算力說

信息安全是我國國防軍工信息化最為關鍵的一環，也是最薄弱的一環。我國正有意識培養一批具有自主可控核心技術的軍工信息化企業，打破來自發達國家的技術封鎖。當前，已有一批具備競爭優勢的信息安全企業競逐科創板，未來十年，我國軍民融合信息安全市場規模有望突破萬億。

1

科創板，吹響軍工信息化希望的號角

科創板正如火如荼，其中不乏硬核黑科技公司，但算力科創家卻發現其中有一家曾經“做珠寶”的公司亂入。這家公司名叫連山科技（全稱“北京連山科技股份有限公司”），前身是一家珠寶公司。2016年8月，公司正式轉型為一家軍用信息安全產品與高安全定制化軟件產品及配套服務提供商。

一家珠寶公司如何華麗轉身做了軍工？科創板的軍工企業又是什么路數？一切還要從軍工信息化和軍民融合說起。

當前中國正處于軍工信息化全面建設啟動階段，由于國防信息化建設基礎薄弱，未來提升空間巨大。縱觀世界經濟發展史，發達國家在經濟發展遇到結構性瓶頸時，都是通過軍用科技民用化、產業化來完成技術升級的。軍民融合打破了壁壘限制，可以充分利用社會技術和調動資本積極性，使軍工產業鏈體系向機制更靈活、效率更高、成本更低的方向轉變。

資料來源：中信建投證券研究發展部

從中長期來看，軍工和信息產業將持續受益于國防信息化和產業化進程。國家正有意識的培養和扶持國內企業，具有核心技術的信息化企業受益于軍需品定價機制改革、研發費用加計扣除、稅收優惠等政策，盈利能力顯著提升。

科創板的推出，為具有核心技術的信息化企業開辟了全新的融資渠道，有助于提升市場對該類企業的認可。連山科技攜四項核心專利技術登陸科創板，公司立足于軍工信息化領域，提供全套自主可控的軍用信息安全產品與高安全定制化軟件產品。公司核心技術體系、產品體系、技術覆蓋領域如下：

資料來源：招股說明書，算力研究院

此次上市，連山科技擬發行不低于 2，222 萬股，募集資金 4．6 億元，全部用于與公司主營業務相關的項目，集中投入到技術研發、產品開發、生產提升、服務提升、以及質量提升五個領域。

連山科技募投項目（單位：萬元）

資料來源：

招股說明書，華泰證券研究所，算力研究院

連山科技募集資金具體用途

資料來源：

招股說明書，華泰證券研究所，算力研究院

2

信息安全，國防信息化的阿喀琉斯之踵

類似連山科技這樣的公司在科創板中只能算是平平無奇，細看信息安全行業可謂是藏龍臥虎。我們選擇了細分領域的四家龍頭企業，通過關注其優勢產品和財務狀況來揭示申報科創板的信息安全企業現狀。根據中信建投證券分析師馮福章國防信息化深度報告所述，這類企業具有技術高門檻、業績高增長、產業空間大三大典型特征，技術高門檻決定了公司的核心競爭力和稀缺屬性，業績高增長體現了公司的經營管理能力和成長性，產業空間大則決定了公司的發展潛力和市場空間。

科創板部分申報公司以及產業鏈模式

當前，我國國防信息安全形勢嚴峻，信息安全核心技術無法做到自主可控。面對國防信息安全的嚴峻局勢，我國正有意識培養具有核心技術的軍工企業，已上市的軍工信息化企業多以硬件為主，且主要集中在半導體和通信領域，國內企業需要突破來自發達國家的技術封鎖，在芯片和新材料領域形成核心競爭力。未上市的企業中，已實現自主安全可控的提供軟件服務的高成長型企業有望獲得較好的發展。

在現有的大環境下，兩條線值得關注：一是我國亟需突破來自以美國為首的發達國家的技術封鎖，形成自主可控的核心技術體系，尤其是信息安全領域；二是軍民融合，當前我國民用信息安全產業十分發達，隨著國家對軍隊信息安全問題的重視程度提升，其市場規模必將出現爆炸性增長，技術先進的民用企業有望借此邁入軍用安全產品領域，分享廣闊市場空間。