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從去年11月滿懷希望沖刺科創板,到今年3月突然中止上市流程,依圖科技——這家位列“AI四小龍”行列的獨角獸實在是經歷了一番波折。如今,距其正式遞交招股書已過大半年時間,而焦慮的依圖科技似乎不打算繼續在科創板磨下去了。

7月2日,上海證券交易所發布消息稱,依圖科技已經主動申請撤回科創板上市申請。值得注意的是,就在幾天前,依圖科技的上市保薦人國泰君安也提交了撤回相關文件的申請。有業內投資人透露,目前依圖科技已開啟境外上市方案,但未具體指明是港股亦或是美股。

不過,轉戰境外上市,真的就能為依圖科技帶來救贖嗎?

科創板“高墻”難翻越,依圖科技選擇另謀出路

從去年年底到今年年初這段時間里,依圖科技的上市之路都還顯得非常穩健,一些樂觀的投資者甚至期待著它超越云從、商湯、曠視等“友商”,成為名副其實的國內AI第一股。然而,今年早些時候席卷科創板的監管風暴卻無情地擊碎了他們的美夢。

早在今年1月,證監會就對國內企業扎堆奔赴科創板的情況有所警惕,并下發《首發企業現場檢查規定》,抽取20家準上市企業進行檢查;這之后,監管風暴刮得更猛烈了——按照新規,自3月1日起,若有律師、會計師等中介機構人員在證券發行中出具虛假證明文件的,處最高十年有期徒刑,欺詐發行則最高判刑15年。

這種陣仗讓很多企業停住了向科創板進軍的步伐。據Wind數據顯示,2021年開年到3月18日為止,共計有82家擬上市企業終止IPO計劃。從板塊分布來看,創業板最多,高達46家,科創板達29家,主板也有7家。而這份長長的“撤退”名單中,不乏一些知名科技初創企業,例如柔宇科技、云知聲、禾賽科技等,當然,依圖科技亦是其中的一員。

當然,這些企業可能并不是擔心自身招股書被證監會“捉蟲”,只是……它們其中一些的財務數據實在太難看,同時商業模式和商業化也很難獲得市場青睞。

以依圖科技此前遞交的招股書為例,其2017-2020上半年的凈虧損分別為11．685億元、11．684億元、36．471億元及13．034億元,且虧損漏洞有逐漸擴大的趨勢。

圖片來自依圖科技招股書

對于巨額虧損,依圖科技在招股書中表示,因為企業目前尚處于創業期,需投入大量資源進行研發和市場開拓。這一點可以通過招股書中的數據來驗證——2017年-2020年上半年,依圖科技的研發投入分別為1．010億元、2．914億元、6．572億元、3．810億元,分別占到了其各期營收的146．94%、95．77%、91．69%和100．1%。

事實上,依圖科技也對自己燒錢機器的標簽有所不滿,并且嘗試過提升商業化能力,例如從單純的軟件銷售過渡到軟硬件結合銷售——這一戰略使它的毛利率呈現出逐年增加的趨勢。

不過,毛利的些微提升并不足以彌補依圖科技的巨大虧空,哪怕到今天,它仍然是一家需要外界持續輸血的AI初創公司,在遲遲無法實現自我造血的情況下,即使它在上市流程中死撐不放手,最終可能也很難獲得證監會和廣大股民的青睞。