AI最賺錢的環節，藏在底層硬件里

有點數·數字經濟工作室原創

作   者 | 有 叔

2026年的AI行業，終于撕下了“只講故事、不賺利潤”的最后一層面紗。

過去幾年，大模型、AGI、通用智能的概念炒得沸沸揚揚，資本市場為之瘋狂，可翻開財報，巨額研發投入、居高不下的算力成本、遙遙無期的商業化，讓整個行業始終停留在“燒錢換預期”的階段。

但今年年報與一季報潮徹底扭轉了局面：AI算力已經從概念炒作，邁入真金白銀的業績兌現期，而全行業最賺錢的環節，既不是臺前風光的大模型廠商，也不是五花八門的應用平臺，而是藏在算力底層、支撐整個AI體系運轉的上游硬件。

今天，我們就來講講，過去一年AI這門生意到底發生了什么。

全鏈條炸裂

從光模塊、AI服務器、高速PCB，到企業級存儲、芯片測試、液冷散熱，算力硬件全鏈條正迎來集體爆發。這其中，光模塊更是一馬當先，成為AI算力時代當之無愧的“印鈔機”。

這一輪AI硬件的崛起，不是個別公司的偶然突圍，而是全產業鏈、全細分領域的同步高景氣。不管是算力傳輸、算力計算，還是算力配套、芯片測試，幾乎所有環節都交出了遠超市場預期的成績單，用實打實的利潤證明：AI的錢，最終被底層硬件賺走了。

從上市公司的業績數據來看更為直觀。作為算力傳輸的核心，光模塊賽道成為本輪業績暴發的領頭羊。全球光模塊龍頭中際旭創發布一季度業績預告，凈利潤預計8.5億—9億元，同比暴漲245%—260%，800G高速光模塊穩居全球市占率第一，1.6T高端產品實現批量交付，訂單排產已經到2026年三季度，高端產品毛利率突破50%。

新易盛緊隨其后，一季度凈利潤預增104%—142%，1.6T光模塊毛利率高達47%，手握近300億存量訂單，周期覆蓋至2027年底，海外收入占比85%，深度綁定全球云廠商大客戶。此外，東山精密一季度凈利潤預計10億—11.5億元，同比大增119.36%—152.27%，光模塊業務成功導入全球頭部客戶，成為公司利潤增長的核心引擎。

存儲與芯片測試環節更是迎來史詩級增長。香農芯創一季度預告凈利潤11.4億—14.8億元，同比增幅高達6714%—8747%，直接超過2025年全年利潤，企業級存儲在AI算力需求的推動下量價齊升，成為算力配套的最大贏家。德明利一季度預計盈利31.5億—36.5億元，成功由虧轉盈，存儲芯片漲價疊加戰略儲備，讓公司盈利彈性拉滿。探針卡龍頭強一股份一季度凈利潤預計1.06億—1.21億元，同比增長654%—761%，AI芯片測試需求爆發，直接帶動測試耗材與設備環節業績井噴。

算力核心硬件同樣全線飄紅。海光信息一季度營收40.34億元，同比增長68.06%，創下單季歷史新高，AI服務器與算力芯片需求持續放量，國產算力替代加速落地。中科曙光一季度營收30.72億元，同比增長18.80%，高端計算與智算中心業務穩步推進，成為國內算力基建的核心主力。除此之外，高速PCB、光器件、連接器等細分領域，頭部企業普遍實現50%以上的利潤增長，整個上游硬件鏈條呈現出滿產滿銷、供不應求的高景氣狀態。

這一波集體爆發的核心邏輯，其實非常樸素：AI所有應用落地的前提，是先把算力基建鋪到位。大模型訓練、多模態交互、行業推理、智能體運行，每一個AI場景的實現，都離不開海量、高速、穩定的算力支撐。

全球云廠商瘋狂擴建AI數據中心，國內智算中心密集落地，算力基建的第一步，就是配齊光模塊、服務器、存儲、散熱、測試設備這些底層硬件。

它們是AI時代的“賣水人”“賣鏟人”，不管未來哪一家大模型勝出，哪一類應用成為爆款，都繞不開這些剛需硬件，也是整個產業鏈里最早兌現業績、最確定、最抗波動的環節。

AI算力真正的印鈔機

在全線爆發的AI硬件賽道里，光模塊的表現最為搶眼，在市場整體震蕩的背景下，板塊持續強勢，龍頭個股屢創新高，資金瘋狂涌入，成為全市場最硬核的主線。很多投資者疑惑：一個通信零部件，憑什么成為AI算力行情的核心？憑什么能持續“印鈔”？

邏輯其實很簡單，答案一點就透：

一邊是大模型廠商還在拼用戶、拼流量、拼商業化，研發投入巨大、算力成本高企，盈利路徑模糊不清；另一邊是光模塊企業訂單接到手軟、產品量價齊升、業績翻倍增長、現金流異常扎實。一個還在燒錢圈地，一個已經穩定盈利，兩者的差距一目了然。

光模塊的核心地位，來自AI算力的底層剛需。AI服務器內部、數據中心之間，要實現海量數據的高速傳輸，必須依靠高速光模塊。

簡單來說，沒有光模塊，再強大的AI芯片、再先進的大模型，都只能是信息孤島，無法完成數據交互與模型運行。

隨著AI模型參數不斷擴大、多模態交互全面普及，數據傳輸量呈指數級增長，對光模塊的速率、數量、性能要求也水漲船高。從800G到1.6T，技術迭代持續加速，高端產品價格堅挺、毛利率居高不下，直接引爆了行業紅利。

光模塊的商業模式，更是完美契合了資本市場的偏好。

第一，需求剛性，AI算力每擴張一分，光模塊需求就增加一分，屬于必配基礎設施，沒有替代方案；第二，技術壁壘高，高速率光模塊需要光芯片、封裝工藝、算法設計、可靠性驗證多重核心積累，中小廠商難以切入，頭部企業優勢穩固；第三，客戶壁壘深，一旦進入全球云廠商供應鏈，訂單具備規�；�與持續性，客戶不會輕易替換；第四，量價齊升，高端產品迭代帶動單價上漲，規模效應降低生產成本，毛利率持續走高。

資金的態度永遠最誠實。大量資金從其他科技板塊撤出，持續流入光模塊賽道，機構與北向資金同步加倉龍頭，市場形成極強的共識。背后的邏輯很簡單：在整個AI產業鏈里，光模塊是業績兌現最早、確定性最強、現金流最好、壁壘最深的環節之一。相比大模型商業化的高度不確定性，光模塊的收益更可預期、更穩健、更持續，是AI行情里的“核心資產”。

很多投資者總想著押中下一個超級大模型，卻忽略了淘金熱里最樸素的道理：最穩賺的從來不是賭運氣的淘金者，而是賣鏟子、賣水的人。光模塊，就是AI算力時代最硬核的“賣水人”，不管未來行業格局如何變化，它都能持續分享AI增長的紅利。

AI賽道的高景氣到頂了嗎？

隨著AI硬件業績集體爆發以及相關公司股價率攀新高，很多投資者都會疑惑：AI賽道的高景氣，是不是已經到頂了？

從主流券商的研報研判來看，AI高景氣遠未到頂，反而還處在長期增長的黃金階段。

券商普遍認為，AI算力的需求不是短期脈沖，而是長期剛需。目前全球云廠商還在瘋狂擴建AI數據中心，國內智算中心也在密集落地，算力基建的缺口依然很大。

就核心的光模塊賽道來說，華泰證券預測，今年全球光模塊市場增速能維持在60%左右。而且技術迭代還在加速，1.6T光模塊剛進入量產，3.2T產品已在準備，預計2027到2028年開始驗證，未來量價齊升的趨勢不會變。

東吳證券則指出，2026年AI算力產業鏈還會迎來多重機遇。云端算力方面，國產GPU進入業績兌現期，國產算力替代會持續加速；端側AI也開始接力，眼鏡、汽車、機器人等場景會加速落地，帶動新的需求爆發。

除了光模塊，券商還看好多個細分領域。比如AI存儲，隨著端側AI放量，高帶寬內存今年會迎來放量元年，成為新的增長亮點；還有PCB、光銅互聯、服務器電源等環節，都會跟著算力需求持續受益。

當然，券商也提醒，短期可能會有波動，比如估值回調、技術路線博弈等。但長期來看，AI產業的成長空間還很大。

簡單來說，AI現在只是完成了從“炒概念”到“賺真金”的第一步，未來隨著算力需求持續釋放、技術不斷迭代，整個賽道的高景氣還會持續，核心硬件的機會依然明確。

THE END

  作者：有叔  運營：風輕言重 

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       原文標題 : 業績炸裂！AI賽道真正的“印鈔機”揭曉！|有觀察