擎天租半年估值70億, 機(jī)器人租賃泡沫與現(xiàn)實(shí)共存

2026-06-22 17:40

深潛atom

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本文系深潛atom第1048篇原創(chuàng)作品

人形機(jī)器人租賃，

風(fēng)口已至還是過(guò)熱？

宋缺丨作者

深潛atom工作室丨編輯

2026年，具身智能賽道持續(xù)爆發(fā)，人形機(jī)器人商業(yè)化落地迎來(lái)集中爆發(fā)期。在一眾硬科技企業(yè)中，機(jī)器人租賃平臺(tái)擎天租憑借極致的資本增速，成為行業(yè)最具話題的獨(dú)角獸之一。

這家2025年12月才注冊(cè)成立的企業(yè)，僅僅用了半年時(shí)間，密集完成6輪融資，匯聚高瓴創(chuàng)投、復(fù)星創(chuàng)富、明嘉資本、樂(lè)華娛樂(lè)等一眾頂級(jí)資本，在最新一輪融資后擎天租估值高達(dá)70億元，刷新了人形機(jī)器人服務(wù)賽道的最快估值成長(zhǎng)紀(jì)錄。

超快的融資節(jié)奏、超高的估值溢價(jià)，讓擎天租迅速站在行業(yè)風(fēng)口中心。在資本端，它是備受追捧的科技新貴，被視作機(jī)器人時(shí)代的“滴滴”，承載著RaaS機(jī)器人即服務(wù)的終極想象。然而，擎天租在頂級(jí)資本扎堆入局、估值一路飆升的同時(shí)，租金暴跌、剛需不足、壁壘薄弱的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題也開(kāi)始出現(xiàn)。極致的冷熱反差，讓擎天租的70億估值倍感“吸睛”。

雙雄競(jìng)速賽道：擎天租成智元機(jī)器人核心商業(yè)化抓手

當(dāng)前人形機(jī)器人賽道，已然形成智元機(jī)器人與宇樹科技雙雄對(duì)峙的競(jìng)爭(zhēng)格局，兩家企業(yè)包攬全球大部分人形機(jī)器人出貨量，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)凸顯。二者發(fā)展路徑截然不同，競(jìng)爭(zhēng)維度貫穿產(chǎn)品、商業(yè)化、生態(tài)全鏈條。然而在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，宇樹科技已經(jīng)率先登陸二級(jí)市場(chǎng)，暫時(shí)領(lǐng)先了智元機(jī)器人。

相比之下，成立時(shí)間更晚的智元機(jī)器人，不再局限于單一硬件售賣，主打“AI大模型+全場(chǎng)景生態(tài)”打法。相較于宇樹重硬件、重產(chǎn)品的路線，智元機(jī)器人更看重商業(yè)化落地與產(chǎn)業(yè)閉環(huán)搭建，布局租賃、數(shù)據(jù)、零部件等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以此拉開(kāi)與競(jìng)品的差異化差距。

在激烈的行業(yè)內(nèi)卷下，單純硬件銷售的競(jìng)爭(zhēng)紅利逐漸消退。擎天租的誕生，正是智元機(jī)器人對(duì)標(biāo)宇樹、補(bǔ)齊商業(yè)化短板、搶占落地場(chǎng)景的核心布局，也是其在雙雄競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)彎道超車的關(guān)鍵籌碼。

2023年至2025年，宇樹科技營(yíng)業(yè)收入分別為1.59億元、3.93億元、16.99億元，2025年較上年同期大幅增長(zhǎng)超300%�？梢�(jiàn)，行業(yè)頭部的企業(yè)營(yíng)收規(guī)模并不高，在超過(guò)4000億的市值面前，業(yè)績(jī)表現(xiàn)略顯不足。

作為國(guó)內(nèi)頭部通用人形機(jī)器人研發(fā)企業(yè)，智元機(jī)器人手握完整的硬件研發(fā)、算法迭代與量產(chǎn)能力，但進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，同樣將出現(xiàn)市場(chǎng)和業(yè)績(jī)壓力。正因如此，控股擎天租，正是智元機(jī)器人精心布局的核心變現(xiàn)載體，串聯(lián)起硬件出貨、數(shù)據(jù)反哺、資本增值三大核心鏈路。

2025年，全球只賣出了1.8萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人，今年預(yù)計(jì)也不過(guò)5萬(wàn)到10萬(wàn)臺(tái)。當(dāng)下人形機(jī)器人整機(jī)直銷存在難以規(guī)避的行業(yè)痛點(diǎn)，單臺(tái)機(jī)器人售價(jià)動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)甚至十余萬(wàn)元，購(gòu)買壓力巨大。這也是絕大多數(shù)中小B端客戶的真實(shí)挑戰(zhàn)，而擎天租的出現(xiàn)，恰好打通了智元機(jī)器人從廠房到終端客戶的關(guān)鍵通道。

另一方面，價(jià)格昂貴且保養(yǎng)困難的機(jī)器人，也有很多其他后市場(chǎng)需求。擎天租CEO李一言則認(rèn)為，租賃模式將催生“具身智能時(shí)代的途虎養(yǎng)車”，未來(lái)機(jī)器人會(huì)像水電一樣按需取用。

對(duì)智元機(jī)器人來(lái)說(shuō)，擎天租的第一核心價(jià)值是快速消化產(chǎn)能、快速回款。2026年3月，智元機(jī)器人宣布萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人正式下線，大批量?jī)?yōu)先供給擎天租。平臺(tái)聯(lián)動(dòng)租賃機(jī)構(gòu)批量采購(gòu)整機(jī)，再分發(fā)至全國(guó)城市合伙人運(yùn)營(yíng)。這套“以租代售”體系，讓智元機(jī)器人設(shè)備一下線就能變現(xiàn)。

傳統(tǒng)直銷模式下，設(shè)備分散在各地，數(shù)據(jù)回收極難，研發(fā)只能依賴實(shí)驗(yàn)室模擬場(chǎng)景。而擎天租機(jī)器人，常年在文旅、商演、園區(qū)、工廠真實(shí)場(chǎng)景高頻運(yùn)行。除了硬件變現(xiàn)，擎天租還是智元機(jī)器人的場(chǎng)景數(shù)據(jù)采集基地。

在資本層面，擎天租更是智元機(jī)器人沖刺港股IPO的關(guān)鍵敘事加分項(xiàng)。行業(yè)內(nèi)多數(shù)人形機(jī)器人企業(yè)還停留在單純硬件研發(fā)、小范圍試點(diǎn)的階段時(shí)，智元機(jī)器人作為尚未實(shí)現(xiàn)盈利的硬科技企業(yè)，資本市場(chǎng)高度看重落地場(chǎng)景、商業(yè)模式與生態(tài)壁壘。

擎天租獨(dú)立融資并成長(zhǎng)為70億估值的獨(dú)角獸，向資本市場(chǎng)證明智元機(jī)器人已經(jīng)構(gòu)建起 “硬件制造 + 場(chǎng)景服務(wù) + 數(shù)據(jù)迭代” 的完整 RaaS 生態(tài)。疊加高瓴、復(fù)星、樂(lè)華娛樂(lè)等豪華股東陣容，向資本市場(chǎng)證明：智元機(jī)器人不只是硬件廠商，更是具備完整服務(wù)生態(tài)的平臺(tái)型企業(yè)。

百億市場(chǎng)承載困境：70億高估值背后的行業(yè)泡沫錯(cuò)配

艾媒咨詢最新研究預(yù)測(cè)，2026年國(guó)內(nèi)整體機(jī)器人租賃市場(chǎng)規(guī)模將突破100 億元，相較于2025年10億元的體量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，人形機(jī)器人租賃作為具身智能落地的主流場(chǎng)景，被資本市場(chǎng)視作高增長(zhǎng)黃金賽道。

但成立半年的擎天租單家估值就達(dá)到70億元，估值與行業(yè)體量、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況形成錯(cuò)配，有較明顯的泡沫特征。對(duì)比國(guó)內(nèi)成熟的共享經(jīng)濟(jì)、工業(yè)設(shè)備租賃賽道，能夠直觀感受到這份估值的不合理。

共享充電寶龍頭怪獸充電退市前總市值約為2.97億美元左右；國(guó)內(nèi)較早布局企業(yè)IT設(shè)備租賃與全生命周期管理的易點(diǎn)云，雖然在2025年交出了15億元營(yíng)收和1.30億元?dú)w母凈利潤(rùn)，但市值也僅在15億元出頭。傳統(tǒng)工業(yè)設(shè)備租賃頭部企業(yè)的估值始終和自身營(yíng)收、盈利能力、市場(chǎng)滲透率深度綁定。

擎天租70億元的高估值，并非來(lái)自當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)能力，一級(jí)市場(chǎng)對(duì) “機(jī)器人勞動(dòng)力共享平臺(tái)” 遠(yuǎn)期價(jià)值的想象，資本將其對(duì)標(biāo)早期的滴滴、美團(tuán)，押注擎天租能夠率先整合行業(yè)資源，形成壟斷式平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，提前透支了行業(yè)未來(lái)數(shù)年的成長(zhǎng)空間。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，如今現(xiàn)存機(jī)器人相關(guān)企業(yè)超108萬(wàn)家。機(jī)器人租賃企業(yè)快速擴(kuò)容，2025年全國(guó)新增約1500家。宇樹旗下機(jī)時(shí)租、各地中小型區(qū)域租賃商紛紛入局，市場(chǎng)上可租賃的機(jī)器人設(shè)備數(shù)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。但行業(yè)終端有效需求并未同步擴(kuò)張，市場(chǎng)需求增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后企業(yè)擴(kuò)容速度。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2026年5月已成為中國(guó)人形機(jī)器人從奢侈品走向白菜價(jià)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。二手網(wǎng)站和拆機(jī)市場(chǎng)上，2024至2025年間購(gòu)入價(jià)在30萬(wàn)元至80萬(wàn)元之間的舊款工程樣機(jī)當(dāng)前的二手行情已跌至3萬(wàn)至6萬(wàn)元之間

上游價(jià)格下探、競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)也導(dǎo)致租賃市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。人形機(jī)器人日租金從2025年春晚時(shí)期的1.5萬(wàn)元至3萬(wàn)元，快速下跌至2026年的2500元至5000元，部分平臺(tái)甚至推出999元體驗(yàn)套餐、1元閃租補(bǔ)貼活動(dòng)，行業(yè)整體毛利率被持續(xù)壓縮。雖然李一言表示，歐洲市場(chǎng)依然高達(dá)數(shù)千美元一天，但在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀。

當(dāng)前企業(yè)大部分訂單集中在年會(huì)、開(kāi)業(yè)慶典、展會(huì)表演、文旅打卡等一次性獵奇場(chǎng)景，復(fù)購(gòu)率不能提高上來(lái)，大量機(jī)器人常年閑置積灰，無(wú)法產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，很難持續(xù)撐得起高估值。擎天租的70億估值，更多還是靠的是“機(jī)器人勞動(dòng)力共享平臺(tái)”的遠(yuǎn)期故事。

剛需缺失、壁壘薄弱：擎天租的發(fā)展短板與破局路徑

拋開(kāi)資本熱度，擎天租當(dāng)下存在兩個(gè)致命短板：沒(méi)有穩(wěn)定剛需基本盤、沒(méi)有獨(dú)家核心護(hù)城河。

首先是剛需缺失，業(yè)務(wù)基本盤極其脆弱。目前平臺(tái)絕大多數(shù)訂單來(lái)自表演、引流、打卡等網(wǎng)紅場(chǎng)景，靠大眾新鮮感維持，不可持續(xù)。隨著行業(yè)降溫、審美疲勞，文娛類訂單必然持續(xù)萎縮。大量城市合伙人或?qū)⑾萑胝鎸?shí)虧損、回本無(wú)望的困境。

其次是護(hù)城河極淺，模式極易被復(fù)制。擎天租本質(zhì)是線上撮合平臺(tái)，硬件外購(gòu)、運(yùn)維外包、履約下放，自身幾乎無(wú)重資產(chǎn)、無(wú)獨(dú)家技術(shù)壁壘。機(jī)器人采購(gòu)自智元、宇樹、加速進(jìn)化等多家廠商，無(wú)獨(dú)家供貨優(yōu)勢(shì)；線下調(diào)試、運(yùn)輸、維修全部由城市合伙人承擔(dān)；調(diào)度系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)模式均可快速?gòu)?fù)刻。

如今宇樹推出機(jī)時(shí)租，上千家中小商家低價(jià)搶單，行業(yè)內(nèi)卷愈發(fā)嚴(yán)重。同時(shí)人形機(jī)器人半年迭代一次，老設(shè)備快速貶值、算法落后，資產(chǎn)減值壓力持續(xù)存在。再加上智元機(jī)器人絕對(duì)控股的屬性，讓擎天租難以成為中立第三方平臺(tái)，其他硬件廠商合作意愿有限，進(jìn)一步限制了生態(tài)擴(kuò)張空間。

針對(duì)兩大核心短板，擎天租制定了清晰的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型目標(biāo)，試圖從“網(wǎng)紅表演租賃平臺(tái)”，蛻變?yōu)槿驒C(jī)器人勞動(dòng)力RaaS基礎(chǔ)設(shè)施，從“租硬件”升級(jí)為“賣機(jī)器人服務(wù)”。同時(shí)打通硬件全生命周期鏈路，批量集采降本、搭建二手流轉(zhuǎn)與殘值回收體系，最大化資產(chǎn)利用率，用真實(shí)盈利替代資本故事。此外平臺(tái)加速全球化布局，覆蓋13個(gè)海外國(guó)家，復(fù)制國(guó)內(nèi)模式打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。

不可否認(rèn)，人形機(jī)器人與機(jī)器人服務(wù)是科技產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，擎天租踩中了時(shí)代風(fēng)口。但對(duì)于擎天租而言，未來(lái)的路充滿挑戰(zhàn)，既要熬過(guò)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)、加盟商糾紛、需求轉(zhuǎn)型的短期陣痛，也要在激烈競(jìng)爭(zhēng)中搭建核心壁壘、跑通可持續(xù)盈利模型。

原文標(biāo)題 : 擎天租半年估值70億，機(jī)器人租賃泡沫與現(xiàn)實(shí)共存