

此外，優步涉足的諸多相關業務經營都不理想。若將谷歌與優步進行比較。谷歌從搜索引擎廣告中賺取了大量金錢。它利用這種自由現金流來為其它項目“輸血”，比如引人注目的無人駕駛汽車技術。

相比之下，優步所做的一切都以虧損而告終。它在無人駕駛技術方面也遠遠落后于谷歌Waymo。

“優步擁有500億美元的總訂單金額和110億美元的營收，而現在該公司只能通過進一步擴大其全球規模、然后提高抽成率（目前為20％左右）來證明其860億美元的市值是合理的，” 復興資本（Renaissance）表示。該公司在評論中表示，投資者可能希望將優步視為風險資本押注，并更多地考慮其10年后的情況，前提是屆時優步還沒有耗盡現金。

就目前來說，優步是一家僵尸公司，完全依賴投資者是否愿意繼續為其現金需求提供資金。

只要投資者始終對優步保持信心，它就能通過籌資獲得生存。但如果在優步賺取足夠的錢來支付累積的債務利息之前這種信心消失，優步就會遭遇。