文/樂居財經 劉治穎

又一家房企巨頭，即將結束12年港股上市歷程。

11月17日晚間，大悅城地產（00207.HK）發布公告稱，當日舉行的法院會議上，計劃股東已批準私有化決議案。待計劃生效后，其上市地位預期將于11月27日下午四時起正式撤銷。

大悅城地產是中糧集團旗下的地產業務旗艦，2013年以“中糧置地”之名借殼登陸港股。2019年，中糧系啟動重大資產重組，A股上市平臺大悅城控股以發行股份方式收購大悅城地產64%股權，形成獨特的“A控紅籌”架構。

目前，大悅城地產主要業務為開發、經營和管理以大悅城為品牌的城市綜合體，同時開發銷售其他物業項目。其業務已布局五大城市群核心城市，進駐內地24個城市及香港，擁有或管理多個商業項目、優質投資物業及奢華酒店。

2025年上半年，大悅城地產營業收入總額81.24億元，同比下降5.8%；公司擁有人應佔溢利1.05億元，同比下降26.6%；整體毛利率34.4%，同比增長2.9個百分點。

早在今年7月底，大悅城控股便拋出私有化方案，宣布其控股子公司大悅城地產將通過協議安排的方式回購股份，并計劃在香港聯交所撤銷上市地位，回購的總代價約29.32億港元，溢價67.6%。

私有化前，大悅城控股持有大悅城地產64.18%普通股股份，控股股東中糧集團全資子公司得茂持股2.58%普通股及10.95億股優先股，計劃股東持股比例為33.24%。交易完成后，大悅城控股持股比例將躍升至96.13%，得茂持股3.87%，幾乎實現了對大悅城地產的全資控股。

業內人士表示，私有化后的大悅城地產將完全融入大悅城控股體系。這有利于解決兩者之間長期存在的雙重上市架構帶來的管理效率問題，在降低運營成本的同時，提升決策效率。在行業深度調整期，這種一體化運營模式可能更有利于應對市場挑戰。

對于退市的原因，大悅城地產則表示，過去數年，公司股價一直較每股資產凈值折讓，整體流動性偏低，限制了公司從資本市場籌集資金的能力。鑒于市場環境充滿挑戰且復雜，公司的上市地位難以提供足夠的境外融資支持，在可預見的將來亦不會有實質性改善。

事實上，近年來，已經有多家房企及旗下企業選擇私有化退市。最早由首創置業在2021年9月打響第一槍，其后中國金茂旗下的中國宏泰發展、華發股份的華發物業、首創集團的首創鉅大以及融信中國旗下的融信服務也相繼宣布私有化退市。

克而瑞認為，房企及旗下企業私有化退市的主要原因可歸結為以下三方面：‌‌

一是市場與經營壓力‌方面，股票的流動性不足，股東難以在不影響價格的情況下大量出售股份。融資功能喪失，上市房企股價長期低迷，估值偏低，限制了從資本市場籌資的能。連續虧損與債務危機。

二是戰略與效率需求‌方面，私有化有助于企業實施長期戰略，提升業務靈活性。此外，減少監管成本也是重要因素，作為上市公司需要滿足一系列監管要求，增加運營成本和管理復雜性，私有化后可減少這些負擔，更靈活地進行戰略決策。

三是‌行業環境變化‌方面，由于當前房地產行業深度調整，市場環境復雜多變，房企銷售規模連年下滑。此外，在地產板塊股價長期低迷的背景下，私有化也有助于企業的估值修復。

克而瑞指出，房企及旗下相關企業出現被動退市或者私有化退市是行業深度調整期的必然現象，未來2-3年這一趨勢或仍將持續，行業將經歷更徹底的洗牌和重組。企業需要適應市場變化，通過戰略調整和運營優化來應對行業下行，估值低迷帶來的退市挑戰。

       原文標題 : 又一地產央企，私有化退市