億華通半年報隱藏的信息：拿青春賭明天
正在備戰科創板的北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱“億華通”）于8月30日披露了半年報。半年報顯示，上半年億華通營收同比大增75．49％，歸母凈利潤增長182．38％。
億華通的數據基本代表了氫燃料電池汽車行業整體情況，即市場大大好于去年同期。
今年年初，多地政府踴躍推動氫燃料電池汽車示范線路投放，不少系統企業在一季度就拿到了確定性的訂單。但此后，囿于國補遲遲不公布，且傳言版本頗多，導致商業化訂單落地放緩。截至目前，重點電堆／系統廠商均有動輒千臺以上的大筆框架協議在握，但訂單落實還需國補細則出臺。
就億華通情況來看，香橙會研究院綜合供應鏈消息判斷，其最終系統出貨量很有機會逼近千臺，且電堆主要采用上海神力產品。
＊億華通最近三次財報數據對比，數據來源：大智慧
1市場靜待國補，但億華通已等不及大手備貨
國補是全行業最大的懸念，它決定了全年的氫燃料電池汽車的出貨數量。但核心原材料和零部件都需要有一定的備貨周期，尤其是進口部件供貨周期冗長，有的達6個月甚至更久。為應對今年底越來越近的生產高峰，電堆和系統廠商要么提早備貨，要么轉而尋求國產產品提高國產化比例。
從半年報透露出的信息看，億華通已經等不及。
億華通半年報顯示，公司期末存貨余額高達 1．65億元，較年初增加 47．60％，相較去年同期的8674萬元，增幅為90％。
對此，半年報解釋道，公司產品部分關鍵零部件目前市場供給量有限且采購周期較長，為保障訂單產品的及時交付，需要提前備貨。
綜合目前信息來看，國慶前發布國補細則的概率仍比較低。時間只剩3個月，挑戰的就是系統廠商的產能——已經具備規模化生產能力的企業，才能保證年底排名。
億華通現有已披露年產能為張家口一期2000套系統，二期一萬套產能在建。香橙會研究院綜合行業情況推測，即便屆時三班倒不停生產，三個月的時間，也會相當緊張。
2市場不再局限于張家口一地
報告雖未披露億華通上半年裝機量和詳細的客戶情況，香橙會研究院從行業人士處了解到，7月末在成都交付的20輛中植一客搭載億華通40．5kW系統的客車，是公司上半年裝機中的一批，此外還有其他批次出貨。這顯示億華通產品銷售不再局限于張家口一地。
走出張家口單一市場的億華通，會面對各種付款模式的變化。上半年公司應收賬款余額3．23億元，較期初4．2億有所下降，表明公司去年的應收賬款，還有大量未到賬，當然這應該是和國補的發放進度有關。
上半年，億華通毛利率從上年同期的15％，提升至23．76％。當然，半年度數據說明不了問題，需要全年數據。
在談到下一步規劃時，億華通在半年報里表示，將積極開展燃料電池乘用車的開發以及燃料電池固定式電源方面的業務，在固定式發電設備、備用電源等多個領域進行業務拓展，以分散公司的經營風險及政策變化可能帶來的風險。
作者：張摩卡／謝韜
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