引言

站在2026年門口，回望2025年，自動駕駛行業堪稱“流量主角”：11月6日文遠知行與小馬智行同日登陸港交所，上演“無人駕駛雙雄上市”；12月工信部發放首批L3級自動駕駛準入許可，長安、極狐車型獲準在北京、重慶指定區域上路；激光雷達龍頭禾賽科技更是實現扭虧為盈。

這一年，行業徹底告別“只講故事不落地”，十幾家產業鏈公司扎堆沖刺IPO“補血”，政策放行推動技術邁向商業化，九識智能、新石器、白犀牛等無人配送車呈現十倍增速。

從燒錢研發到排隊上市，從測試路測到量產落地，自動駕駛的賺錢路徑逐漸清晰。

今天，無人車來也（公眾號：無人車來也）就扒一扒2025年行業關鍵轉折，看看這個燒錢多年的賽道，是否真的要迎來春天？

（參考閱讀請點擊：《2025無人駕駛觀察（4）：全球自動駕駛Robotaxi六大進展，蘿卜快跑、谷歌Waymo、特斯拉領跑，中國政策立法須提速》）

一、IPO扎堆：自動駕駛企業的“生死競速”

2025年的港交所，成了自動駕駛企業的“集體打卡地”。11月起行業進入上市密集期：11月6日文遠知行、小馬智行同日敲鐘，成為“美股+港股”雙重上市企業；

（參考閱讀請點擊：《暴跌9%？別笑自動駕駛Robotaxi雙雄破發，更像是無人駕駛行業的“成人禮”！小馬智行千臺無人車隊駛入一線城市》）12月19日，礦卡領域的希迪智駕也成功登陸。（參考閱讀請點擊：《希迪智駕：12月19日登陸港股，無人駕駛礦卡第一股誕生！你投票結果對了嗎？》）

此外，馭勢科技、主線科技、福瑞泰克等解決方案商，車聯天下等智能座艙企業，以及享道出行、千里科技、天瞳威視及魔視智能等均在沖刺招股。

據不完全統計，全年已有近10家產業鏈公司登陸二級市場，十余家居于沖刺階段。

扎堆上市的核心原因很直接：燒不起了，急需資本市場“補血”。

自動駕駛研發投入動輒數十億，商業化遲遲未落地，上市幾乎是唯一求生路。

財報數據觸目驚心：文遠知行2022-2024年累計虧損超57億元，2025年前三季度再虧10.99億元；小馬智行三年半累計虧損超6億美元；希迪智駕三年半虧損超15億元，其中2025年上半年虧損4.55億元；主線科技三年半也累計虧損7.7億元。但資本市場已趨理性，投資者更看重商業化預期，倒逼企業拿出硬實力。財稅審專家直言，行業已進入拼落地、拼盈利的階段，上市是更殘酷競爭的開始。

值得欣慰的是，行業已現盈利曙光：禾賽科技2025年三季度凈利潤2.83億元，成功扭虧。

（參考閱讀請點擊：《禾賽：首家“美股+港股”激光雷達王者，自動駕駛的“眼睛”和“雷達”市值370億港元，成就全球行業規模最大IPO！》）

這背后是激光雷達成本大幅下降與量產規模提升，給產業鏈注入信心——技術成熟、規模落地后，自動駕駛行業有望實現盈利。

二、破局之道：從燒錢到造血，商業化路徑終于清晰

盡管多數企業仍虧損，但2025年自動駕駛行業已脫離盲目燒錢，找到清晰商業化路徑：“從易到難、從重到輕，逐步自我造血”。

核心邏輯是先切入封閉簡單場景積累數據經驗，再滲透開放復雜場景，同時通過技術降本與模式創新提升盈利空間。

場景落地的“梯度推進”是核心策略。

頭部企業放棄全場景追求，優先布局礦區、港口等封閉場景。

希迪智駕、主線科技聚焦無人駕駛礦卡、無人駕駛卡車等商用車領域，路線固定、環境簡單，商業化可行性更高——希迪智駕2024年營收4.1億元，2025年上半年達4.08億元，營收增速印證場景價值。Robotaxi領域也轉向特定區域試點，如小馬智行在廣深核心商圈服務，通過高頻訂單優化成本與算法。

技術降本是商業化關鍵。無人駕駛行業主流兩種路線：純視覺模式成本低，在Robotaxi領域有優勢；多傳感器融合方案（激光雷達+攝像頭+毫米波雷達）更適配L4級與極端場景。

隨著技術成熟，融合方案成本快速下探，如禾賽科技激光雷達單價從十幾萬元降至萬元級甚至更低，推動商業化落地。

小馬智行CFO王皓俊坦言，中國企業在Robotaxi領域的核心競爭力，已從技術驗證轉向成本優勢。

九識智能、新石器、白犀牛等無人配送車，給快遞企業節約成本30%以上，贏得市場的青睞，成為2025年一道靚麗的風景線。

（參考閱讀請點擊：《無人物流車“三巨龍”：新石器、九識智能、白犀牛齊聚鄭州，首屆“2025中國無人物流車生態大會”12月28日盛大開啟》）模式創新也在探索中。專業人士建議企業采用輕資產模式，通過與車企、出行平臺合作共享資源，降低資本投入。（蘿卜快跑的“輕資產”模式：或與Uber等出行平臺、出租車公司及第三方運營商合作，自動駕駛出租車要“跑”向全球�。�

目前已有不少實踐：解決方案商為車企提供技術支持收取服務費，或與出行平臺共建Robotaxi運營體系分成，將精力聚焦核心研發。

三、政策破冰：L3落地，自動駕駛邁入實際應用新階段

企業IPO是“內生動力”，政策支持則是關鍵“外部推力”。

2025年12月15日，工信部發放首批L3級自動駕駛準入許可，長安、北汽極狐2款車型上榜，獲準在北京、重慶指定區域試點。

（參考閱讀請點擊：《中國無人車“三連跳”：首批 L3 自動駕駛長安、極狐上路，小鵬硬剛特斯拉，華為七城開跑！無人駕駛“iPhone時刻”來了？》）

這一里程碑事件，標志著自動駕駛從測試階段正式邁向商業化應用。

這與此前的測試牌照有本質區別：截至2025年12月下旬，全國累計發放超1.6萬張測試牌照，均為地方發放，僅允許測試車在指定示范區驗證，不可銷售；而產品準入許可意味著車型為量產商品車，獲得全國特定條件下的銷售資格，盡管目前只能在特定區域運營

。簡單說，以前是“試驗品”，現在是可購買的“商品”，普通消費者也能入手帶L3功能的車型。

（參考閱讀請點擊：《2025無人駕駛觀察（1）：L3級自動駕駛“入場券”已發，你的下一輛車或許不用自己開了？》）

L3落地更奠定了行業法規基礎。

東方證券分析師指出，這標志著L3從路測邁入特定場景實際應用，為后續量產車型提供參考。

目前比亞迪、鴻蒙智行、理想等多家品牌已獲L3路測牌照并啟動內測，預計2026年產業化進程將加速。

政策落地，還體現在無人配送車、無人駕駛公交、無人駕駛環衛車等路牌發放上。

最令人矚目的，當屬無人配送車的爆發式增長上。

（參考閱讀請點擊：《2.8萬臺、300城、出海10余國：自動駕駛技術、成本與模式的三重遠征，L4無人車“中國速度”把世界甩在身后》）

2025年L4級無人車已悄然進入全國300多個城市、年采購量2.8萬臺，我國無人車已進入10多國運營。 四、生態重構：從單打獨斗到產業協同的共生關系

回望2025年，自動駕駛產業正從早期的單打獨斗，演變為一場深度協同的生態競爭。

科技公司、算法企業、出行平臺與傳統車企之間的合作日益緊密，共同構建技術共生、生態共享的產業體系。

蘿卜快跑與Uber、Lyft兩大全球出行平臺合作，在中東、亞洲以及歐洲市場規�；�部署Robotaxi服務。

谷歌Waymo同樣與Uber、豐田攜手推進其Robotaxi服務。

英偉達則聯合Lucid、豐田、奔馳等主流車企研發L4級車輛。

在國內市場，資源整合同樣加速。

元戎啟行去年成為長城汽車智能駕駛方案供應商，并獲得了長城汽車1億美元獨家投資。在實現量產后的一年時間里，完成20萬套城市領航輔助駕駛方案的交付。

卓馭科技（原大疆車載）近日宣布，獲得來自中國第一汽車集團有限公司超36億元戰略投資。交易完成后，卓馭將保持獨立發展，投后估值超人民幣100億元。

（參考閱讀請點擊：《大疆旗下卓馭科技：中國銷量TOP 2比亞迪、上汽集團同時入股，自動駕駛賽道風云變幻》）

九識智能與東風股份達成合作，涉及商用車、環衛、巡檢、城市服務等多個板塊的系統性布局。

從九識的技術路徑和主要業務板塊上看，此次合作將是一套面向真實城市環境的L4級自動駕駛商業化合作。

（參考閱讀請點擊：《九識攜手東風：技術悍將與造車老炮的務實聯姻，多場景釋放L4級自動駕駛技術長期價值》）

這種“車企+科技公司”的深度綁定，正在快速構建起一個技術共生、生態共享、供應鏈聯動的體系。

行業競爭已從單一技術突破，升級為生態體系綜合實力的對決。

2025年是自動駕駛行業的轉折之年：資本涌入提供“燒錢”底氣，政策破冰打通落地通道，商業化路徑清晰讓行業看到盈利希望。

總之，無人車來也（公眾號：無人車來也）認為：

20205年，從礦區到港口，從高速公路到城市街道，自動駕駛技術正在不同的場景中扎根生長。

2025年的自動駕駛行業，表面上是資本市場的狂歡，實質是商業理性的回歸。

2025年的這些變化，既是行業里程碑，更是智能出行的序幕。

在資本、政策與技術的三重驅動下，2026年行業有望迎來更大突破，“上車睡覺、下車到家”的智能出行時代值得期待

親！你說呢？

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       原文標題 : 2025無人駕駛觀察（5）：自動駕駛扎堆IPO、L3落地、無人配送車十倍爆發，燒錢多年的無人車終于賺錢了？