8.75億=虧損資產+沒控股權！愛馳汽車為生產資質真是拼了

2019-04-09 09:37

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4月4日，長安汽車發布公告稱，該公司持股50%的合營企業江鈴控股擬通過公開掛牌增資擴股方式引入一家戰略投資者。具體操作方案是：

江鈴控股將被分拆成2家企業：江鈴投資（暫定名）和新江鈴控股。

分拆完成后，江鈴投資將持有原江鈴控股持有的上市公司江鈴汽車的股權和部分負債；新江鈴控股的資產主要是以陸風汽車產能為主的部分資產。

新江鈴控股將出售50%的股份給外來戰略投資者，長安汽車所持股比從50%下降至25%。

按照2月份的消息，此次出手購買這部分資產50%權益的買主，最大的可能（應該是唯一的可能）是愛馳汽車（詳見拙著《愛馳為何要買陸風這3根時間軸能給我們一些提示》）。

（請特別注意：下述內容中關于愛馳汽車的部分，是筆者基于各種信息進行合理推測的結果，希望后續發展不會把我臉打腫。）

愛馳要付出的代價是什么呢？胡夫估計至少是8.75億元的現金。因為據新江鈴控股尚未經審計的數據顯示，截至2月28日，新江鈴控股的總資產為48.1億元，總負債為30.6億元，凈資產為17.5億元。如何看待這部分資產的價值，是個見仁見智的問題，因為其今年前2個月凈利潤為-1.17億元；但這是個”殼“資源，買下這部分資產后，愛馳汽車將獲得汽車生產資質。

此外，根據長安汽車披露的信息，江鈴控股對擬引入的戰略投資者進行了多方面的資格限定，如下圖所示。假設此次出手的會是愛馳汽車，我們可以合理地推斷認為，這幾個要求是根據愛馳汽車現階段情況量身打造的。其中值得特別關注的是，該公司現階段的資產負債率可能已接近90%，這一比例在汽車行業里亦屬于非常高。

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