文/楊劍勇

受OpenAI發布文生視頻模型Sora影響，人工智能今天走強，包括寒武紀、虹軟科技、云從科技、科大訊飛等AI概念股大幅高開。其中，大模型對AI算力需求強勁，作為AI芯片企業的寒武紀則高開7個點以上，最終收漲16%，市值為558億元。

值得注意的是，去年初，受ChatGPT所驅動，寒武紀在資本市場一路高歌猛進，市值一度邁過1100億大關。遺憾的是，經過熱炒后，市場最終趨于理性，熱門AI概念股經過半年震蕩下行，相比高位回調五成。其中，寒武紀相比去年高位跌去49%，市值減少超542億元。

當然，這背后有多名股東清倉式減持，再疊加營收下降、持續虧損以及市場環境等多重因素影響，使得大幅度回調。

遭股東清倉式減持

南京招銀、湖北招銀、古生代創投、國投創業基金在2023年累計套現31億元。值得注意的是，因股東清倉式離場，為了增強投資信心，寒武紀進行股份回購以及實控人自愿承諾不減持公司股份。

在2023年9月26日公告中指出，陳天石始終堅定看好公司前景，并與公司管理層一道恪盡職守，全力推動公司發展�；�于對公司價值的高度認可、對中國集成電路和人工智能產業發展的堅定信心，同時為增強投資者對公司的投資信心，陳天石博士自愿承諾：本人直接持有的公司股份(119,530,650股)，自本承諾函出具之日起至2024年12月31日，將不以任何方式進行減持。

營收低迷，2023年營收微弱下降

2023年前三季度，寒武紀營收只有1.45億元，同比下降44.84%。聲稱，受供應鏈影響，公司調整銷售策略，優先服務毛利較高、信用較好的客戶，造成了本期營業收入有所下降。

不過，2023年Q4營收亮眼，該季度營收超5億元。根據寒武紀日前所發布業績預告顯示，2023年全年營收預計為6.8億到7.2億元之間，較2022年同期略有降低。整體來說，營收低迷，顯示出寒武紀的AI商業落地面臨諸多考驗。

作為對比，ChatGPT所驅動的生成式AI浪潮，包括谷歌、Meta等科技巨頭相繼推出大模型服務，但都依賴于英偉達GPU，帶動市場對英偉達AI需求激增，繼而推動其營收翻倍增長2024財年第三財季，英偉達營收181億美元，同比增長206%；凈利潤92.43億美元，同比增長1259%。

生成式AI正在取得重要的發展，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛對此表示，從強勁的增長中可知，各行各業都在經歷從通用計算到加速計算和生成式AI的平臺轉型。

就全球來看，英偉達、英特爾等國際巨頭是人工智能芯片市場的領先者，尤其基于英偉達GPU產品的集群占據市場優勢地位。寒武紀作為國內最具代表性的AI芯片廠商，尚處于人工智能芯片企業發展初期，與英偉達等行業巨頭相比，存在一定競爭劣勢。

對于寒武紀而言，目前尚處于發展的早期階段。由于一款智能芯片從設計到流片需要2-3年時間，需要數億元的研發資金儲備。為此，2022年度向特定對象發行A股股票，募資16.49億元，繼續加碼芯片項目。

持續虧損，寒武紀近五年虧損超40億元

營收增長乏力的同時，寒武紀虧損依然得不到改善，近五年虧損44億元。其中，2023年預計虧損7.56億元-9.24億元，相比2022年虧損12.57億元，有所收窄26.47%到39.84%。

需要指出的是，虧損收窄與管理費用與研發費用減少有關。其中，預計2023年管理費用為1.35億到1.65億元， 較上年同期管理費用2.96億元減少44.38%到 54.49%。主要原因系分攤的股份支付費用較上年同期減少，導致報告期管理費用較上年同期顯著減少。

2023年研發費用預計為9.99億元到12.2億元，較上年同期研發費用15.2億元減少19.83%到 34.41%。主要原因系根據公司業務規劃，進一步提升研發效率、優化資源配置，報告期研發費用較上年同期有所減少。

在去年早些時候，有投資者在上證e互動平臺就何時能扭虧為盈提問。對此，寒武紀回復稱：公司持續聚焦人工智能芯片設計領域技術創新，憑借過硬的產品能效、良好的服務意識，積極拓展市場份額、加速場景落地，不斷構建和完善生態，擴大品牌影響力，提高公司整體運營效率和盈利水平能力。

最后，大模型時代，生成式AI對底層芯片計算能力的需求得到釋放。

根據Gartner調查顯示，大模型時代，企業將加速向智能化升級。其中，98%的領導者認為生成式AI將能夠改造企業整體的運營。數據大規模激增，提供可擴展的計算能力不斷發展，生成式AI登上時代的舞臺。

IDC早前報告也指出，長遠來看，AI技術的創新迭代驅動了應用場景的進一步落地，以AIGC、數字人、多模態、AI大模型、智能決策為代表的熱點為市場帶來了更多想象力和可能性。隨著人工智能市場需求潛力逐步釋放，通用型人工智能芯片未來將成為該市場的主流產品，顯示出人工智能芯片的商業化前景被持續看好，為芯片廠商釋放新增長點。

       原文標題 : Sora引爆：寒武紀大漲16%，大模型能否助力扭虧為盈？