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2026年5月20日，全球醫療投資圈落下一樁重磅整合。

新加坡資管機構康橋資本，與倫敦老牌醫療投資機構GHO Capital官宣50:50平等合并，共同搭建全球化醫療健康資管平臺。整合完成后，雙方合計管理規模突破210億美元，正式躋身全球醫療資管第一梯隊。

2014年成立的康橋資本，只用十二年時間，便將自身管理規模做到108億美元。這次聯手歐洲成熟醫療資管機構，也讓這家亞洲醫療資本的存在感，在全球市場進一步放大。

本次合作里，最值得琢磨的不是規模擴容，而是雙方敲定的業務劃分方式。

GHO方面，由Stuart Quin、Edward de Nor繼續把控歐美股權投資主業；康橋資本則由Michael Keyoung、康海華，分別負責私募信貸、醫療產業設施兩大板塊。分工直白清晰：GHO深耕歐美一級市場，康橋守住亞太實體產業底盤，同時兼顧信貸業務。

本文重點解析的，正是康橋旗下醫療健康產業設施平臺——CBC HIP。

■ CBC HIP：國內生命科學園區賽道的低調領跑者

在國內一眾資管平臺中，CBC HIP的存在感并不算高，但賽道辨識度極強。它是國內為數不多、純粹聚焦生命科學領域的第三方專業園區運營商。

區別于藥企自建園區、或是傳統房企跨界開發的通用產業園，CBC HIP針對性服務生物醫藥、醫療器械企業，按照研發生產標準定制專業物理載體。從實驗室研發、小試中試，再到GMP生產車間、企業總部辦公，覆蓋醫療科創企業全生命周期空間需求。它不只是簡單出租場地，還會從運營、資本層面，給入駐企業做長期配套賦能。

平臺由康橋資本合伙人康海華操盤，核心團隊兼具醫療產業、不動產運營雙重背景。收入結構簡單清晰：租金、管理費、資產增值，目前已經跑通完整的投資、運營、退出鏈路。

2020年成立至今，CBC HIP重點扎根北京、上海、蘇州三大醫療產業高地，開發運營建筑面積超52萬平方米。旗下美元基金CLSRA Venture募資規模達8.75億美元，同時落地9.25億元人民幣不動產專項基金，二期基金募資工作也在推進當中。

經過數年布局，北上蘇三地產業矩陣已然成型，各園區定位清晰、分工明確：

北京大興生命科學園是平臺首個標桿項目，建面約12萬㎡，取得LEED金級認證。園區目前入駐18家企業，已有4家成功登陸資本市場，孵化能力得到實際驗證。

昌平生命谷國際精準醫學產業園總規劃24.2萬㎡，隸屬中關村生命科學園三期，主攻腦機接口等前沿醫療賽道，項目主體已全面封頂。

上海青浦生命科學園一期建面12萬㎡，主要承接生物醫藥企業區域總部與研發中心落地。

蘇州吳中生命科學園于2023年10月動工，主打創新藥、高值醫療器械研發生產；園區內另設有CLSRA Venture I項目，建面超11萬㎡，深度扎根蘇州生物醫藥產業集群。

放眼全球生命科學不動產賽道，行業標桿無疑是美國企業亞歷山大Alexandria Real Estate Equities。

這家1994年成立的納斯達克REIT，當前市值突破400億美元，管理面積約600萬㎡，深耕波士頓、舊金山等科創高地，長期服務輝瑞、莫德納等國際藥企。

相較海外巨頭，CBC HIP起步時間并不算長，2020年才正式入局。依托私募化運營模式，平臺深耕國內核心產業帶，服務本土創新藥企，同時承接跨國企業在華研發需求。成立至今，CBC HIP不僅理順了本土化運營邏輯，還聯合中國建科院發布國內首部園區碳中和標準，填補了行業規范空白。

■ 差異化優勢：實體資產，康橋的談判底氣

本次康橋與GHO的合并，本質是一次平等的跨國產業協同。雙方意圖很明確：打通歐美、亞太兩大醫療市場，互通資金與產業資源。

但在國內醫療資管普遍偏重財務投資的大環境下，康橋能夠保持業務獨立、拿到對等合作地位，其獨有的實體園區資產具備差異化價值。

多數醫療投資機構只做股權投資，幾乎沒有實體產業運營經驗。康橋則提前布局，打通資本、不動產、產業運營整條鏈路。成熟的園區矩陣，既能為被投企業提供落地載體，也能幫助機構平滑行業周期波動。

對GHO而言，這次合作補齊了自身最大短板——亞太本土化實體基建能力；而康橋也能借助GHO的海外網絡，為國內優質醫療企業搭建出海通道，雙方形成互補。

國內醫療行業發展至今，專業化產業載體早已是剛需。CBC HIP在北上蘇搭建的園區集群，不僅聚集了大量醫療科創企業，還沉淀出成熟的運營服務、政企對接體系，具備可復制的落地模式。

在ANREV行業大會上，康橋曾明確表示：CBC HIP能夠覆蓋醫療企業全周期發展需求，幫助企業優化研發效率與資本結構。直白來說，企業入駐園區，得到的不只是辦公研發場地，還能對接融資、臨床、政策、人才等各類產業資源。

業內都清楚，一座高標準生命科學園區，從拿地到成熟運營至少需要5至8年。海外機構想要切入中國市場，自主建設耗時太久，而依托本次合作，GHO可直接接入康橋現成的成熟產業平臺。

資金、團隊都可以快速搭建，但長期沉淀下來的產業運營生態，無法簡單靠資本復刻。這也是CBC HIP最扎實的價值。

■ 園區孵化產業鏈路，本土資產撬動全球化布局

園區實體載體，搭配資本業務聯動，CBC HIP摸索出了一套貼合自身的產業打法。康橋會把早期基金孵化的醫療初創企業，優先導入自有園區扎根落地。企業在這里完成研發打磨，逐步實現市場落地，經營成熟后走向資本市場。企業成長產生的收益，再次回流反哺園區建設，支撐新一輪產業投資，形成內部自我迭代的發展鏈路。

北京大興生命科學園，是這套模式最直白的實踐樣本。園區入駐企業大多源自康橋投資生態圈，目前已有4家企業成功上市。優質資產不斷成熟，既增厚基金收益，也更容易吸納長線機構資金，為園區持續擴張穩住資金基本盤。

不止物理研發空間，CBC HIP還在園區內補齊了金融配套能力。入駐企業可依托R-Bridge工具，拿到非稀釋型融資，也能靈活對接集團內部股權資源，優化自身不動產結構。企業階段性的資金難題，基本可以在園區內一站式解決。兼具投資與運營雙重屬性，資本、產業、空間深度綁定，這套綜合能力很難被同行快速復刻。

外貿數據能夠直觀反映行業變化。2025年，中國醫療器械進出口總額達853.04億美元。出口穩步走高、進口持續收縮，國產替代節奏正在提速。產業擴容背景下，專業化生命科學園區的剛需屬性愈發明顯。

210億美元全球化資管平臺落地，大幅提升了亞太資本在全球醫療股權市場的分量。市面上多數醫療基金偏重輕資產財務投資，而實體園區，構成了康橋獨有的資產底色，也是這次跨國合作最核心的差異化籌碼。

在行業交流場合，康橋資本創始人、CEO傅唯曾以新能源車類比醫療產業。過去國內醫療高度依賴海外技術輸入，如今本土創新藥、高端器械技術成型，已經具備直面國際競爭的硬實力。

依托GHO的海外網絡，疊加CBC HIP本土運營經驗，雙方打通了雙向流通通道。一方面助推本土醫療企業出海，另一方面也在嘗試輸出國內成熟的園區運營經驗，探索醫療基建的國際化落地路徑。

醫療投資賽道熱度輪轉極快，不少資本偏愛短線交易，依靠波段套利快速獲利。康橋的選擇截然不同，押注重資產醫療基建，走長期深耕路線。其通過園區、資本、產業的深度綁定，走出專屬發展路徑。行業洗牌持續進行，康橋重實體的布局方式，也為亞太醫療資本提供了另一種成長樣本。

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       原文標題 : 透視丨210億美元！康橋×GHO合并：資金可復制，產業生態難復刻