總部位于美國紐約的跨國獨立投資銀行和金融服務公司Jefferies，予以了公認的自動駕駛領頭羊Waymo高達2500億美元的估值，這比2018年8月份，摩根士丹利予以Waymo的1750億美元估值高出750億美元。

根據Jefferies的報告，這個估值Waymo在未來的10年即可達到，之所以比摩根士丹利的估值高，是因為采用了不同的估值模型，從“單車價值模型”轉換為“每英里收益貨幣化模型”，這個下文詳細解讀。

Waymo高達2500億美元的估值，蠶食的是全球車企的市場。面對已經在2019年1月22日宣布在傳統車企老巢的美國密歇根州底特律地區，建立全球首個L4自動駕駛汽車生產工廠的Waymo，全球車企的反擊已經在進行了，這都怎么反擊呢？除了車企聯盟，還有初創公司的助力。

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2500億美元估值的模型

這份Jefferies予以Waymo2500億美元估值的報告，是由分析師Brent Thill領導的，他在報告中寫到，Waymo正在探索許多不同的商業模式，新的估值不僅包括了自動駕駛技術銷售（授權），還包括了運輸服務（運輸人員、商品或食品，以及商業貨運）。

最為重要的是車內服務，包括廣告營銷、娛樂，以及其他商業模式。一旦自動駕駛得到普及，也就是Waymo One的Robotaxis成為了主流，將會和Waymo的母公司Alphabet產生巨大的協同效益。

Alphabet可以從Google地圖和搜索中收集數據，通過YouTube和Play商店娛樂，通過GoogleHome智能揚聲器提供建議，并使用其軟件專業知識來管理車隊。瑞銀表示，除了車輛本身，Waymo是一個垂直整合的“封閉系統”。

“這將影響廣告，媒體和娛樂業務，”Thill認為，“這不僅僅是自動化技術，而是Alphabet為汽車帶來的所有上述服務，這就是它為此投入如此多的投資的原因，因為Alphabet希望汽車感覺像你的起居室。”

因此，Jefferies將Waymo的估值方式，從“單車價值模型”，轉變為“每英里收益貨幣化模型”。麥肯錫歐洲汽車負責人Andreas Tschiesner表示，在整個車輛的使用壽命期間，每公里成本僅需0．01美元，而機器人系統則“每公里賺錢潛力為20至25美分”，所以潛力巨大。

在2017年，Waymo沒有賺取任何一美分的前提下，摩根士丹利予以了700億美元的估值，與全球銷量最大的車企大眾集團的市值相當。在2018年，摩根士丹利意識到沒有考慮到Waymo技術授權和進入物流行業的潛力，例如可以幫助沃爾瑪提供無人駕駛貨運與亞馬遜進行競爭，因此估值提高到了1750億美元。

但是，Jefferies跑得更遠，按照新的“每英里收益貨幣化模型”，假設Waymo在大約十年內占全球所有汽車里程總數的2％的話，Waymo的價值將會達到2500億美元，這是福特、通用、菲亞特－克萊斯勒、本田和特斯拉市值的總和。

共享的、無人駕駛的Robotaxis這個今天幾乎不存在的新市場，貝恩咨詢希望在6－8年內成為一些大城市的主流，瑞銀（UBS）分析師估計其2030年的收入將在1．3萬億美元至2．8萬億美元之間，這一預測基于機器人汽車占新車銷售額的12％。

到2050年，可能會變得更為普遍，芯片制造商英特爾預計，可能會有價值7萬美元的“乘客經濟”，而今天，全球汽車銷售總額僅為2萬億美元。Jefferies的Brent Thill堅信，五年內，大多數的車企都會和Waymo（或者是Alphabet）說，我們需要你的幫助。這是為什么呢？