人工智能硬科技：技術嵌入場景，為的是產業共創

2021-12-24 18:23

導語：商湯科技香港IPO在即，驅動硬科技企業市場與資本互認。

出品丨數科社作者丨檸溪

12月23日，商湯科技順利完成香港公開招股，堅定推進港股上市。

招股文件顯示，商湯此次公開招股，發行數量、融資規模以及定價區間與此前保持一致，預計募集資金約60億港元。公司B類股份預計將于2021年12月30日（星期四）在香港聯交所主板開始買賣，股份代號為0020。

就在此次公開招股10天前的12月10日，在距原定正式登陸資本市場僅7日之際，美國財政部宣布將商湯科技加入所謂的“中國軍工復合體企業”清單。受此影響，商湯于12月13日在聯交所發布公告表示，為保障投資人權益，調整全球發售及上市安排，并將所有申請股款悉數退還予所有申請人。

從過往經驗來看，美國對中國科技創新企業的各類限制并不讓人意外，但此次發生在商湯正式掛牌之前實屬罕見，這顯然是一場有預謀而精準的IPO狙擊。特別是，這已是商湯在2019年被特朗普政府列入“實體清單”之后，第二次遭受到美國方面的無理打壓。

中國外交部發言人汪文斌也在12月13日召開的例行記者會上表示，美方對中方的有關人員和實體實施制裁，這嚴重干涉中國內政，嚴重違反國際關系基本準則，也嚴重損害中美關系。中方對此堅決反對，予以強烈譴責。

12月16日，美國財政部故伎重演，再將曠視科技、云從科技、依圖科技等中國人工智能企業，無人機制造商大疆，超級計算機制造商中科曙光等加入“投資黑名單”，不僅打擊頭雁（商湯科技），還要打擊整個雁陣（人工智能行業，甚至整個硬科技領域）。

截至目前，商湯科技已順利完成招股，成功上市在即。盡管商湯科技遭遇了一次前所未有的“黑天鵝”，但市場對“商湯堅定推進香港上市”始終抱有極高期待。

01丨認知的成熟，資本的期待

就狹義角度而言，AI這個概念真正進入到公眾視野，始于2016年阿爾法狗戰勝人類棋手。這個時期的特殊性在于，曾經困擾AI行業發展的數據、算力、賦能方式等，隨著ABC（AI、Big Data和Cloud）的融合，漸漸不再成為行業發展的束縛。這讓AI產業迎來了一個空前的大發展機遇期。

時至今日，經歷了過去數年來的研發積累和產業化實踐，無論是感知智能，還是分析智能，AI技術已陸續落地于去解決大量實際層面的問題。市場對賽道、對相關企業（特別是頭部企業）關注的焦點便開始轉入到技術商業層面，營收逐年擴大的商湯，自然會成為資本市場踴躍投資的硬科技賽道中的“核心資產”。

據招股資料顯示，在美國精準打擊的情況下商湯科技重新啟動招股，得到了很多市場化行業資本的積極參與，包括：中國誠通發起設立的混合所有制改革基金、徐匯資本、國盛集團、上海人工智能產業股權投資基金、上汽集團等9家基石投資者，凸顯了市場對于商湯價值的認可。基石投資者將按發售價認購或促使其指定實體認購總額約5．1億美元的發售股份，按發售價下限定價來估算，基石投資者認購比例約占發售股份的近七成。

此外，所有基石投資者及上市前投資者均承諾：全數（100％）股份在上市后鎖定6個月。這足以顯示出，投資機構對商湯在資本市場表現的持續看好。

近年來，資本市場對以商湯為代表的硬科技企業逐漸采用了一種新的投資邏輯，即區別于純粹的互聯網行業或傳統行業，立足于長期思維，去看待這些未來極有可能帶來豐厚回報的新興賽道，同時讓技術、商業得到更好的沉淀與迭代。

這其實也并不難理解，以商湯為例，我們可以清晰地看到——

· 在成長周期方面，“硬科技”賽道的周期更長，需要資本更多關注于長線的投資價值；

· 在成長速度方面，硬科技企業在短期內難以實現爆發式商業增長，但突破臨界點之后將擁有指數級的成長空間；

· 在成長內核方面，對這類企業投資邏輯的關鍵點，要看技術應用的廣度和深度，平臺能力非常重要。

商湯科技的發展邏輯正是如此，在公司成立早期，重點累積AI人才、AI關鍵技術、超算能力、AI基礎設施等；下一階段，商湯將在商業化的路途中穩步提速，以AI賦能百業，在整個社會產業數字化、智能化潮流中，在實體經濟和數字經濟深度融合的潮流中大顯身手。

盡管在原定IPO定價日遭遇到美國政府的精準打擊，但就積極層面來看，這也從一個側面佐證了商湯自身的價值。對于商湯而言，只有打贏這場戰，才能帶動更多優秀科技公司快速成長。從公司的官方表態和市場消息來看，商湯正在為打贏這場“中國硬科技保衛戰”而努力。

02丨AI企業身后的研發“燃料”

資本市場對商湯的看好，一方面不乏與資本市場針對新興產業逐漸形成的新投資邏輯相關；更重要的是，這與商湯自創立之初便一直堅持技術原創、技術深耕不無關系。

科技實力是促使商湯走到今天的“重要燃料”。招股書顯示，商湯過去三年半累計投入的研發費用為69．9億元。2018年、2019年、2020年及2021年上半年研發開支別為人民幣8．5億元、19．2億元、24．5億元及17．7億元。此次公開募股募集資金60％也將用于科研方向。

人才方面，商湯已擁有40名教授，5000多名員工，其中約三分之二為科學家及工程師，包括250余名博士及博士候選人。高精專的人才團隊也夯實了公司在學術、專利上的積累，目前，公司已獲得70多項全球競賽冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，并且擁有8000多項人工智能專利及專利申請，居行業領先地位。

作為硬科技賽道中的頭部企業，商湯始終強調的是：從底層技術實現創新，站在大市場角度尋求發展，用平臺化的打法實現突破。

商湯給出的最優解，是自主研發的新型人工智能基礎設施SenseCore商湯AI大裝置。這種將算力層、平臺層、算法層三者打通并有效連接的技術裝置，大幅降低人工智能生產要素價格，這也讓多功能、超高精度AI模型的工業級量產成為可能。

可以說，SenseCore是商湯在行業中脫穎而出的關鍵因素，也是其業務可持續拓展的重要基礎。利用SenseCore大裝置，商湯已在多個行業開發、部署及商業化了22000多個AI模型。商湯還向客戶提供基于SenseCore的AI－as－a－Service服務，使得其能以最小的成本生產出滿足自身需求的AI模型。

算力是AI發展的關鍵，截至2021年6月30日，商湯已經戰略性地在主要區域市場建立了23個人工智能超級計算集群，擁有超過20000塊GPU，總算力達到每秒1．17百億億次浮點運算，以充分支持SenseCore的模型生產。

與此同時，商湯正在建設當中的上海臨港AIDC，將于2022年初完成建設投用，并將成為亞洲最大的超算中心之一，建成后算力將達到每秒3．74百億億次浮點運算，并使得商湯的總算力達到4．91百億億次浮點運算。

此外，商湯還推出一款能夠完美適配自身AI模型的專用芯片STPU，可以顯著加快推理運算并降低部署成本。在人工智能應用層面，商湯還將與全球領先的科技公司進一步展開合作，為下一代人工智能驅動的CMOS圖像傳感器開發人工智能技術。

03丨技術嵌入場景，為的是產業共創

與凱恩斯比肩的理論巨人熊彼特，在1912年提出了著名論斷——創新是世界和社會發展的核心動力。這個論斷在產生之后一百多年時間里，一直推動著人類社會的前進和發展。

但熊彼特的創新理論并不只是一句口號，其中還有更深層次的一種涵義，那就是——盡管創新必然會為社會生產、人們生活帶來革命性的變化，但無可避免的，創新同樣也會對已有的產業模式、已有的經營體系進行著沖擊，甚至是取代。這種現象，在當下以AI技術為代表的硬科技產業中尤為顯性。

那么問題來了，技術是否可以更好地嵌入到應用場景當中，通過技術、場景、產品、服務等維度的疊加式創新，來帶動整條產業鏈的優化升級，以及鏈屬企業的共創共榮？

答案是肯定的。借力AI技術賦能千行百業、推動傳統行業數字化變革和提質增效，一直被商湯視為創業的初心和社會使命。

從國內近年來對技術產業的扶持傾向來看，“讓AI成為數字時代的核心生產力”已從頂層設計的高度被確立了下來，作為拉動數字經濟向前發展的新動能，AI已成為支撐和引領數字經濟、新興產業、智慧城市、智慧社會發展的關鍵性基礎設施。

這與商湯現有四大商業版圖中的智慧商業（即企業服務）、智慧城市、智慧生活、智能汽車，這四大最主要的業務板塊高度匹配。作為一家AI算法提供商，商湯已基于SenseCore AI大裝置，圍繞不同產業的客戶需求開發并提供具有模塊化靈活性的標準軟件平臺，并依靠銷售軟件平臺實現規模化創收。

體現于產品服務層面，就是：面向智慧商業的SenseFoundry－Enterprise（商湯方舟企業開放平臺），面向智慧城市的SenseFoundry（商湯方舟城市開放平臺），面向智慧生活的SenseME（水星智能移動終端平臺）、SenseMARS（火星混合現實平臺）及SenseCare（智慧診療平臺），面向智能汽車的SenseAuto（商湯絕影智能汽車平臺）。

由于商湯的技術研發是根植于產業需求之上展開，而非是先開發技術、再嵌套需求，加之公司選擇的“平臺化打法”，因此相關產品推出以后便直接帶來使用的高體驗感，這也直接拉動了公司的營收。2018年到2021年上半年，商湯科技實現營收約100億元，幾乎相當于行業二三四名企業的營收總和。

根據弗若斯特沙利文報告，以2020年收入計算，商湯是亞洲最大的人工智能軟件公司，同時也是中國最大的計算機視覺軟件公司。據12月22日正式發布的《IDC中國2021H1人工智能軟件及應用市場追蹤報告》，商湯以20．5％的市場份額位居計算機視覺應用市場中國第一。

人工智能硬科技：新核心資產新投資邏輯

據了解，商湯所賦能的產業非常豐富，覆蓋了金融、自動駕駛、教育、AR等17個行業，現有客戶數量已超過2400家，其中包括約250家《財富》500強企業及上市公司，119個城市以及30余家汽車企業，同時商湯賦能了超過4．5億部智能手機及200多款手機應用程序，其中有5款每月活躍用戶超5億的手機應用程序。

從客戶規模和應用分層不難看出，商湯的技術既應用于頭部熱門場景，也解決了不少“長尾”應用，這也印證了其在技術場景化應用方面的有效性和合理性。

隨著市場認知的進一步加持，商湯的軟件平臺能量有望得到更大的釋放。在強大的底層技術驅動下，公司也正向著“AI賦能百業”的目標加速推進。

04丨寫在最后

瑞達利歐在《原則》一書中曾說過：不斷真切顯現的最痛苦的教訓是，沒有任何東西是確定的：總是存在會給你造成重大損失的風險，即使在看起來最安全的押注中也是如此，所以，你最好總是假設自己沒有看到全部。

放在科技創新相關的大產業中，這個世界上自然也不會有絕對完美的技術創新，市場可以擁有的，是當下最為適配的解決方案。當然，這種邏輯放在資本領域同樣受用。

就這一點而言，商湯順利完成公開招股，堅定推進IPO步伐令人振奮！因為無論是商湯也好、其他硬科技企業也罷，科技產業始終都是推動全球經濟的“火車頭”。地緣政治緊張令國內一眾科技創新企業赴港上市已成趨勢，加之，香港上市制度也正朝著有利的方向持續改革，資本市場對AI硬科技賽道越加深度布局，相信中國更多的硬科技企業將會實現更好的發展。