企業在下行趨勢中“逆風”奔跑，尤見耐力。

3月30日，吉利汽車（0175．HK）公布2019年財報顯示，報告期內錄得營業收入974．01億元人民幣，同比下滑9％；全年達成稅后81．90億元凈利潤，相比2018年的125．53億元同比下降35個百分點。

現實相較于預期更為嚴峻，全年營收和凈利潤均低于管理層此前的預測。

全球經濟下行、中美貿易摩擦、國五國六排放標準切換等諸多外在因素對吉利產生的負面影響直觀地體現在了財務報表上。毛利率同比下降2．8個百分點至17．4％，吉利方面表示正是歸因于國五國六切換等政策變化。

財報數據披露，由于報告期內制造業務持續帶來良好的營運現金流入，125．4億元的營運活動產生的現金加上2019年12月發行5億美元優先永續資本證券，集團的總現金水平增加23％至192．8億元人民幣。

另外，凈現金流水平受銷售收入影響同比下滑5％，錄得117．59億元正向自由現金流。吉利控股CFO、吉利汽車執行董事李東輝表示，盡管年度收益減少，吉利汽車財務狀況良好，有較為充足資金儲備以應對風險。

億歐汽車分析員／錢漪

受疫情和國際經濟不確定因素沖擊下的2020年，更以現金流為王，當危機和壓力撲面而來時為企業綁上“安全帶”。

跨過市場冰河期

汽車行業正經歷前所未有的產業深度調整期。

下滑的主旋律自2018下半年延續至今，滿屏“斷崖”、“跌跌不休”、“停產”、“銷量萎縮”不斷刺激著行業神經，產業承受較大復蘇壓力。全產業鏈處在靜候大環境回暖的節點，優勝劣汰的行業洗牌加劇，頭部效應將更為凸顯。

吉利汽車執行董事桂生悅表示，2019年中國汽車行業迎來諸多變革，為應對行業格局的瞬息萬變，吉利加快推動平臺化戰略的實施。因而2019年是對吉利汽車來說成本最高的一年，雖然凈利潤有所下滑，他仍對2020年規模效益提升后的未來發展充滿信心。

“自主品牌在消費升級、產品提升上發力，是克服環境壓力、尋求突圍的好辦法”。乘聯會秘書長崔東樹認為，車型均價更高的自主品牌發展勢頭更好，溢價能力和市場抗風險能力也更強。

這與吉利的信念不謀而合。2019年吉利的研發投入達54．54億元，占到總營收的5．6％，這一占比已經可以與國際主流車企比肩。吉利“十年千億”研發投入、強化產品和品牌矩陣的戰略成效直觀體現在市場份額逐年向好攀升，新量產車型L2級自動駕駛配置率和市占率均穩坐中國品牌頭把交椅。

吉利ICON－APA自動泊車／吉利官方

在2018－2019年行業下行時作為頭部品牌的韌性更為明顯，銷量增速高于自主品牌及行業整體，上年吉利在自主品牌和乘用車市場市占率分別提升至16．2％和6．5％。

吉利并不僅滿足于跑贏同行，而志在跨過整個市場冰河期。

公告表示，吉利汽車2020年的銷量目標為141萬輛（包含領克品牌），盡可能達成3．6％同比增長的銷量目標，將繼續引入更具競爭力的新能源汽車產品，盡快恢復國內汽車市場增長態勢。

疫情突襲給2020車市開年雪上加霜，當被問及是否下調銷量目標時，吉利控股總裁、吉利汽車CEO、總裁安聰慧回應：2020全年141萬輛銷量目標不下調，長遠規劃不動搖。

安聰慧表示：“疫情對于全球車企的挑戰都是一樣的，對各個車企來說機遇不同。疫情期間吉利承諾不裁員、不減薪、不延期支付員工的薪酬，而是專注于組織變革和員工效能提升、全新項目的布局合理。”

開啟架構之年

緊抓新能源“韁繩”，以新能源產品為銷量引擎引領品牌和技術進階，是吉利的長遠打算。

2014年，吉利以“博越”、“新帝豪”等品牌的面世為標志進入吉利3．0時代，其后四年銷量及占比一路攀升。直到2018年步入增長放緩的瓶頸期，吉利再推全新產品戰略，以“繽系”、”領克”、“星越”、“嘉際”和純電動品牌“幾何”為代表，助推新一輪產品上升周期，跨入吉利4．0時代。

縱觀上年吉利汽車銷量，2019年吉利汽車累計銷售136．2萬輛，同比下降9．3％。其中，領克品牌同比實現正增長，累計售出12．8萬輛。

億歐汽車分析員／錢漪

較為突出的數字有兩個。

一是在出口方面，2019年出口量累計5．8萬輛，同比大幅增長110．6％。另一個則是新能源增幅亮眼，全年新能源汽車銷量11．3萬輛，同比大增69％。吉利方面表示，目前現有車型中提供新能源版本的比例已達57％，將持續優化產品結構、提升新能源車型占比。

2020也是吉利的架構之年和產品大年。

領克05／吉利官方

據介紹，吉利汽車在2020年將有6款全新車型投放市場：吉利3款——吉利ICON、豪越、Preface；幾何1款——幾何C；領克2款——領克05、領克06，以及多款改款車型，組成產品矩陣進軍各類細分市場。六款新車型的相繼投產也將優化吉利現有產能，提生工廠產能利用率，對降低成本起到積極作用。

產品覆蓋細分市場、不同價格區間的合理布局為品牌議價力向上奠定了基石。

吉利持續研發投入并提高技術質量的前提下，SUV車型銷量占比及10萬元以上車型占比在2019年分別提升至57．7％和42％。吉利預計隨著新能源車型逐步增加、領克和SUV占比提高等，產品均價能夠持續提升，收入穩定性同樣將得到提高。

未來隨著吉利與沃爾沃在動力總成與平臺化技術方面合作的深入，在BMA、CMA、SPA及PMA四大全球化基礎模塊架構的推動下，吉利在成本結構和技術開發上的協同效應將進一步凸顯。

第二個十年：虎口奪食

3月28日，吉利收購沃爾沃恰好十周年。

當年備受質疑的“窮小子娶北歐公主”的故事走向越來越出人意料。吉利2010年的營收勉強突破200億元人民幣，沃爾沃汽車經營狀況每況愈下但營收仍是吉利的四倍多。

隨著彼此認同度的提升和“脾性”的不斷磨合，雙方合作持續深入，相互滲透。十年后，沃爾沃汽車成立93年以來首次單年全球銷量突破70萬輛，吉利的營收翻了將近五倍。

顯然，無論吉利還是沃爾沃都已今非昔比。

融合沃爾沃的研發優勢，吉利打造起具規模優勢的立體品牌矩陣，定位中低端的吉利品牌、中高端的領克、豪華品牌沃爾沃的品牌布局疊加協同，加速分食市場“蛋糕”。

牽手十年之際，吉利和沃爾沃汽車擬合并的消息更標志著吉利將進入劃時代發展的新紀元。

2月11日，吉利管理層公告表示正在與沃爾沃汽車籌劃業務合并重組，合并后的新集團擬香港及斯德哥爾摩上市，擬保留吉利、沃爾沃、領克與極星品牌的獨特性。重組后，除了沃爾沃汽車和吉利汽車現有業務外，領克汽車80％股份、極星50％股份等也將進入新汽車集團體系。

桂生悅在業績說明會上提到關于吉利和沃爾沃合并的進展表示，目前正在研究合并的具體計劃，合并計劃不受疫情影響，計劃一旦成型，吉利方面將及時對外公布。

合并將帶來的全球化、成本及管理效益、研發能力的進一步增強，都與吉利的長遠戰略不謀而合——“在技術研發、成本控制和財務上有效協同”，眼看吉利在“成為一家真正的國際化科技企業”的征程中越走越遠。

對吉利來說，未來擁有更廣闊的想象空間。但路在腳下，豪華品牌與合資品牌的價格進一步下探、擠占自主低端生存空間，深度轉型的2020年競爭將更為激烈，要在市場層面實現量價齊升的逆轉，道阻且艱。