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分子穩(wěn)態(tài)  創(chuàng)新藥組

分子君/文

在創(chuàng)新藥市場信心瀕臨冰點(diǎn)之際，中國生物制藥（1177.hk)拋出20億港元回購計劃，龍頭藥企的逆勢護(hù)盤動作，不僅為板塊注入強(qiáng)心針，更預(yù)示著一場由龍頭引領(lǐng)、真金白銀支撐的回購熱潮正悄然開啟。

這是今年以來，港股創(chuàng)新藥規(guī)模最大的回購計劃之一。

20億港元回購，絕非短期噱頭，而是中生制藥基于自身基本面、行業(yè)估值底部的理性決策。從自身實力來看，中生制藥具備充足的回購底氣：2025年營收318.3億元，同比增長10.3%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤45.4億元，同比增長31.4%；創(chuàng)新產(chǎn)品收入同比增長26.2%，占總收入47.8%，現(xiàn)金流充沛，資金儲備高達(dá)330億港元，完全覆蓋回購資金需求。

更關(guān)鍵的是，20億回購背后，是中生制藥對行業(yè)估值底部的精準(zhǔn)判斷與長期發(fā)展的堅定信心。當(dāng)前公司股價已跌至近五年低位，市盈率處于歷史底部區(qū)間，股價嚴(yán)重低估自身價值與行業(yè)地位。作為國內(nèi)醫(yī)藥龍頭，中生制藥覆蓋創(chuàng)新藥、仿制藥、生物藥全產(chǎn)業(yè)鏈，在肝炎、腫瘤、自身免疫等領(lǐng)域擁有多款重磅產(chǎn)品，同時布局全球BD合作（如引入GSK乙肝治愈藥物），長期成長邏輯清晰。

事實上，20億回購并非中生制藥的臨時動作，2026年以來，中生一直持續(xù)回購。今年以來，中國生物制藥不斷通過回購和增持向市場傳遞信心，已累計回購約6035萬股股份，耗資約3.38億港元。3月以來，中國生物制藥創(chuàng)始人家族，包括董事會主席謝其潤、執(zhí)行董事謝炳、董事會副主席鄭翔玲連續(xù)增持，總金額近7000萬元。逆勢護(hù)盤意圖明確。

為何回購成為當(dāng)前階段的最優(yōu)解？核心在于行業(yè)困境的特殊性：研發(fā)投入短期難見回報、BD合作周期長、二級市場流動性枯竭，常規(guī)的市值管理手段（如業(yè)績預(yù)告、管線披露）已失效，甚至出現(xiàn)“利好出盡”的負(fù)面效果。而回購，直接以現(xiàn)金回饋股東，減少流通股本，提升每股收益與凈資產(chǎn)，既能穩(wěn)定股價、提振信心，又能向市場傳遞“公司現(xiàn)金流健康、管理層看好長期發(fā)展”的信號，是寒冬中最直接、最有效的護(hù)盤方式。

一邊是政策、研發(fā)、出海多維向好，一邊是資金做空、板塊持續(xù)磨底，行業(yè)高波動屬性充分顯現(xiàn)。公募與場外資金缺位之下，產(chǎn)業(yè)資本率先認(rèn)可底部估值。今年以來，醫(yī)藥板塊其實一直在默默密集回購增持：

康方生物上周五公告最高2億港元回購，管理層同步計劃增持5000萬港元；

藥明康德6月10日完成年內(nèi)首筆2.43億港元H股回購，同步推出10億元人民幣A股回購方案；

恒瑞醫(yī)藥累計完成3.64億元股份回購；

百利天恒4月28日推出第二輪2億元回購預(yù)案，年內(nèi)回購合計上限4億元；

君實生物董事長1億元個人增持已全額落地。

從行業(yè)層面看，中生制藥20億回購，也是寬基調(diào)倉周期下的關(guān)鍵舉措，是向市場傳遞“醫(yī)藥板塊估值見底、龍頭企業(yè)基本面扎實”的明確信號，有望引領(lǐng)其他龍頭藥企跟進(jìn)，掀起一輪回購熱潮。

醫(yī)藥人守得云開見月明～■

END

       原文標(biāo)題 : 中生真金白銀護(hù)盤 開啟醫(yī)藥股回購潮