直擊科創丨入局智慧城市，羅克佳華如何在巨頭林立中殺出重圍？

2019-11-14 10:28

億歐網

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億歐新制造消息，上交所11月12日披露，羅克佳華科技集團股份有限公司（后稱“羅克佳華”）科創板首發過會。

根據招股書，羅克佳華聚焦于物聯網技術的研發與應用，主營業務包括建筑智能化、智能脫硫運營、智慧環保、智慧城市、環保監控與信息化。目前公司已經擁有了自主產權的智能傳感器、云鏈數據庫、物聯網IOT平臺及人工智能AI 算法等核心技術。

從2016年開始，羅克佳華物聯網技術的應用中心逐漸從建筑智能化、智能脫硫運營向智慧環保、智慧城市業務拓展與轉移。但近年來，涌入這一賽道的頭部企業越來越多，羅克佳華無疑面臨一系列挑戰。

客戶集中政府部門和國企，季節性波動大且賬期長

根據招股書，羅克佳華遵循《上海證券交易所科創板股票發行上市規則》中第一套上市標準，即“預計市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣 5000 萬元，或者預計市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣 1 億元。”

按照扣除非經常性損益孰低原則，2017年和2018年羅克佳華的扣非凈利潤分別為2858．03萬元、6029．06萬元，2018年的營業收入為3．89億，滿足上述財務指標。

根據招股書，羅克佳華2016、2017、2018年營收分別為30649．99萬元、33227．61萬元、38903．51萬元，歸母凈利潤分別為2991．41萬元、3592．01萬元、6387．42萬元。營業收入和凈利潤均呈逐年上漲趨勢。

2016-2019年1-3月羅克佳華營業收入和凈利潤

但值得注意的是，羅克佳華營業收入受季節性影響波動大。根據招股書，2016－2018年其第四季度主營業務收入占比分別為52．18％、73．13％和56．17％。由此可見，公司收入主要來自第四季度。

營業收入季節性占比

羅克佳華在招股書中表示，這是由于公司的業務主要應用于建筑智能化、智慧環保、智慧城市等領域，所以收入主要來自于政府部門及國有企業。而這類客戶多在上年度末進行結算，所以導致公司營收受季節性波動影響大。

除了受季節性波動大之外，客戶過于集中政府部門和國企，也造成了應收賬款金額大、賬期長的大風險。根據招股書，2016年末、2017年末和2018年末，公司應收賬款賬面價值分別為15425．05萬元、27564．84萬元、29146．38萬元，逾期營收賬款占比分別為56．70％、48．18％、53．11％，占比較高。

因此，如果應收賬款客戶出現大規模逾期付款情形，羅克佳華將面臨現金流周轉不足的問題，存在對公司經營造成威脅的可能。

此外，通過分析報告期內各項業務營收占比，可以直觀地發現，自2016年之后，羅克佳華建筑智能化業務和環保監控與信息化業務逐年減少，智能脫硫運營和智慧環保業務增幅較大。

2016-2019年3月各項目營業收入占比

但不容忽視的是，業務占比變動背后，仍然存在非常嚴峻的客戶集中度問題。根據招股書，在智能脫硫業務中，來自興能發電的業務收入占公司當期業務收入的比例分別為94．65％、96．30％、92．78％以及96．92％。所以，如果羅克佳華不能持續中標興能發電智能脫硫運營項目，或是項目完工后不能持續拓展新客戶，將可能導致公司業績無法持續增長。

發力智慧城市賽道，市場競爭激烈，未占據先發優勢

招股書中提到，羅克佳華在未來發展戰略上，預備將原有業務逐漸迭代升級到智慧環保和智慧城市業務，從而向物聯網大數據運營模式發展。

在智慧環保領域，羅克佳華推出云鏈數據庫和大數據AI服務體系，在之后2年，預備拓展全國117個污染重點治理城市及周邊。在智慧城市領域，羅克佳華則以智慧環保為切入點，同時結合過往在建筑智能化領域的基礎，橫向拓展智慧城市其他具體應用領域。

基于此，本次科創板上市，羅克佳華擬募資5億元，將主要用于大氣環境AI大數據體系建設項目和大數據AI研發體系建設項目。

本次募集資金擬投資項目

根據招股書，其中，大氣環境AI大數據體系建設，主要是為了擴大核心業務的產業化規模，滿足公司業務不斷增長的需要。大數據AI研發體系則是要是為了增強在智慧環保和智慧城市領域的產品研發和技術創新力。

但值得注意的是，智慧城市強調系統化建設和頂層設計，需要以政策引導、業務主導、技術推動的模式進行發展。并且，技術需要落地到具體場景，只有多個場景進行聚合才能推動整個城市智慧化。

除此之外，目前該領域競爭已經日趨激烈，諸如BAT這類互聯網企業以及海康威視這類安防企業都開啟了布局。羅克佳華與之相比，在資金、技術、人才等綜合實力方面存在不足。倘若羅克佳華不能準確把握政策趨勢、技術落地能力不強，將很容易在殘酷的市場競爭中敗下陣來。另外，客戶集中度過高的問題，對于羅克佳華的持續經營也造成了一定風險。

事實上，如果本次募資成功，羅克佳華不僅能夠用這筆資金加大研發投入以拓展新的業務增長點，對于穩定現金流也起到了很好的作用。科創板上市之路行至此，接下來的路將更為關鍵。

編輯：余欣婷

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作者：馬詩晴來源：億歐