梁文鋒的理想，撞上現實。

《投資者網》江寂

上個周末，全球AI投資圈的航班機票被一掃而空。目標只有一個：見梁文鋒。

曾直言“VC談不到一塊去”、長期靠幻方量化利潤輸血、堅決不拿外部資金的DeepSeek（深度求索），被曝正式開啟自2023年7月成立以來的首次外部融資。目標估值不低于100億美元，募資不少于3億美元。曾經連電話都不接的技術理想主義者，終于向資本敞開了大門。

是妥協，還是更大的布局？答案藏在V4的倒計時里。

100億美元估值：一級市場的定價錨點 

100億美元什么概念？橫向對比，2026年1月在港股上市的“大模型第一股”智譜AI，首日市值突破528億港元（約68億美元）；緊隨其后上似的MiniMax，當前市值已超過2300億港元（約295億美元）。DeepSeek尚未盈利、V4未發、零商業化數據，卻在私募市場開出了介于兩者之間的價格牌。

這一定價，反映了AI基建競賽中資本邏輯的切換。OpenAI以超8500億美元的估值完成巨額融資，Anthropic的估值也站穩了3800億美元。在這場競賽中，資本早已超越傳統的市盈率評估，轉而聚焦“算力儲備+技術代差+生態卡位”。100億美元，是投資人對DeepSeek技術底蘊的溢價，也是對其能否邁入下一階段競爭的定價。

但更關鍵的追問是：靠幻方量化（管理規模超700億元，2025年創造了近49億元收入）這一強大資金后盾，梁文鋒為什么現在必須拿錢？

V4延期背后：從效率神話到算力鴻溝

2025年，DeepSeek曾以極低的訓練成本做出驚艷業界的R1模型，樹立了“效率神話”。但到了2026年，游戲規則徹底改寫。

原定春節前后亮相的V4，已確定定檔4月下旬發布。其參數規格預計將全面躍升：約 1萬億參數（MoE架構）、100萬token上下文、并首次原生支持多模態。若能達成預設目標，將有望與全球頂尖大模型并駕齊驅。

此次延期，核心原因并非技術乏力，而是工程復雜度與算力成本的指數級暴漲。首先，V4是系統級重構，而非簡單的參數堆疊；其次，DeepSeek選擇了極具挑戰的道路：深度適配華為昇騰國產芯片生態，將核心代碼從CUDA遷移至CANN架構。這種遷移意味著巨大的精度對齊與跨芯片調試成本。最后，也是最重要的——錢。訓練和部署萬億參數模型，算力投入已從百萬美元級躍升至十億美元級。即便幻方再能賺錢，也難以獨立支撐如此無底洞式的持續投入。外部資本，成了跨越這道算力鴻溝的必需橋梁。

理想不能當飯吃，股權需要定價

比算力更緊迫的，是組織層面的“失血”。

自R1爆紅以來，DeepSeek核心團隊正經歷密集流失：市場多次傳聞，V3架構關鍵貢獻者羅福莉轉投小米，初代大模型核心作者王炳宣加入騰訊，多模態核心阮翀赴元戎啟行任首席科學家，OCR核心魏浩然離職，1994年出生的郭達雅被字節挖走負責Agent方向。

為什么留不��？因為在這個階段，詩和遠方抵不過真金白銀。DeepSeek從未融資，缺乏市場化估值對標，員工手中的股權承諾流動性差、價值不明確。當字節、小米等巨頭拋出極具吸引力的方案時，缺乏資本化通道的DeepSeek在人才爭奪戰中處于劣勢。

答案很明確：啟動外部融資，確立公司公允價值，建立市場化的股權激勵池。不拿錢，核心大腦就會繼續流失；拿了錢，才能把技術理想轉化為組織戰斗力。

從效率神話到資本硬戰：AI賽道的終局邏輯

DeepSeek的首融，標志著中國大模型競爭進入新階段。

過去兩年，它用開源和極致性價比顛覆了行業對“單純算力堆疊”的迷信。但2026年的行業格局已呈現“頭部聚集、冷熱分化”之勢。盡管市場整體融資環境可能波動，但資金正瘋狂向頭部集中。例如，階躍星辰在2026年1月完成了超50億元人民幣的B+輪融資，刷新國內紀錄；而智譜與MiniMax登陸港股后，兩者市值合計已超過4800億港元。

算力要燒錢，人才要高薪，生態要卡位。沒有資本的持續輸血，再強的技術模型也可能被困在實驗室。對梁文鋒而言，接起這通被資本打爆的電話，并非簡單的妥協，而是主動接入商業世界電力系統、參與全面競賽的必要選擇。

100億美元估值只是一個起點。定于4月下旬發布的V4能否達到預期、華為昇騰的深度適配能否成功跑通、商業化閉環能否建立，才是決定DeepSeek能否在下一輪行業洗牌中勝出的核心變量。AI的終極競賽，從來不是技術天才的孤軍奮戰，而是一場融合了資本、算力、人才與生態的綜合兵團戰。梁文鋒推開資本大門的那一刻，DeepSeek的“效率神話”階段正式畢業，更為殘酷而現實的“商業長征”才剛剛開始。你怎么看?評論區聊（思維財經出品）

來源：投資者網

       原文標題 : 拒絕VC三年后，梁文鋒接起電話