編者按：

2025年的中國科技圈，一場關于SaaS（軟件即服務）的討論正在升溫。當港股軟件股在11月初集體走強，匯量科技單日漲幅近7%、邁富時、兌吧等企業股價攀升時，資本市場似乎在釋放一個信號：這個曾被貼上“虧損”“燒錢”標簽的行業，正在迎來轉機。從頭部企業集體宣布盈利目標，到垂直領域涌現出年營收百萬美金的“小而美”案例，SaaS的春天是否真的來了？

管理大師彼得·德魯克所說：“效率是做好事情的根本，而效能是做對事情的關鍵。”在SaaS行業，這句話正被實踐所驗證。

“降本增效”自我革命

過去十年，中國SaaS行業經歷了野蠻生長與集體陣痛。2022 - 2023年，行業陷入寒冬：裁員、IPO暫緩、投融資遇冷成為常態。某頭部CRM企業曾連續十年虧損，其創始人坦言：“我們每年燒掉數億元營銷費用，卻換不來穩定的客戶留存。”這種“規模不經濟”的困境，本質是行業早期“用增長掩蓋虧損”模式的崩塌。

轉折點出現在2024年。據調研，99%的SaaS公司開始“過緊日子”：砍掉低效營銷預算、優化研發流程、精簡組織架構。某電商SaaS企業將銷售團隊從300人縮減至80人，卻通過提升客戶成功團隊投入，使續費率從65%提升至82%。這種“從增量擴張到存量深耕”的轉變，直接體現在財務數據上——2025年第三季度，多家企業經營現金流轉正，虧損幅度同比收窄超50%。

有贊與微盟。作為電商SaaS領域的頭部企業，二者在2025年均實現了盈利轉折。有贊2025年上半年財報顯示，其凈利潤達7257萬元，同比扭虧為盈，這是自2018年借殼上市以來首次實現半年度盈利。收入方面，上半年營收7.1億元，同比增長4%，其中商家解決方案收入同比增長10.3%，GMV（商品交易總額）達498億元，同比增長31.6%。同期，微盟經調整凈利潤為1690萬元，同樣實現2021年以來首次扭虧。盡管總收入同比下滑10.6%至7.75億元，但經調整收入同比增長7.8%，商家解決方案業務收入同比大幅增長45.3%。銷售及分銷開支同比壓縮31.2%，研發開支同比下降41.8%，成本管控成效顯著。

這兩家企業的數據表明，通過優化成本結構、聚焦核心業務，電商SaaS企業正逐步擺脫虧損泥潭。

降本只是表象，增效才是核心。以金蝶國際為例，其推出的AI財務助手通過自動化處理80%的常規賬務，使小微企業記賬效率提升80%，客戶續費率因此突破90%。這種“技術驅動效率”的邏輯，正在重塑行業競爭格局：過去依賴銷售團隊“人海戰術”的企業逐漸掉隊，而具備產品技術壁壘的公司開始主導市場。

“SaaS的商業模式本質是‘客戶終身價值’的游戲。”某投資機構合伙人指出。當新客獲取成本（CAC）持續攀升，續費收入（NRR）便成為決定生死的關鍵指標。2025年，行業出現一個顯著趨勢：頭部企業的續費收入占比普遍超過50%，部分垂直領域甚至達到70%以上。

北森。2025財年（截至2025年3月31日）財報顯示，北森實現收入9.45億元，同比增長10.6%，歸母凈利潤虧損收窄95.4%至1.47億元，毛利率提升至65%。更關鍵的是，其經營活動現金流首次轉正，達7692.9萬元，標志著財務自給自足能力顯著增強。核心業務中，云端HCM解決方案收入同比增長14.2%，訂閱收入留存率保持在106%，CoreHCM一體化ARR增長29%，多模塊交叉售賣策略成效突出。北森的案例表明，高續費率不僅能穩定收入，還能通過客戶長期留存降低營銷成本，最終實現盈利。

垂直領域的創新者也在驗證這一邏輯。Pallyy創始人Tim Bennetto的故事堪稱典范：這個由個人開發者創建的社交媒體管理平臺，通過精準定位“社交媒體代理公司”這一細分群體，將核心功能從“數據分析”聚焦到“排程發帖”，并持續優化SEO和聯盟營銷，最終實現年營收100萬美元。其關鍵數據令人矚目：客戶流失率從40%降至15%，付費用戶平均使用周期超過3年。

AI是老玩家新紅利

當市場還在爭論“AI是否會顛覆SaaS”時，先行者已經用數據給出答案：2025年，AI對SaaS行業的貢獻不是創造新產品，而是讓老產品變得更強大。

開源證券分析指出，全球模型創新進入“有序、高質”階段：GPT - 5輸入價格較前代下降37.5%，阿里通義實驗室發布的Qwen3 - Next僅需原模型9.3%的計算資源即可實現更優性能。這種技術紅利直接轉化為SaaS企業的成本優勢——某營銷SaaS企業通過接入AI大模型，將內容生成效率提升5倍，而模型使用成本僅占營收的3%。

更深刻的變革發生在產品層面。金蝶國際將AI助手嵌入ERP系統后，客戶開票效率提升40%、報稅效率提升60%；釘釘企業郵箱的智能檢索功能，讓用戶查找歷史郵件的時間縮短70%。這些“微創新”看似不起眼，卻精準擊中了企業用戶的痛點：據IDC調查，2025年中國企業用戶對SaaS產品的核心需求中，“提升效率”以68%的占比位居首位，遠超“功能創新”的22%。這也正如彼得·德魯克所說，效能才是做對事情的關鍵，而AI正助力SaaS企業提升效能，滿足用戶核心需求。

釘釘企業郵箱的逆襲案例極具代表性。這個起步于20年前的“古老”產品，通過與協同辦公平臺深度融合，將續費率從60%提升至80%，年營收從數千萬增長至近3億元。其關鍵轉折點在于2020年的戰略調整：將郵箱團隊并入釘釘大平臺，實現賬號密碼、通訊錄、日程日歷等功能的無縫打通，并接入AI大模型推出智能寫信、智能回信功能。這種“基礎功能免費+增值服務收費”的模式，讓客戶“用得越久，越離不開”。

邁富時。2025年上半年，邁富時實現營業收入9.3億元，同比增長25.5%，經調整凈利潤達8472.1萬元，同比激增77.7%，僅半年即超去年全年水平。AI + SaaS業務收入同比增長26.0%，毛利率達80.4%，經常性收入占比達84.5%。其國際化進展尤為突出：外貿業務收入同比增長89.0%，服務外貿客戶達982家，依托AI外貿數字員工矩陣及T云外貿產品體系，覆蓋49種語言版本，觸達全球95%以上語言地區。邁富時的案例表明，AI不僅能提升產品效率，還能通過場景拓展打開新的市場空間。

在通用型SaaS企業艱難轉型的同時，垂直領域SaaS企業憑借“小而美”的商業模式實現了快速增長。這些企業通過深度綁定特定行業需求，構建了難以替代的競爭壁壘。

必須從“百團大戰”到“精耕細作”

SaaS行業的盈利轉折，與供給側改革密不可分。2023 - 2025年，行業經歷了一輪殘酷的洗牌：某招聘平臺數據顯示，SaaS相關崗位發布量同比下降58%，創業者轉型率超過40%。這種“去產能”過程，雖然痛苦，卻為幸存者創造了紅利。

競爭格局的優化直接映射在定價權上。2022年，某CRM企業為搶占市場，將產品價格壓至行業平均水平的60%，結果導致毛利率跌破30%。而到了2025年，頭部企業開始集體提價：某電商SaaS企業將基礎版套餐價格上調20%，客戶流失率僅增加3個百分點。這種“價格修復”的底氣，源于客戶對產品價值的認可——當續費率成為衡量SaaS企業健康度的核心指標，低價競爭策略自然失效。

光云科技。2025年上半年，光云科技營業收入同比增長11.78%至2.62億元，歸母凈利潤虧損收窄64.85%至1211.34萬元，第二季度更實現扭虧為盈。經營現金流凈額同比增長218.54%至3590.39萬元。業務亮點方面，大商家SaaS產品收入同比增長22.73%，企服類SaaS收入同比增長14.65%，抖音平臺收入同比增長81.98%。光云科技的案例表明，通過聚焦核心客戶群體、優化產品結構，企業能在行業洗牌中脫穎而出。

資本市場的態度轉變更具象征意義。2022年，中國SaaS行業融資事件數達280起，但資金集中流向頭部企業；到2025年，融資事件數雖下降至120起，但單筆融資規模平均增長80%。資本從“撒網式投資”轉向“精準灌溉”，推動行業從“規模導向”轉向“利潤導向”。

結     語

盡管多重利好疊加，SaaS行業仍需跨越三道坎：

第一、客戶付費意愿的地區差異。 某調研顯示，一線城市企業SaaS滲透率達35%，而三四線城市僅12%。如何通過“輕量化產品+區域化服務”打開下沉市場，是行業下一階段的增長關鍵。

第二、數據安全的隱憂。 云安全聯盟（CSA）數據顯示，SaaS錯誤配置導致63%的安全事件。2025年，某協同辦公平臺因數據泄露被罰款千萬元，暴露出行業在快速擴張中的合規短板。

第三、AI應用的同質化。 當所有企業都宣稱“AI + SaaS”，如何避免陷入“功能堆砌”的陷阱？某HR SaaS企業的教訓值得警惕：其推出的AI面試功能因準確率不足60%，上線三個月即遭客戶棄用。

SaaS行業的盈利轉折，它是技術紅利、市場規律與商業本質共同作用的結果：當AI解決效率痛點，當續費率驗證商業模式，當行業完成去產能，那些堅持“客戶價值第一”的企業，終于等來了屬于自己的春天。

但是SaaS的春天，屬于那些做好準備的人。這個春天，只屬于那些堅持“愿景+堅持+傾聽用戶”的長期主義者——不是追逐風口，而是深耕價值；不是燒錢換規模，而是用技術創造不可替代的客戶粘性。

當港股軟件股在資本市場上演“戴維斯雙擊”，當垂直領域的“小而美”企業開始涌現，那么 SaaS的春天，真的來了嗎？

       原文標題 : SaaS的春天來了嗎？