450億美元估值，梁文鋒「下山」

2026-05-08 10:09

文 / 零度

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

450億美元。

2026年5月初，這個(gè)數(shù)字像一記重錘，打破創(chuàng)投圈近三年的沉悶。

兩周前，圈子里還在傳阿里和騰訊要掏200億美元給DeepSeek“續(xù)費(fèi)”。誰(shuí)知風(fēng)向轉(zhuǎn)瞬即逝，根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的信源，國(guó)家大基金（國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金）正打算親自下場(chǎng)主導(dǎo)這一輪融資，估值直接定在了450億美元。

半個(gè)月，估值翻倍。

在算力吃緊、融資寒冬、甚至AI退潮論都快被說(shuō)爛了的今天，DeepSeek以一己之力，宣告了誰(shuí)才是中國(guó)AI圈當(dāng)之無(wú)愧的“頭牌”。但《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，這背后，絕不只是幾家巨頭在賬面上玩數(shù)字游戲，而是一次關(guān)于中國(guó)AI底層邏輯的推倒重來(lái)。

梁文鋒的“下山”

要聊DeepSeek，繞不開(kāi)那個(gè)叫梁文鋒的男人。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，梁文鋒在圈內(nèi)像個(gè)隱士。背靠幻方量化這個(gè)“提款機(jī)”，他早期的態(tài)度硬得像塊石頭：不拿外部融資，不搞花里胡哨的發(fā)布會(huì)，甚至不怎么愛(ài)搭理投資人。

這種“老子有錢，只管悶頭搞技術(shù)”的底氣，讓DeepSeek避開(kāi)了浮躁，硬生生靠著算法優(yōu)化，在國(guó)際上殺出了一條血路。

那么，為什么一直拒絕融資的梁文鋒，在2026年選擇了擁抱資本？

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，一個(gè)直接原因是，AI已經(jīng)從“腦力活”變成了“重工業(yè)”。

早期的DeepSeek靠的是靈氣，是用精妙的算法在英偉達(dá)的芯片間跳舞。但到了2026年，大模型競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入了L4級(jí)智能體（MasterAgent）的博弈期，這不僅是算法的對(duì)決，更是電力、算力、甚至國(guó)家級(jí)資源調(diào)度權(quán)的對(duì)決。幻方再有錢，也只是一個(gè)頂級(jí)的“私家作坊”，它給不了DeepSeek那種能夠撬動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的“通行證”。

梁文鋒的“下山”，本質(zhì)上是一種戰(zhàn)略性妥協(xié)。他意識(shí)到，在現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境下，想做一個(gè)“世外高人”已經(jīng)不可能了。不入局，就會(huì)在算力封鎖的鐵幕下因?yàn)槿毖醵舷ⅰ?/p>

更重要的一層原因是人才。

近期像郭達(dá)雅（跳槽字節(jié)）、羅福莉（跳槽小米）等一些早期核心技術(shù)骨干相繼離職。這在圈內(nèi)引起了不小的震動(dòng)，甚至有人覺(jué)得DeepSeek要“青黃不接”了。

但如果你去看DeepSeek V4發(fā)布時(shí)的作者名單，數(shù)據(jù)其實(shí)很硬：其核心的研究工程團(tuán)隊(duì)大約270人，在研發(fā)期間離職的只有10人左右。不到4%的離職率，放在任何一家大模型公司都是奇跡——要知道，OpenAI前兩年的核心人才流失率可是超過(guò)了25%。

之所以大家覺(jué)得“離職潮”兇猛，是因?yàn)镈eepSeek早期的團(tuán)隊(duì)太精簡(jiǎn)、光芒太盛。當(dāng)這幾十個(gè)“天才少年”里的任何一個(gè)被大廠用幾倍的高薪、更顯赫的頭銜挖走時(shí)，外界都會(huì)覺(jué)得是地動(dòng)山搖。

但另一個(gè)層面看，人才的爭(zhēng)奪競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)在加劇。

為什么非得現(xiàn)在融資？其實(shí)就是為了給人才一個(gè)“確定的價(jià)格”。以前DeepSeek不融資，員工手里攥著的期權(quán)只是“紙面富貴”，看不見(jiàn)摸不著。現(xiàn)在450億美元的估值一砸下來(lái)，大家突然發(fā)現(xiàn)，自己手里的股份是真的值錢了。在被大廠高薪誘惑時(shí)，員工會(huì)算一筆賬：是去大廠拿現(xiàn)錢，還是留在DeepSeek等這個(gè)450億美元的盤子再翻幾倍？

另外就是對(duì)抗大廠的“鈔能力”，字節(jié)、騰訊、小米這些巨頭挖人，動(dòng)不動(dòng)就是股權(quán)加獎(jiǎng)金。梁文鋒需要這輪融資，把DeepSeek從一個(gè)“極客實(shí)驗(yàn)室”正式變成一個(gè)擁有強(qiáng)大資本背書(shū)的“超級(jí)獨(dú)角獸”，在人才市場(chǎng)上搶回主動(dòng)權(quán)。

大基金被傳“入局”

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》消息顯示，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱“大基金”）正在與DeepSeek洽談其首輪融資事宜。

大基金下場(chǎng)投一家大模型公司，這在圈子里絕對(duì)算是破天荒的頭一遭。

截至目前，大基金共成立了三期基金。一期是"戰(zhàn)略布局"，解決了"有沒(méi)有"的問(wèn)題；二期是"精準(zhǔn)排雷"，著力解決"會(huì)不會(huì)被卡脖子"的問(wèn)題，全力攻克設(shè)備、材料等上游核心環(huán)節(jié)。 2024年5月大基金三期基金成立，規(guī)模超一二期之和，開(kāi)始向AI芯片側(cè)擴(kuò)張。

整體看，以前大基金的錢都是往芯片制造、光刻機(jī)、蝕刻機(jī)這些硬核硬件里砸的，講究的是“強(qiáng)基”。現(xiàn)在突然轉(zhuǎn)過(guò)頭來(lái)，要把DeepSeek推向450億美元的高位，這背后其實(shí)是一場(chǎng)精準(zhǔn)的戰(zhàn)略資源置換。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)，大基金之所以投他，歸根結(jié)底是因?yàn)镈eepSeek手里握著三張能改變這盤大棋走勢(shì)的“牌”：

首先，它是國(guó)產(chǎn)算力的“首席調(diào)音師”。

大基金投了那么多年半導(dǎo)體，最大的心結(jié)就是國(guó)產(chǎn)芯片“好造不好用”。

華為昇騰、寒武紀(jì)、壁仞……這些國(guó)產(chǎn)AI芯片雖然硬件指標(biāo)上去了，但在生態(tài)和適配上一直被英偉達(dá)壓著打。很多模型廠商為了圖省事，首選還是CUDA生態(tài)。

DeepSeek不一樣，它是典型的“硬骨頭”。它最擅長(zhǎng)的事情就是通過(guò)極致的算法優(yōu)化，讓原本在軟件層面略顯生澀的國(guó)產(chǎn)芯片，跑出遠(yuǎn)超標(biāo)稱的實(shí)戰(zhàn)性能。大基金投DeepSeek，其實(shí)是投一個(gè)能把國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈“帶飛”的超級(jí)引擎。只要DeepSeek在國(guó)產(chǎn)算力平臺(tái)上跑通了L4級(jí)智能體（MasterAgent），就等于給國(guó)產(chǎn)芯片發(fā)了一張通向全球市場(chǎng)的“合格證”。

其次，它是打破競(jìng)爭(zhēng)的“刺頭”。

在大模型這個(gè)領(lǐng)域，如果跟著OpenAI的屁股后面堆算力、砸美金，那永遠(yuǎn)只能做個(gè)追隨者。

DeepSeek之所以被國(guó)家隊(duì)看重，是因?yàn)樗C明了另一種可能：用更少的錢、更少的卡，辦成更大的事。

這種“算法換算力”的非對(duì)稱打法，非常符合咱們現(xiàn)在被極限施壓下的生存邏輯。大基金主導(dǎo)融資，是要把這種“低功耗、高智力”的技術(shù)路徑確立為國(guó)產(chǎn)AI的主流方向，避免大家在算力紅海里無(wú)效內(nèi)耗。

第三，它是生態(tài)閉環(huán)的“最后一塊拼圖”。

此前咱們的AI產(chǎn)業(yè)是各玩各的：大基金投芯片，阿里騰訊搞應(yīng)用，創(chuàng)業(yè)公司做模型。

大基金這次領(lǐng)投，就像是伸出一只手，把散落一地的珍珠串成了項(xiàng)鏈。

底層：大基金保障國(guó)產(chǎn)芯片的優(yōu)先級(jí)。

中間： DeepSeek提供全棧自研的核心大腦。

頂層：互聯(lián)網(wǎng)巨頭的場(chǎng)景給模型喂數(shù)據(jù)、找出口。

這種“國(guó)家隊(duì)保底+極客帶頭+巨頭落地”的組合拳，才是大基金真正想看到的全產(chǎn)業(yè)鏈安全閉環(huán)。

所以，大基金投的不是一個(gè)會(huì)聊天的機(jī)器人，而是一個(gè)能讓中國(guó)AI在“算力荒漠”里強(qiáng)行開(kāi)辟出一片綠洲的軟硬一體化指揮官。

450億美元的估值，買的是一個(gè)能讓國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)真正“活”起來(lái)的機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)，在眼下的博弈中，確實(shí)是不折不扣的“無(wú)價(jià)之寶”。

450億美元背后：不僅是中美較量，更是一場(chǎng)“生態(tài)縫合”

很多人喜歡把DeepSeek的崛起解讀為中美之間的“博弈”。但《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)，這種觀點(diǎn)有點(diǎn)淺了。

在2026年這個(gè)節(jié)點(diǎn)，美國(guó)手里攥著B(niǎo)200芯片的霸權(quán)，試圖把中國(guó)AI鎖死在“算力貧礦區(qū)”。而DeepSeek的站位，恰恰是中國(guó)給出的最強(qiáng)硬回應(yīng)。大基金之所以主導(dǎo)這輪融資，看中的絕不是DeepSeek能寫幾首詩(shī)，而是它的能力。

DeepSeek正在完成一次史無(wú)前例的“生態(tài)縫合”：

向上，它在“養(yǎng)”算力：在國(guó)產(chǎn)芯片還在艱難爬坡的關(guān)鍵期，DeepSeek用頂級(jí)算法優(yōu)化，硬生生讓國(guó)產(chǎn)芯片跑出了超越預(yù)期的實(shí)戰(zhàn)效果。既然買不到最頂級(jí)的卡，那就用最頂級(jí)的邏輯去榨干每一顆國(guó)產(chǎn)芯片的殘余價(jià)值。這不僅是省錢，這是在為國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)“續(xù)命”。

向下，它在“造”閉環(huán)：此前，中國(guó)的AI生態(tài)是斷裂的——芯片是芯片，模型是模型，應(yīng)用是應(yīng)用。而這輪如果由大基金領(lǐng)投、互聯(lián)網(wǎng)大廠跟進(jìn)融資，實(shí)際上是完成了一個(gè)全鏈路的合龍：大基金保底層，DeepSeek出腦子，互聯(lián)網(wǎng)巨頭出場(chǎng)景。

這種打法，讓原本散落在各處的國(guó)產(chǎn)資源，第一次有了一個(gè)統(tǒng)一的、能打硬仗的“指揮部”。

在這個(gè)450億美元的局里，有一種很微妙的智慧。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的參與，不再是往日的“跑馬圈地”，而更像是一種生態(tài)上的互補(bǔ)。大廠手里有億級(jí)的用戶入口和企業(yè)級(jí)場(chǎng)景，那是DeepSeek這種“極客實(shí)驗(yàn)室”最缺的實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練場(chǎng)。而國(guó)家隊(duì)的入場(chǎng)，則給這個(gè)充滿了不確定性的產(chǎn)業(yè)打了一劑最強(qiáng)的強(qiáng)心針。

對(duì)于梁文鋒來(lái)說(shuō)，這輪融資是一場(chǎng)“成人禮”。他告別了那個(gè)純粹的實(shí)驗(yàn)室時(shí)代，踏入了最復(fù)雜的利益博弈中心。這種轉(zhuǎn)變或許少了點(diǎn)極客的清高，但多了一份在大國(guó)博弈中生存下去的堅(jiān)韌。

450億美元貴嗎？如果只是買一個(gè)模型，那貴得離譜；但如果買的是一個(gè)在極限封鎖下依然能自我進(jìn)化的AI生態(tài)系統(tǒng)，這個(gè)價(jià)格其實(shí)承載的是未來(lái)的國(guó)運(yùn)折現(xiàn)。

在2026年的風(fēng)暴中心，DeepSeek已經(jīng)拿到了最重的一張籌碼。至于未來(lái)它能不能真正成為那座抗衡硅谷的“數(shù)字長(zhǎng)城”，我們要看的，不僅是它的算法深度，更是它在這場(chǎng)資本巨浪中整合資源的能力。

畢竟，在AI這個(gè)名為“無(wú)限博弈”的游戲里，活下去并變得不可替代，才是唯一的真理。

*題圖由AI生成

原文標(biāo)題 : 450億美元估值，梁文鋒「下山」