京東物流、安能物流之后，日日順即將上市！

2021-06-09 14:04

氫財經

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文｜林卉

日日順有任何股權層面的變化，都須獲得阿里的書面同意，這個約定凌駕于董事會決議之上，阿里堵死了其它股東任何有關股權或股權相關權益的變化可能。

近期物流企業傳出IPO的消息密集，繼京東物流和安能物流之后，又一家物流企業行將上市。

日前，海爾集團旗下的日日順供應鏈科技股份有限公司（簡稱“日日順”）申請創業板IPO獲深交所受理，中金公司和招商證券為其保薦機構，擬募資27．7億元。

資金將用于建設智能物流中心、倉儲設備智能化、物流信息系統數字化和智能化建設、“最后一公里”網絡觸點建設及自營運力提升等項目。

根據招股書，日日順上海投資有限公司持股比例為56．4％，系公司控股股東，海爾集團間接控制日日順上海投資有限公司，系公司實際控制人。

而阿里系是日日順的第二大股東，占股29．06％。

【收入高度依賴關聯交易】

2000年，日日順最早由海爾集團和海爾國際貿易出資設立，當時名為青島海爾物流儲運。

海爾系、阿里系兩大巨頭加持，日日順近年來的營收和利潤呈現穩定增長態勢，招股書顯示，2018—2020年，日日順營收分別為95．9億元、103．5億元和140．4億元，歸母凈利潤分別為2．2億元、2．7億元、4．2億元。

但是，日日順來自兩大股東的關聯交易，超過了其營收的半壁江山。

2018—2020年，公司來自海爾系的營收分別為36．88億元、43．49億元和46．50億元，占比分別為38．48％、42．03％和 33．13％，毛利貢獻占比分別為29．77％、44．99％和41．48％；來自阿里系公司的收入分別為19．53億元、21．13億元、22．18億元，占比分別為20．37％、20．42％和15．80％，毛利貢獻占比分別為21．03％、22．57％和21．36％。

通過數據可以看出，無論是營收還是利潤，日日順對于兩大股東的依賴明顯。

盡管不像京東物流那么名氣大，但日日順確實是行業老兵，日日順的前身是海爾集團出資設立的青島海爾物流儲運，一直以來，日日順是海爾集團內部的物流部門。

但2017－2018年，日日順進行了增資擴股，將淘寶控股引入為投資人，也由此開啟了它的獨立上市之路。

2018年8月，海爾智家將日日順自其合并報表范圍剝離。

2020年7月，日日順公司整體變為股份公司，開啟上市進程。

對于營收和利潤嚴重依賴前兩大股東，日日順回應稱，公司將在合理范圍內繼續與阿里系及海爾系合作，但未來將持續開拓社會化業務，保證社會化業務增速，降低與關聯公司合作的依賴性。

而據行業觀察家許一珩稱，如果日日順僅僅作為海爾集團內部的物流板塊，那么收入結構單一并沒有問題。

但是既然開啟了獨立上市進程，市場就肯定會審視它“獨立”的能力和性質，“現在的收入和利潤構成里面來自阿里的這一塊到底能維持多久？如果阿里在上市之后退出或淡化，那么日日順的收入和利潤可能會受到重大影響。”

據招股書，截至2020年末，日日順連接了916座倉庫、超過10萬輛車輛以及超過6000個貼近終端消費者的網點，可為全國將近3000個區縣提供末端用戶送裝一體服務，區縣覆蓋比例可達99％。

這一模式看其物流能力非常強，但日日順的倉儲資源主要通過租賃方式取得，運力資源、網點服務資源主要通過采購第三方車隊、司機、網點的服務獲得，這一模式讓公司的倉儲資源、運力資源、網點服務充滿分散性和不確定性。

【曾簽署眾多約束性合資經營條款】

一般的上市公司中，控股股東或者說實控人對公司擁有控制權。