好消息是，經過和特朗普政府協商，英偉達通過“自愿”上交15%銷售額的方式，獲得了政府批準向中國企業銷售H20芯片。

但是，首席財務官克雷斯說，尚無法確定本季度 H20的最終營收規模。“但可以肯定的是，若市場需求進一步增加、銷售許可進一步獲批，我們仍可擴大H20的產能并增加交付量。”

在數據中心業務中，英偉達新一代Blackwell架構芯片貢獻越來越大。二季度該產品的營收環比增長17%。

Blackwell架構芯片

那么Blackwell架構芯片有沒有賣給中國的機會呢？特朗普表示，只要性能打一些折扣，也可以考慮放行對華銷售。

黃仁勛也說，“我認為英偉達將Blackwell架構芯片引入中國市場的可能性是切實存在的。”

此前有消息稱，英偉達已經打造了“閹割版”B30A芯片，準備尋求美國政府批準對華銷售。這一芯片同樣是Blackwell架構，但運算速度只有B300的一半。

02

汽車和機器人業務：依舊低基數、高增長

在英偉達的營收盤子中，搭載在汽車和機器人終端商的業務占比還很小。

二季度，這一業務營收達5.86億美元，同比增長69%，環比增長3%。

克雷斯說，增長主要由自動駕駛解決方案驅動。“我們已開始交付NVIDIA Thor SoC，該產品是Orin的繼任者。Thor的推出恰逢行業加速向視覺、語言、模型架構、生成式AI以及更高階自動駕駛技術轉型的關鍵節點，它是我們迄今為止研發的最成功的機器人與自動駕駛計算產品。”

Thor SoC

克雷斯展望稱，（Thor）“開辟了數十億美元的新營收機遇。”

這部分業務和中國關系更大。一方面，Thor芯片上車的首批企業幾乎都是中國車企：理想、極氪、文遠知行等等。另一方面，原來最大的兩個買家——蔚來和小鵬，都已經開始應用自研芯片來替代英偉達。這兩家在2024年采購的英偉達ORIN芯片接近100萬片。

這部分解釋了為什么汽車業務環比增長幾乎停滯。展望后市，理想、小米也必然要自研芯片并實時上車。

而中低端中國車企也會采用地平線、華為等芯片。英偉達在汽車端算力芯片上的絕對領先地位，已經出現了裂縫。

在機器人業務上，英偉達很樂觀，表示各行業的領軍企業均已采用 Thor。同時機器人應用對設備端及基礎設施端的算力需求呈指數級增長，這將成為英偉達數據中心平臺長期需求的重要驅動因素。

03

有沒有人工智能泡沫？

最近一兩年，AI潮流涌起，一下子推高了所有AI概念股票，像英偉達就獨享全球超過4萬億美金的市值，也是拜AI熱潮所賜。

在此背景下，美國一線科技企業，包括中國一些企業，都在展開算力軍備競賽，讓英偉達偷著樂。

不過，一直有聲音質疑，AI目前還是泡沫。

沒想到的是，AI泡沫的另一個最大受益者——OpenAI的CEO山姆奧特曼最近也拋出了“AI泡沫論”。

山姆奧特曼

他說，“目前投資者整體對人工智能過度樂觀嗎？我的答案是肯定的。但人工智能是長期以來最重要的變革嗎？我的答案同樣是肯定的。”他還說，“泡沫形成時，聰明人會因為一個核心真相而過度興奮。”

其措辭，讓人很容易想起20世紀90年代的“互聯網泡沫”，無疑引起了投資者的憂慮。

但從黃仁勛看來，AI泡沫是不存在的。

他在電話會議上說，英偉達的增長，從最核心層面來看，增長驅動力將源于推理型智能體AI的演進與落地。

相比過去聊天機器人，推理型智能體AI模型所需的算力可能達到100倍、1000倍，若涉及更復雜的研究任務（如大量文獻閱讀與理解），算力需求甚至可能更高。

同時，借助智能體AI與視覺語言模型，物理世界AI、機器人技術及自主系統領域也實現了突破性進展。

黃仁勛預測，未來五年，全球AI基礎設施市場的機遇高達3萬億至4萬億美元。“過去幾年，僅四大云服務提供商（CSPs）的資本支出就實現了翻倍，總額已達約6000 億美元。”

黃仁勛說，“我們正處于AI基礎設施建設的起步階段，而AI技術的進步也切實推動其在各行業的落地應用，助力解決各類實際問題。”

黃仁勛還回應了專用芯片（ASIC）的挑戰。“目前確實有很多ASIC項目啟動，也涌現出不少相關初創企業，但最終能實現量產的產品寥寥無幾，核心原因在于ASIC研發難度極高。”

他歷數了英偉達通用芯片的諸多優勢。其一是產品覆蓋所有云平臺，與所有計算機廠商均有合作；從云數據中心到本地部署、從邊緣設備到機器人，均采用統一的編程模型。“當你研發新的模型架構時，選擇在英偉達平臺上發布無疑是最合理的決策。”

另外，他還提醒，如今的AI系統已成為極其復雜的綜合性問題。“人們往往只關注芯片本身——比如大家常討論的某款ASIC 芯片，但要研發Blackwell與Rubin這樣的完整平臺，需要構建一整套技術體系：包括能連接高速內存的CPU、GPU、超級網卡、橫向擴展交換機、橫向擴展交換機，以及最新推出的跨域擴展交換機……”

黃仁勛說，無論是從增長機遇還是毛利率潛力來看，英偉達架構都是最優選擇。

在未來3萬億至4萬億美元市場中，英偉達打算切走多少蛋糕呢？

黃仁勛表示，目前一座 1吉瓦（gigawatt）規模的AI工廠，其建設成本通常在500億至600億美元之間，而英偉達在其中的貢獻占比約為35%。

英偉達Spectrum-XGS 以太網，可將多個分布式數據中心組合成一個AI超級工廠

他還強調，英偉達并非僅僅提供GPU，而是已經成功轉型為一家AI基礎設施企業。僅打造一套 Rubin AI 超級計算機，就需要六種不同類型的芯片；若要將其擴展到1吉瓦規模，則需要數十萬個GPU計算節點以及大量機架設備。這些英偉達都能提供。

按黃仁勛的3萬億-4萬億美元市場、英偉達占35%以上預測簡單測算，未來5年，英偉達的年營收豈不是要達到1萬億-1.4萬億美元，比現在接近2000億美元的營收還要暴增幾倍！

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       原文標題 : 不靠中國市場，英偉達也能賺大錢？