報告丨Token經濟學：暢想人民幣國際化突圍新路徑

2026-06-08 10:13

前言：

以美伊沖突為觸發，全球政經正在經歷六大重構一-中東格局、全球地緣政治、全球經濟周期、全球產業鏈供應鏈、全球能源體系、全球貨幣體系。

作者 | 方文三

圖片來源 | 網絡

地緣風險頻繁出現，背后是美國經濟實力下降帶來的“金德爾伯格陷阱”。疊加當前全球經濟面臨人口老齡化、債務高企、逆全球化三重挑戰，地緣政治風險上升進一步加劇全球經濟的螺旋向下和內生脆弱性,全球經濟系統性風險上升。隨著全球政經秩序重構，各國政府更加注重關鍵產業、技術、能源、糧食和國防工業的安全，其中能源安全是全球安全體系的基石。伴隨中東沖突加速全球能源體系向新能源轉型，全球能源體系重塑會動搖“石油美元”的基石，并為人民幣國際化打開新的窗口。

美元主導貨幣秩序已經開始松動。內生原因:一是美國經濟實力下降，美元依附的經濟基礎出現變化。為改變現狀，美國重回保守主義，政策導向轉回國內。二是貿易保護主義下，貿易伙伴加速探索替代計價貨幣。傳統能源品流向新興市場國家，大宗商品的美元計價循環被削弱。三是面對全球力量逆轉，美國試圖重塑世界貿易體系、金融體系、安全體系，迫使美國債務處于高速擴張狀態，增加了美元系統脆弱性。四是在地緣沖突中，經濟實力不足以給競爭對手帶來沉重打擊，美元被作為制裁工具，儲備資產地位被削弱。外生原因:新技術為貨幣體系變化提供了新動力。AI帶來的技術革命使得新的生產組織形式快速變化，生產力結構和能源來源均出現變化，為貨幣體系變動帶來可能。

歷史和當下替代美元方案均不理想。自布雷頓森林會議單一國家信用體系獲得勝利后，其缺點近年來越加明顯，對美元替代的討論再次上行。由于美元的“鎖定效應”過強，回歸金本位、構建超主權貨幣到去中心化貨幣的嘗試均不理想。貨幣體系轉換同樣需要漫長的時間和各種條件成熟，全球經濟實力的根本性轉變、技術進步下錨定物能量轉換、大規模的宏觀動蕩等。

外生變量出現變化可能成為破局因素，AI時代未來貨幣錨點有望重回生產力體系。貨幣的基礎是信用，舊體系下貨幣的信用是債務能力和軍事實力，新體系信用是產業能力、技術代差和AI基建能力。貨幣體系從實物到信用再回到生產力，貨幣的變遷是生產力進步的結果。Token成為AI時代貨幣錨點的天然選擇:Token作為算力新的基礎性生產單位，可能成為未來貨幣的錨點。Token成為錨點的優勢:1、有龐大、持續高頻的真實需求市場;2、有高度標準化屬性，可以成為價值尺度;3、具有去中心化和超主權貨幣特征。到2035年Token交易量達到3.04萬億美元，與石油交易規模相當，其產業鏈經濟占全球GDP的9.65%，Token規模已經有了成為貨幣錨點的基礎。

以人民幣計價Token的暢想:AI時代人民幣優勢同樣明顯，AI時代大國經濟和大國優勢得以放大，中國在制度、市場、產業和人才均有優勢，生產力體系下中國工業具有競爭優勢，人民幣可能成為區域重要貨幣:第一，需要構建“復合實物錨定資產”;第二，重構支付層，完善數字人民幣的智能合約化;第三，積極推進生產力貨幣的標準和倫理研究;第四，保持人民幣價值穩定。在此過程中國家內部治理和全球治理均出現變化，國家需要推進AI時代的個人的接入權和創造權公平，實現共同富裕。國家之間需要援助算力和生產力,讓算力下沉至全球，推動全球生產率提升，達到合作共贏。

Token成為錨點后,區域貨幣有望替代單一貨幣。AI時代的算力本位系統，不再依賴于現有的SWIFT和全球清算體系，貨幣發行錨定算力，Token作為算力新的基礎性生產單位可能成為未來貨幣的錨點。Token作為獨立的算力合約未來有可能達到原油的交易量。2026年5月芝加哥交易所正式推出全球首個算力期貨合約，Token已經邁出了其商業價值的第一步。Token的物理屬性也預示其總量不會無限擴張，克服“實物通縮”和傳統通脹。未來Token成為錨點后，區域貨幣會逐步替代單一貨幣系統。