雷達財經出品 文｜李亦輝 編｜深海

很少在公開場合談論金融業務的周鴻祎，眼下正依靠360數科大筆賺錢。

11月14日，港交所官網顯示，360數科提交了聆訊后資料集，意味著公司赴港二次上市邁出了實質性的一步。資料顯示，360數科由360集團孵化于2016年7月，是一家信貸科技平臺，旗下產品有360借條、360小微貸、360分期，服務范圍包括獲取借款人、初步信用評估、資金匹配及貸后服務等。

相比A股上市公司三六零在今年前三季度虧損近20億元，1－9月份，360數科凈收入總額126．47億元，凈利潤31．38億元。股權結構方面，360集團創始人、360數科董事會主席周鴻祎家族牢牢掌握著360數科的話語權，約占所有已發行及發行在外股份全部投票權的75％。

盡管業績數據亮眼，但360數科也暗藏隱憂，公司面臨業績增速下滑、不良率快速攀升、被投訴暴力催收等等。值得一提的是，早年間周鴻祎曾公開表示看不明白互聯網公司扎堆做金融，但后來360還是涉足了互聯網金融業務。

目前來看，相比已經“做大做強”的360數科，周鴻祎頻頻站臺和發聲的安全業務卻陷入了瓶頸，三六零公司不僅業績虧損股價低迷，近期還遇上了財務負責人辭職、收到上交所問詢函等“麻煩事”。

360數科不良率逐年走高

對于赴港二次上市，360數科已籌備多時。早在2021年3月，該公司首席財務官徐祚立在業績電話會上首度確認，360數科正在籌備在香港上市。

目前，360數科仍在納斯達克上市，但在今年5月份已被美國證監會列入“預摘牌”名單。截至2022年11月17日，360數科美股股價為14．87美元，不及當初的發行價16．5美元，最新市值為23．24億美元。

根據招股書，目前360數科的收入主要來自向金融機構合作伙伴提供信貸科技服務，業務范圍涵蓋獲取借款人、初步信用評估、資金匹配及貸后服務。

其中具體服務模式又分為信貸驅動服務和平臺服務兩種模式。

根據介紹，信貸驅動服務模式之下，貸款產品資金大多由金融機構提供，360數科提供潛在違約的風險擔保服務；其余則由持牌可在中國進行小額貸款業務的信托及資產支持證券或福州小貸提供資金，這種模式下360公司自身也承擔信貸風險。

天眼查顯示，福州小貸全稱為福州三六零網絡小額貸款有限公司，成立于2017年3月份，注冊資本為50億元，為360數科旗下公司。平臺服務模式下，360數科提供的服務包括輕資本模式下的全方位的助貸及貸后服務、智能信貸引擎（ICE）模式下為金融機構提供的智能營銷服務、轉介服務及風險管理SaaS。

公司在平臺服務模式下不承擔信貸風險。至2022年6月30日，公司已累計撮合貸款約1．13萬億元（1683億美元），在貸余額為1505億元（225億美元）。

其中，同期持有網絡小額貸款牌照的福州小貸在貸余額達到53．48億元。

業績方面，360數科的凈收入在2019年、2020年和2021年分別為92億元、136億元、166億元，增速分別為47．1％和22．6％；同期凈利潤分別為25億元、35億元、58億元。

2022年前三季度，公司凈收入總額126．47億元，其中信貸驅動服務收入88．1億元，平臺服務收入38．38億元；前三季度的凈利潤31．38億元。但在今年第三季度，公司的凈收入總額為41．441億元，凈利潤為9．884億元，二者分別同比下滑10．2％、36．8％。

對此，360公司表示，凈利潤下滑是由于上半年營銷相關的開支增加導致。

除了三季度凈利潤下滑明顯，360數科的不良率也不斷攀升。據披露，2019年至2022年上半年，公司“30天＋逾期率”分別為2．8％、2．5％、3．2％和4．4％，同期“90天＋逾期率”分別是1．3％、1．5％、1．5％和2．6％。對于不良率的反彈，360數科稱由于疫情導致宏觀經濟環境艱難，削弱了借款人按時還款的能力。

但對公司業績而言，不良率是影響應收賬款質量的關鍵指標，上升太快會直接導致公司壞賬準備增加，進而影響盈利能力。同時，平臺撮合的所有貸款核銷率也同樣由2019年末的3．7％上升至了今年上半年末的6．5％。根據相關定義，核銷率越高，貸款回款率越低。

難以抹去的“黑歷史”

天眼查顯示，360數科成立于2016年，是360集團旗下的一家信貸科技平臺，前身為360金融。

2018年9月以前，360金融主要通過360借條進行放貸業務，隨后為了順應消費金融回歸場景的要求，360小微貸、360分期相繼上線，分別覆蓋小微企業、分期電商兩類消費場景。

2018年12月，360金融在美國納斯達克掛牌上市，此后更名為360數科。雷達財經注意到，在360數科的發展過程中，公司的一些做法曾引起非議。

2020年，人民網的一篇調查稿件，揭露了360借條登記的信息在網上被人公開售賣的事實。

一位賣家自稱，每天可以保證3萬條左右的數據出貨量，每條最低售價為3分錢。2020年9月份，360借條的一條視頻廣告由于內容低俗、奇葩且涉嫌違規惹眾議，隨后360借條官方微博致歉并下線該廣告。

該視頻廣告中，一位穿著空姐制服的女性將360借條上的額度多少作為評價男子是否能與自己相配的標準，得知男子有15萬的額度之后，才松口能與其交往。

中銀律師事務所律師牛紅普表示，該廣告存在以低俗、扭曲的婚戀觀發布廣告，涉嫌對特定職業的歧視，以及涉嫌夸大宣傳等問題。

不少網友也吐槽，廣告用看似很低的日利息來引誘那些缺乏金融知識的用戶。

有媒體在翻閱了近千條推薦360借條的短視頻廣告發現，其中還存在偷換概念、用誘導性措辭弱化負債風險等夸張手段進行虛假宣傳的現象。

2021年5月，360借條還曾因違法違規收集使用個人信息被國家網信辦通報，并且在2個月后遭各大安卓應用商店下架。

另外，2022年1月份，成都高新公安分局通報，360成都分公司辦公區發生傷人案。經查，嫌疑人劉某某與“360借條”平臺存在借款糾紛，于是在該公司辦公區與工作人員交涉過程中，用水果刀將該公司一名工作人員右手手掌及右腿膝蓋處刺傷。

事實上，泄露個人信息、催貸糾紛只是360數科的亂象之一。

近年來，用戶對公司的投訴仍居高不下。在黑貓投訴平臺上，有關360借條的投訴量高達27686條，投訴內容涉及利息過高，騷擾非債務人、家人朋友、爆通訊錄等暴力催收手段等等。

值得注意的是，新的監管環境下，在螞蟻集團、京東數科尚未實現上市的情況下，360數科卻率先一步通過港交所聆訊，其合規整改進展備受關注。

去年4月，包括360數科在內的13家主要金融科技平臺被約談。最新提交的資料顯示，360數科已基本完成大部分基于公司自查結果的整改措施，目前已進入常態化監管階段。

個人信息合規方面，監管禁止個人信息從收集有關信息的網絡平臺直接流向金融機構。對此，360數科稱，已經與持牌征信機構訂立合作協議，且一直積極就整改措施與監管機構溝通。

三六零虧損股價低迷

如今連續盈利的360數科，一開始并不被周鴻祎看好。

2013年10月，他曾公開表示，“不明白為何互聯網企業都做金融？”并宣稱要守住安全領域，無心涉足金融領域。但僅過了不到兩年，周鴻祎就下決心要進軍互聯網金融。

目前，三六零的金融版圖中，除了360數科，還持有天津金城銀行30％的股權，以及通過魯大師收購的萬隆證券。

從公開信息來看，近些年來，周鴻祎除了頻頻對外宣講三六零的安全業務和服務于中小企業數字化轉型的SaaS戰略，很少再去談論金融業務。

然而，相比具備盈利能力的360數科，網絡安全巨頭三六零的處境則不太理想。首先在業績層面上，同花順iFinD數據顯示，從去年4季度到今年3季度的連續四個季度中，公司在其中的三個季度中錄得虧損。

具體而言，2021年第四季度，公司歸母凈利潤虧損1億元；今年二季度，公司歸母凈利潤虧損6．2億元；三季度虧損金額擴大，歸屬上市公司股東的凈虧損為15．66億元，較去年同期擴大了462．85％。

2022年前三季度，三六零的營收為69．34億元，同比下降18．79％，歸屬上市公司股東的凈虧損為19．64億元，同比擴大了295．73％。公司解釋稱，報告期內主要是受營收下降，以及對合聯營企業投資損失和處置投資損失所致。

9月下旬，三六零宣布出售所持瀏覽器公司Opera Limited全部股份，交易總價約為1．29億美元，而對應股權的賬面價值為2．01億美元，與出售價格的差額達到7200萬美元。

對此，上交所發出問詢函，要求公司進一步披露相關交易信息，補充說明營業收入降幅擴大的具體原因及合理性；以及公司核心業務及競爭力是否發生重大變化，營業收入是否存在繼續下降的風險及應對措施。

而就在三六零公布財報的當天，公司財務負責人張矛表示因“個人身體健康”原因辭職，辭職后不再擔任公司任何職務。

其次在業務層面上，從營收結構不難看出，三六零董秘雖然自詡公司安全技術水平“可以達到東半球第一”，但公司并未真正在安全領域建立起營收規模。

PC時代，三六零以免費安全軟件為導流工具，依靠廣告＋游戲來變現，這種單純的流量變現模式在互聯網廣告整體下滑的今天，很難維系。以上半年為例，公司互聯網業務板塊（廣告＋游戲）收入同比下滑了21．96％。

而上半年維持增長的安全及其他業務，收入占比仍較低，為21．52％。今年1月份，周鴻祎通過內部信宣布，三六零全面轉型為數字安全公司，將面向B端市場發力，服務政府和傳統企業數字化轉型。

2022年世界互聯網大會烏鎮峰會期間，周鴻祎又宣布，三六零正式上線SaaS商店，為中小微企業和實體產業提供一站式數字化轉型服務。二級市場上，三六零的股價也輝煌不再，今年4月份之后，公司股價一直徘徊在10元以下。最新收盤價7．4元，相較2018年2月巔峰時的66．29元已經跌去了約89％。

       原文標題 : 周鴻祎的“經營術”：靠金融賺錢，為安全站臺