文|曉鋒

來源|博望財經

4月下旬，中國AI產業迎來了一個具有分水嶺意義的時刻。國產大模型DeepSeek-V4預覽版正式上線，其1.6萬億參數與百萬級上下文窗口引發了科技圈的沸騰。

然而，真正改寫產業競爭規則的，是“V4全面運行在華為昇騰芯片上”。這標志著中國頂尖的開源大模型，正式告別了英偉達的生態體系。

當中國在模型與芯片層面實現自主可控后，全球算力競賽的主戰場，正不可逆滑向更為底層的能源供給。

黃仁勛也曾提出的“AI五層蛋糕”理論，將能源置于最底層，這場由AI算力需求引爆的電力革命，不僅將重塑中國電力市場的供需格局與估值體系，更將催生一個跨越發電、輸電、配電、儲能、數字化等全鏈條的萬億級戰略機遇。

01

“算電協同”下的電力價值重定位

DeepSeek-V4全面適配華為昇騰，并非一個孤立的技術事件。

寒武紀同日完成適配，阿里、字節、騰訊等巨頭提交大規模昇騰芯片訂單，共同勾勒出一條清晰的產業路徑：中國AI的“模型-芯片”生態鏈正在加速閉合。

一旦這個閉環完成，競爭的維度將發生根本性的遷移。

過去，算力競賽的核心是獲取最先進的英偉達GPU，本質上是“租房”模式。如今，中國AI產業開始“買房落戶”，自建算力地基。

當地基穩固后，決定樓能蓋多高、多穩的關鍵，就從建筑圖紙（芯片設計）轉向了土地承載力與建材供應（能源與基礎設施）。

黃仁勛在與主持人的辯論中，罕見地指出了中國的核心優勢：充足的能源。他清醒地認識到，中國完全可能憑借其龐大的電力系統與規模效應，通過擴大芯片集群來彌補單卡性能的差距。

他甚至直言不諱地表示：“假設DeepSeek是針對華為優化的，將使我們處于劣勢�！盌eepSeek-V4的落地，恰恰印證了這一判斷。競爭的重心，正滑向黃仁勛所說的那個最底層能源。

AI數據中心是名副其實的“電老虎”。根據行業數據，2025年中國數據中心用電量已達1933億度，占全社會用電量的1.9%，同比增速高達18.0%。

2026年1-2月，數據中心用電量同比增速飆升至46.2%，接近全社會用電量增速的十倍。

招商證券的測算描繪了更為驚人的未來圖景：假設2026-2030年我國全社會用電量年均增速為5.2%，在不同算力規模增速假設下，到2030年，數據中心用電量占全社會用電量的比重將達到2.9%至6.1%。

這意味著，在未來十年，AI數據中心將成為驅動中國全社會用電量增長的絕對主力增量來源。

華為2026年75萬片昇騰芯片的出貨目標，以及互聯網巨頭們的巨額訂單，背后對應的是數十座中型數據中心的落地、成百上千兆瓦的新增電力負荷，以及對電網、變電站、儲能電站、特高壓線路的全鏈條擴容需求。

產業的焦點，正從“能否買到足夠多的芯片”的“算力焦慮”，迅速轉向“能否為這些芯片提供足夠、穩定且經濟的電力”的“電力焦慮”。

且這一產業的邏輯，已經獲得了國家頂層設計的強力背書。

2026年的政府工作報告首次明確寫入“算電協同”，并將其提升至與“東數西算”工程并行的國家級新基建戰略高度。

要將中國在風光新能源領域的資源稟賦，與全球領先的特高壓輸電技術進行系統性整合，一體化規劃AI產業的算力需求與能源電力系統的發展。

截至2026年一季度，我國算力總規模已達3800EFLOPS，其中智能算力增速高達58.7%，成為核心增長引擎。

與此同時，數據中心年耗電量突破2000億千瓦時，對綠電直連、智慧調度、儲能調峰等“算電協同”技術的需求變得空前迫切。

供需之間的“剪刀差”正在拉開一個巨大的市場空間。2025年全國獲批的新增AI數據中心能評指標中，能夠配套80%以上穩定綠電資源的項目占比不足30%，而2026年指標供給進一步收緊。

供需嚴重失衡下。綠電資源、電網接入能力、儲能調峰能力，這些曾經被忽視的要素，正成為決定一個AI數據中心項目能否落地、在哪落地的關鍵性稀缺資源。

一場圍繞能源資源的全新博弈已然開場，而所有訂單與價值，最終都將流向能夠提供這些解決方案的電力設備與運營企業。

02

AI電力需求引爆的主線

AI驅動的電力需求爆發，并非對所有電力相關企業“雨露均沾”。而是出現結構性分化。

電力產業鏈的價值正沿著“保障供電-調節波動-優化管理-源頭匹配”的清晰路徑進行系統性重構。

首先是電力一次設備與供配電系統，正出現百億級SST市場引領供電架構革命。

華金證券報告測算，到2030年，國內AIDC新增裝機量將達17.7GW，對應固態變壓器（SST）市場空間約132.7億元，2024-2030年復合增長率高達64.9%。

若考慮配套的高壓直流（HVDC）、巴拿馬電源及AI服務器電源等，整體供電設備市場空間將遠超此規模。

這當中關鍵的是固態變壓器，被視為適配新一代智算中心的終極解決方案。其核心價值在于將系統效率提升至98.5%，單柜功率密度達1MW，并能完美應對AI負載高達50%的波動率。

核心企業包括四方股份、中國西電、金盤科技、特變電工等。市場已開始驗證其高增長邏輯，行業龍頭金盤科技2026年一季度數據中心業務營收同比增長104%，新簽訂單同比暴增278%，訂單能見度已延伸至2027年以后。

其次是高壓直流（HVDC）供電系統，作為向SST演進的關鍵過渡技術，其效率可達96%以上。核心企業包括中恒電氣、科華數據、禾望電氣等。

AI服務器電源：需滿足更高功率密度、更高轉換效率和動態響應要求。核心企業包括麥格米特、歐陸通、愛科賽博等。

其次是儲能系統，正從“可選”到“必配”，千億級市場迎接政策強驅動。

根據《數據中心綠色低碳發展專項行動計劃》，到2025年底，國家樞紐節點新建數據中心綠電占比必須超過80%。

國金證券預測2026年全球新增裝機438GWh來看，AI數據中心配儲將成為核心增長極，打開千億級市場空間。

其三是電力數字化與智能調度，講著重挖掘電力市場化中的“算法溢價”。電費成本通常占運營中心成本的60%-70%。

東吳證券報告估算，2026年算電協同規�？蛇_約110太瓦時。這為虛擬電廠（VPP）、智能電力交易、負荷預測等數字化服務提供了廣闊市場。

虛擬電廠（VPP）平臺其價值在于聚合數據中心的柔性負荷，使其能夠作為整體參與電網調峰、調頻等輔助服務市場。核心企業包括國能日新、南網科技、朗新科技、國網信通、遠光軟件、安科瑞等。

還有最有的特高壓方面，截至2026年2月，全國已有涵蓋算力中心在內的84個綠電直連項目完成審批，新能源總裝機規模達3259萬千瓦，預示著特高壓/柔性直流輸電建設的持續放量。

核心企業包括傳統電力轉型企業如金開新能、豫能控股、協鑫能科，以及綠電運營商如涪陵電力等。

03

穿越周期的產業坐標與成長邏輯

在“算電協同”走向大規模落地過程中，低廉的綠電成本讓中國AI模型具備了全球的競爭力：百萬Token調用成本（0.5-1.5美元）遠低于歐美對手（2.5-10美元）。

讓“電力不出境、算力價值跨境”成為新型貿易形態，以下五大龍頭公司，分別占據了從綠電源頭到用電終端的核心環節，是這一趨勢最直接的受益者。

首先是金盤科技，2026年Q1數據中心業務營收同比增長104%，新簽訂單同比增長278%，訂單能見度至2027年后。

公司領先的固態變壓器（SST）方案效率達98.5%，成為新一代智算中心的標配。一季度104%的營收增長與278%的訂單暴增，并非行業β，而是其技術領先性轉化為市場獨占性的α體現。

公司已深度綁定頭部互聯網與智算客戶，作為“賣鏟人”率先兌現行業紅利，增長確定性極強。

其次是思源電氣，與寧德時代簽訂2026-2028年50GWh儲能業務戰略合作協議。對未來三年海量需求的提前鎖定。

這直接量化了AI數據中心帶來的儲能市場空間，也證明了公司在大型儲能系統集成領域的絕對領先地位。該合作確保了公司未來業績的高增長下限，使其成為“算電協同”政策紅利最確定的受益者之一。

還有朗新科技，電力交易AI產品化落地，受益于市場化改革深化。朗新科技憑借在電網側積累的深厚know-how，推出的“九功”AI電力交易智能體已成功服務于大型用電企業。

隨著全國統一電力市場建設加速，這類數字化、產品化的服務需求將呈指數級增長。公司商業模式從項目制轉向產品化，具備高毛利率和強客戶粘性，是電力數字化賽道中稀缺的標的。

而中國西電則是特高壓建設主力軍，受益于綠電輸送通道加速。至2026年2月，全國已有84個綠電直連項目獲批，新能源總裝機3259萬千瓦，這預示著特高壓及柔性直流輸電工程將進入新一輪建設高峰。

公司作為國家隊核心成員，訂單與業績將隨著電網投資的加速而穩步釋放，增長確定性高。

最后是麥格米特，作為AI服務器電源核心供應商，Q1電源業務收入同比暴增66.52%，已成為英偉達AI服務器電源A股唯一供應商，GB300電源獲批量訂單。

同時VeraRubin架構電源也已向北美頭部云廠商送測。東吳證券報告指出，公司AI服務器電源在英偉達機柜中的占有率在2026年預計可達10%以上。

04

結語：風暴眼中的價值重估

回望2026年4月，資本市場為國產芯片的突破歡呼。然而，更深遠的產業變革正在芯片通電之后發生。

對于投資者而言，這不再是一個關于周期波動的故事，而是一個關于成長性與稀缺性的故事。

那些在特高壓鐵塔下、在儲能電站里、在智能電網控制中心中，為中國算力提供最底層、最堅實支撐的企業，正站在一個由技術革命與國家戰略共同塑造的宏大時代浪潮之巔。風暴眼已經形成，而價值的重估，或許才剛剛開始。

       原文標題 : 從買 GPU 到搶電力：中國 AI 產業，完成一次關鍵轉身